Dólar: la resiliencia podría desvanecerse rápidamente – equipo de investigación de Gate

Fuente: Gate Research

5 de septiembre de 2025 10:42

Esta semana, el dólar estadounidense ha mostrado una notable resiliencia, aunque las ganancias de ayer ya se han revertido hoy; esto podría ser una reacción rezagada a los datos de un mercado laboral que sigue siendo débil, especialmente antes de la publicación del informe de empleo no agrícola de hoy. A pesar de que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han disminuido ligeramente (la rentabilidad a 2 años ha bajado más de 3 puntos básicos), el índice del dólar ha subido ligeramente esta semana (0.3%).

Los datos podrían señalar un mayor debilitamiento

"La conclusión obvia es que la curva de tasas de interés de EE. UU. ya ha reflejado una gran cantidad de expectativas: se prevé que las próximas ocho reuniones de la Reserva Federal reduzcan las tasas en 120 puntos básicos. Por lo tanto, el mercado ha reaccionado de manera bastante tranquila a los datos relacionados con el empleo que han sido débiles hasta ahora esta semana. Sin embargo, este año solo se han contabilizado 7 puntos básicos de reducción en las expectativas de tres recortes; si los datos de empleo continúan deteriorándose, creemos que esta expectativa probablemente cambiará. Si los datos de empleo no agrícola de hoy están cerca de cero o son negativos, el tercer recorte de tasas de la Reserva Federal será pronto incluido en las expectativas del mercado para este año, lo que podría hacer que el dólar comience a caer nuevamente."

"Sin embargo, incluso en esta situación, la caída del dólar puede estar limitada. La caída del 10% del dólar en la primera mitad de este año comenzó desde niveles extremadamente sobrevalorados, aunque todavía sigue sobrevalorado, el dólar ahora se encuentra en un nivel donde los factores externos pueden tener un mayor impacto en su desempeño. La votación de confianza en Francia del lunes podría llevar a la caída del gobierno, lo que generaría preocupaciones sobre la compra de euros tras la publicación de los datos no agrícolas."

Ayer, el dólar fue respaldado por el aumento inesperado en el índice ISM de servicios. En particular, el índice de nuevos pedidos aumentó considerablemente, superando por primera vez el nivel de 56 desde el año pasado. Sin embargo, al igual que el informe ISM de manufactura, a pesar de que muchos indicadores muestran cierto grado de recuperación, el índice de empleo de ambos es más débil de lo esperado. El informe de empleo ADP y el informe JOLTS también mostraron debilidades; por lo tanto, los datos apuntan a un riesgo de debilidad mayor de lo esperado.

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