World Wide Technology adquiere Softchoice por 1.3 mil millones de dólares: ¿Una ganga o un rescate?

En un movimiento que está levantando cejas en todo el sector tecnológico, la empresa privada World Wide Technology está adquiriendo a la firma canadiense de computación en la nube Softchoice Corp. en un acuerdo en efectivo por un valor de 1.3 mil millones de dólares. Como alguien que está observando esto desarrollarse, no puedo evitar preguntarme si esto representa una operación de rescate estratégica en lugar de una adquisición optimista.

El acuerdo valora a Softchoice en C$24.50 por acción con una elevada tarifa de terminación de C$49 millones de dólares adjunta. Mientras que Softchoice, con sede en Toronto, cuenta con más de 2,000 empleados especializados en computación en la nube, su desempeño en el mercado cuenta una historia preocupante.

Desde que salió a bolsa en mayo de 2021 a C$20 por acción, Softchoice experimentó un breve período de luna de miel, alcanzando un pico de C$40 por acción solo unos meses después. Luego, la realidad golpeó con fuerza. Las acciones cayeron un asombroso 65% a alrededor de C$14.50, revelando serias debilidades subyacentes en el modelo de negocio de la empresa o en su posicionamiento en el mercado. Solo las noticias de la adquisición lograron impulsar las acciones en un 13%, llevando convenientemente el precio en línea con la oferta de compra.

La afirmación del CEO de World Wide Technology, Jim Kavanaugh, de que su empresa ha sido un “jugador transformador” en TI durante más de 30 años suena como un discurso corporativo estándar. Lo que no destaca es cómo esta adquisición podría representar una oportunidad para absorber a un competidor en dificultades a un precio que, aunque por encima de los niveles de negociación recientes, sigue estando muy por debajo del pico histórico de Softchoice.

Wall Street parece ambivalente acerca del acuerdo. Cuatro analistas han dividido sus recomendaciones de manera uniforme entre Comprar y Mantener, sin que ninguno tenga el valor suficiente para emitir una calificación de Vender a pesar de la problemática historia de la empresa. Su objetivo de precio promedio sugiere en realidad un ligero riesgo a la baja desde los niveles actuales.

La planeada exclusión de la Bolsa de Valores de Toronto una vez que el acuerdo se cierre en la primera mitad de este año eliminará convenientemente a Softchoice de la atención pública, permitiendo que su integración—o quizás desmantelamiento—progrese a puerta cerrada. Para los inversionistas que han visto cómo sus participaciones pierden valor, este acuerdo podría representar menos un triunfo que una aceptación reacia de la realidad.