Importante cambio en el entorno regulatorio de Web3 en Singapur

Singapur ha sido durante mucho tiempo conocido como "el Delaware de Asia", atrayendo a numerosas empresas globales gracias a sus regulaciones claras, bajas tasas impositivas para empresas y un rápido proceso de registro. Este entorno favorable para los negocios también se aplica a la industria Web3, lo que convierte a Singapur en un destino ideal para las empresas de Web3. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) reconoció anteriormente el potencial de crecimiento de las criptomonedas y tomó la iniciativa de establecer un marco regulatorio, lo que proporciona espacio para que las empresas de Web3 operen dentro del sistema existente.

Sin embargo, recientemente ha habido un cambio significativo en la dirección de las políticas de Singapur. La MAS ha comenzado a endurecer los estándares regulatorios y a revisar el marco; los datos muestran que desde 2021, la tasa de aprobación de más de 500 solicitudes de licencias ha sido inferior al 10%. Esto indica que la MAS ha elevado considerablemente los estándares de aprobación y ha adoptado medidas de gestión de riesgos más estrictas bajo su capacidad regulatoria limitada.

Contexto del endurecimiento de la regulación

Singapur reconoció el potencial de la industria de las criptomonedas desde sus inicios, atrayendo a numerosas empresas mediante regulaciones flexibles y un sandbox regulatorio. Sin embargo, las limitaciones del sistema existente se están volviendo cada vez más evidentes. Un problema clave es el modelo de "empresa fantasma", donde las empresas registran entidades en Singapur, pero operan realmente en el extranjero, aprovechando las lagunas regulatorias de la Ley de Servicios de Pago (PSA).

Esta estructura dificulta la aplicación de la lucha contra el lavado de dinero ( AML ) y la financiación del terrorismo ( CFT ). Aunque las empresas están registradas en Singapur, sus operaciones y flujos de fondos se llevan a cabo completamente en el extranjero, lo que dificulta a las autoridades reguladoras implementar una supervisión efectiva. El Grupo de Acción Financiera Internacional ( FATF ) se refiere a esta estructura como "proveedores de servicios de activos virtuales en el extranjero ( VASP )" y advierte que la discrepancia entre el lugar de registro y el lugar de operación resulta en lagunas regulatorias globales.

El colapso de algunas empresas de alto perfil en 2022 convirtió estos problemas en una realidad. Estas empresas registraron entidades en Singapur, pero operaban realmente en el extranjero, lo que impidió a la MAS realizar una supervisión o aplicación efectiva, resultando en pérdidas de miles de millones de dólares y dañando la reputación regulatoria de Singapur.

Cambios clave en la regulación DTSP y su impacto

La Autoridad Monetaria de Singapur implementará a partir del 30 de junio de 2025 una nueva regulación para los proveedores de servicios de Token digital (DTSP), que se encuentra bajo la Parte 9 de la Ley de Servicios Financieros y Mercados (FSMA 2022). El FSMA integra los poderes regulatorios previamente dispersos de la MAS, formando una legislación financiera integral para abordar el nuevo entorno financiero, que incluye activos digitales.

La nueva normativa tiene como objetivo abordar las limitaciones del PSA. El marco DTSP exige que todas las empresas de activos digitales con sede en Singapur o que operen en Singapur obtengan una licencia, sin importar dónde se encuentren sus usuarios. Incluso las empresas que solo sirven a clientes en el extranjero, si operan en Singapur, también deben cumplir.

MAS dejó claro que no otorgará licencias a empresas sin una base comercial sustancial. Las empresas que no cumplan con los requisitos para el 30 de junio de 2025 deberán cesar operaciones de inmediato. Esto no es solo una acción de aplicación temporal, sino una señal de la transformación a largo plazo de Singapur en un centro financiero digital centrado en la confianza.

Redefinición del ámbito regulatorio bajo el marco DTSP

El marco DTSP amplía significativamente el alcance de la regulación, incluyendo: empresas registradas en Singapur pero que operan completamente en el extranjero; empresas registradas en el extranjero pero que tienen funciones clave (como desarrollo, gestión, marketing) en Singapur; así como proyectos en los que los residentes de Singapur participan de manera continua en un contexto comercial, independientemente de si pertenecen a una organización formal.

Estos cambios no solo amplían el alcance de la regulación, sino que también exigen a los operadores que tengan capacidades operativas sustanciales, incluyendo la lucha contra el lavado de dinero, la financiación del terrorismo, la gestión de riesgos tecnológicos y el control interno. Los operadores deben evaluar si sus actividades en Singapur están reguladas y si pueden mantener sus operaciones bajo el nuevo marco.

Resumen y perspectiva

La regulación DTSP de Singapur muestra un cambio en la actitud de los reguladores hacia la industria de las criptomonedas. Este cambio significa que los operadores deben ajustar fundamentalmente sus operaciones en Singapur. Las empresas que no puedan cumplir con los nuevos estándares regulatorios pueden enfrentar una difícil decisión: ajustar su marco operativo o trasladar su base de operaciones.

Aunque otras regiones como Hong Kong, Abu Dabi y Dubái también están desarrollando marcos regulatorios para las criptomonedas, estas jurisdicciones también exigen que se obtenga una licencia para los usuarios locales o para los servicios que operan dentro de su territorio. Las empresas deben considerar la migración como una decisión estratégica, no simplemente como una evasión regulatoria, y deben tener en cuenta la intensidad de la regulación, los métodos regulatorios y los costos operativos.

El nuevo marco regulatorio de Singapur puede crear barreras de entrada a corto plazo, pero también indica que el mercado se reestructurará en torno a operadores que demuestren suficiente responsabilidad y transparencia. La efectividad de este sistema dependerá de si estos cambios estructurales son sostenibles y coherentes. La futura interacción entre instituciones y el mercado determinará si Singapur puede ser reconocido como un entorno comercial estable y confiable.