Deutsche Bank ve a Bitcoin en las reservas de los bancos centrales para 2030

Cambio de balance: un nuevo informe de Deutsche Bank abre la posibilidad de que Bitcoin pueda aparecer entre las reservas oficiales de los bancos centrales para 2030, junto con el oro como un activo de cobertura.

Mientras el dólar sigue siendo el núcleo del sistema, hay espacio para activos alternativos en respuesta a la inflación y las tensiones geopolíticas. En este contexto, la hipótesis pasa de un escenario de nicho a una opción monitorizada con mayor atención; la tesis es coherente con los datos sobre las composiciones de reservas publicados por el COFER del FMI, que muestran la persistencia del papel del dólar.

Según los datos recopilados por nuestro equipo de analistas y las verificaciones en cadena realizadas en la primera mitad de 2025, se ha observado una mejora medible en la profundidad de los libros de órdenes en lugares regulados, junto con una compresión promedio progresiva de los márgenes en ETPs institucionales.

Las entrevistas con mesas de custodia y operadores de mercado también confirman que en 2025 numerosos actores completaron actualizaciones de infraestructura para la custodia institucional, mejorando los procesos de gobernanza y auditoría. Estos hallazgos de campo refuerzan la interpretación de Deutsche Bank y los datos oficiales disponibles.

Lo que dice el informe: coexistencia con el oro y disminución de la volatilidad

Los analistas de Deutsche Bank consideran plausible que Bitcoin pueda complementar al oro como un activo de reserva. Entre las señales clave se encuentran una disminución de la volatilidad a 30 días—que alcanzó mínimos de varios años en agosto de 2025—una mayor profundidad del mercado y una atención regulatoria mejorada en las principales jurisdicciones.

Cabe señalar que la combinación de estos elementos favorece una normalización progresiva del activo.

El camino hipotetizado refleja el de el oro, pasando de un escepticismo inicial a una aceptación gradual, debido a su escasez, baja correlación con los mercados tradicionales y su función de cobertura en escenarios de estrés macroeconómico. Dicho esto, la coexistencia con el oro se considera complementaria, no sustitutiva.

Por qué ahora: Tres impulsores de adopción

Diversificación de reservas más allá del dólar, euro y oro, con una gestión de riesgos más equilibrada.

Geopolítica: la fragmentación de los mercados y la imposición de sanciones impulsan la búsqueda de activos considerados "neutros", útiles en tiempos de estrés.

Infraestructura: la evolución de la custodia institucional y estándares contables más claros facilitan la adopción, reduciendo las fricciones operativas.

Para 2030: los factores que pueden hacerlo realista

Deutsche Bank sugiere que algunos bancos centrales podrían incluir Bitcoin en sus balances para 2030, mientras continúan manteniendo el oro como la reserva principal.

La trayectoria dependerá de elementos como la claridad regulatoria en los EE. UU., la UE y Asia, como se detalla en las disposiciones en evolución, incluido el paquete MiCA en Europa, la necesaria estabilidad de precios con nuevas caídas en la volatilidad y la liquidez de los mercados al contado y de derivados, con márgenes ajustados y la fiabilidad de instrumentos como el ETP. De hecho, sin estos requisitos previos, la inclusión en las reservas seguiría siendo prematura.

Reglas: mayor claridad regulatoria en EE. UU., UE y Asia, y la plena implementación de marcos existentes para reducir la incertidumbre legal.

Estabilidad: reducción adicional de la volatilidad y menor correlación de Bitcoin con otros activos durante crisis, confirmando su papel como cobertura.

Liquidez: mercados al contado y de derivados más profundos, spreads reducidos y consolidación de ETPs para garantizar una ejecución eficiente.

Custodia y auditoría: soluciones de grado institucional y controles verificables en cadena, con procesos de verificación independientes.

Normas contables: directrices consistentes para la medición y divulgación del valor razonable en los estados financieros, asegurando la comparabilidad.

Impacto en los Mercados: Números Clave y Fuentes

Precio de BTC: alrededor de 112,915.50 USD, según el informe ( con datos actualizados en el momento de la publicación ). Algunas sesiones registraron picos de más de 123,500 USD, destacando una tendencia de maduración, aunque con fases de ajuste. Datos actualizados al 22 de septiembre de 2025.

Volatilidad a 30 días: alcanzó mínimos de varios años en agosto de 2025, según informaron fuentes de datos en cadena independientes. Si se confirma, este aspecto refuerza la tesis de un mercado más maduro.

Participación del dólar: el dólar representa aproximadamente el 57% de las reservas globales, según la serie actualizada del COFER del FMI. En otras palabras, su dominio sigue siendo firme (los datos más recientes del COFER).

China: Las tenencias del Tesoro de EE. UU. han disminuido en aproximadamente 57 mil millones de USD en 2024, según datos del portal UST TIC. Una señal que encaja en la estrategia de diversificación más amplia.

Oro: alcanzó un máximo histórico de aproximadamente 3,763 USD/onza ( como se destacó en los principales futuros, por ejemplo en el sitio de CME) y registró rendimientos anuales superiores al 40% en ciertas etapas, demostrando su papel como ancla.

Países y Áreas: Donde la Adopción es Más Probable

El escenario varía dependiendo del acceso al dólar, las regulaciones existentes y las prioridades de política monetaria. Algunas regiones podrían adoptar Bitcoin en menor medida o experimentar dinámicas diferentes. Sin embargo, la dirección del movimiento está siendo observada con creciente atención por más actores.

América Latina: las economías caracterizadas por alta inflación y riesgo de tipo de cambio podrían comenzar a experimentar pequeñas cuotas de uso; El Salvador sigue siendo un caso excepcional, no replicable en otras naciones, al menos a corto plazo.

Medio Oriente: una estrategia de diversificación en oro ya es visible, con un potencial interés exploratorio en Bitcoin, aunque con una fuerte cautela y un enfoque gradual.

Asia: Las jurisdicciones amigables con las criptomonedas podrían impulsar innovaciones en el mercado, mientras que los principales bancos centrales prefieren la estabilidad y el control de capital, favoreciendo pasos incrementales.

Europa: el foco está en los riesgos sistémicos y el dossier del euro digital, con un monitoreo cuidadoso sin movimientos inmediatos, en línea con el enfoque prudencial.

Estados Unidos: a pesar de estar a la vanguardia en términos de infraestructura y estándares, hay pocas probabilidades de una rápida adopción directa de Bitcoin en las reservas oficiales a corto plazo, dadas las limitaciones institucionales.

Regulación y Estabilidad: Qué Observar

El marco regulatorio y de estabilidad se está consolidando. En Europa, el paquete MiCA se está implementando en fases, mientras que en EE. UU., se están definiendo reglas relacionadas con los ETFs al contado, la custodia y la contabilidad en un contexto en evolución.

En Asia, los centros financieros están refinando las licencias y los requisitos prudenciales para el sector cripto. En resumen, la dirección es hacia una mayor claridad, pero el tiempo es crucial.

Para la inclusión de Bitcoin en las reservas oficiales, la transparencia del mercado, la fiabilidad de los custodios y un marco AML/CFT completamente operativo son esenciales, junto con una reducción sostenida de la volatilidad. Dicho esto, la verificación en el campo de estos requisitos sigue siendo crucial.

Cobertura contra la inflación: similitudes y diferencias con el oro

Bitcoin comparte características con el oro, como la escasez y la función de cobertura contra la erosión del poder adquisitivo.

Sin embargo, aunque Bitcoin tiene una historia más corta y una mayor sensibilidad a los ciclos de liquidez global, según Deutsche Bank, ninguno de los dos activos reemplazará al dólar, pero ambos ayudarán a equilibrar sus riesgos en la mezcla de reservas. En este contexto, la lógica es de complemento y diversificación.

FAQ

¿Por qué debería un banco central incluir Bitcoin?

La diversificación de reservas, la reducción de la exposición a los choques del dólar y la obtención de una cobertura contra la inflación y los riesgos geopolíticos se encuentran entre las principales razones.

Las condiciones esenciales son reglas regulatorias claras, alta liquidez, custodia segura y volatilidad contenida. Sin estas salvaguardias, el papel de Bitcoin en las reservas necesariamente seguiría siendo limitado.

Conclusiones

La inclusión de Bitcoin en los balances oficiales para 2030 parece plausible, aunque condicionada por el progreso en la regulación, la estabilidad de precios y la infraestructura del mercado.

El dólar sigue siendo la piedra angular de las reservas globales, mientras que el oro y Bitcoin podrían desempeñar un papel complementario de cobertura en un contexto financiero cada vez más fragmentado. En última instancia, el resultado dependerá de la capacidad del mercado para consolidar estándares y prácticas sometidos a pruebas de estrés.