La plata rompe la barrera $51 : ¿Qué sigue para el metal blanco?

Ayer observé con asombro cómo la plata rompió los $51 por onza—un umbral que nunca ha cruzado en la historia. Solo dos veces antes ha coqueteado siquiera con la marca de $50 : una vez durante el infame intento de manipulación del mercado de los hermanos Hunt en 1980, y nuevamente brevemente en 2011.

El meteórico ascenso de la plata ha superado incluso el impresionante rendimiento del oro. Mientras que el metal amarillo ha subido un 53% en lo que va del año, la plata ha aumentado un 65%. Siempre me ha parecido fascinante cómo la plata típicamente se queda atrás del oro antes de explotar repentinamente hacia arriba.

El oro en sí alcanzó un precio sin precedentes de $4,000 por onza esta semana. El actual cierre del gobierno de EE. UU. sin duda contribuyó a este aumento, pero no puedo evitar pensar que las fuerzas más profundas en juego son más preocupantes: los bancos centrales acumulando metal físico, polvorines geopolíticos listos para explotar y una creciente desconfianza en las monedas fiduciarias.

Lo que me resulta particularmente interesante de la plata es su doble identidad. A diferencia del oro, no es solo un refugio seguro; es crucial para la industria. El Instituto de la Plata informa que la demanda industrial alcanzó un récord de 680.5 millones de onzas en 2024, impulsada por la infraestructura de energía verde y la electrificación de vehículos. A pesar de que la demanda total cayó un 3% el año pasado, aún enfrentamos un déficit de suministro de 148.9 millones de onzas, el cuarto déficit anual consecutivo.

Muchos analistas están lanzando predicciones de precios de tres dígitos, aunque la mayoría espera una corrección antes del próximo aumento. Pero soy escéptico sobre la comparación de la situación actual con los picos de precios anteriores. Como señala Chris Marcus de Arcadia Economics, “Si tienes algo que sucede con el suministro, y luego además en algún momento te enfrentas a problemas con las cargas de deuda y las monedas, eso sin duda nos dejaría probablemente en un entorno muy diferente para la plata que en 1980 o 2011.”

Me pregunto si estamos presenciando no solo otro pico cíclico, sino una reevaluación fundamental de lo que constituye “dinero real” en un sistema financiero cada vez más inestable.