SOFR: Mi opinión sobre este revolucionario cambio en las finanzas

¿Alguna vez te has preguntado qué demonios es SOFR? He estado profundizando en este punto de referencia financiero que está revolucionando silenciosamente cómo circula el dinero a través de nuestro sistema, y te diré: no es solo otro acrónimo aburrido que los trajes de Wall Street utilizan a la ligera.

SOFR (La Tasa de Financiación Nocturna Asegurada) es básicamente la etiqueta de precio para el préstamo nocturno respaldado por valores del Tesoro de EE. UU. A diferencia de su predecesor LIBOR, que era básicamente un grupo de banqueros inventando números durante el desayuno, SOFR utiliza transacciones reales, por un valor diario de más de un billón de dólares.

Recuerdo cuando el LIBOR implosionó durante la crisis de 2008. ¡Qué broma fue eso! Los bancos simplemente sacaban números de la nada, y todos pagamos el precio. Al menos el SOFR nos proporciona algo basado en dinero real que cambia de manos en lugar de en la fantasía optimista de algún banquero.

La Fed publica el SOFR cada mañana a las 8 AM hora del Este, utilizando datos del mercado de repos del día anterior. Este mercado es masivo: es donde los bancos y grandes jugadores intercambian efectivo y bonos del Tesoro durante la noche. Piensa en ello como el encuentro fugaz del mundo financiero que ocurre una y otra vez.

¿De dónde provienen estos datos? Tres fuentes:

• Repos tripartitos ( donde los bancos actúan como intermediarios )
• Repos de financiamiento de valores del Tesoro a través de cámaras de compensación
• Repos bilaterales directos

Toman todas estas transacciones, encuentran la tasa mediana, y boom—esa es tu SOFR del día.

Lo que me molesta de SOFR es que es solo una tasa de un día. Para cosas más largas como las hipotecas o los bonos, tuvieron que crear promedios e índices. Parece un trabajo improvisado, honestamente, pero está funcionando mejor de lo que esperaba.

La transición de LIBOR no fue fácil; actualizar todos esos contratos debió ser una pesadilla para la industria bancaria. Pero la transparencia de SOFR dificulta que los grandes manipulen, lo cual es algo que puedo apoyar.

Los contratos de futuros de SOFR son donde las cosas se ponen interesantes. Se negocian principalmente en la bolsa de Chicago y te permiten apostar sobre hacia dónde se dirigen las tasas de SOFR. Los bancos los usan para cubrir riesgos, los traders los utilizan para especular. Un contrato a 1 mes se valora en $25 por punto base, mientras que los de 3 meses se venden por $12.50. No son para inversores casuales, pero son fascinantes de observar.

En comparación con otros indicadores, SOFR es la apuesta más segura; está respaldada por los Tesorerías, después de todo. La tasa de fondos federales cubre préstamos no garantizados, que conllevan más riesgo. Y alternativas globales como €STR o SONIA siguen principios similares pero con sus peculiaridades regionales.

En cuanto a los mercados de criptomonedas, aunque el SOFR no los controla directamente, definitivamente puede cambiar el sentimiento. Cuando el SOFR sube, el préstamo convencional se vuelve más caro, y a menudo verás dinero fluyendo fuera de activos más arriesgados como las criptomonedas. Cuando cae, las inversiones especulativas tienden a parecer más atractivas.

He visto esto desarrollarse en tiempo real, y es fascinante cómo las finanzas tradicionales todavía manejan los hilos detrás de la supuesta independencia de las criptomonedas.

SOFR puede parecer solo otra métrica financiera, pero representa algo más grande: un impulso hacia la transparencia en un sistema que la necesitaba desesperadamente. Si resistirá la prueba del tiempo está por verse, pero por ahora, es el punto de referencia con el que estamos atrapados.