GBP/JPY avanza hacia 199.30 a medida que las preocupaciones sobre la deuda del Reino Unido se alivian más rápido que las de Japón.

El par GBP/JPY está subiendo silenciosamente hacia 199.30 durante el horario de negociación europeo del jueves, ya que la libra esterlina gana terreno moderado tras una recuperación en la demanda de bonos a largo plazo del Reino Unido.

He estado observando cómo ambas monedas enfrentan una presión de venta significativa últimamente, con los costos de endeudamiento gubernamental a largo plazo en ambas naciones disparándose en medio de crecientes preocupaciones sobre la deuda. Es fascinante cómo están respondiendo de manera tan diferente sus mercados de bonos ahora.

Los rendimientos de los gilts a 30 años del Reino Unido han retrocedido un 3.3% desde los recientes máximos del 5.75% a alrededor del 5.50%, mientras que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a 30 años han disminuido de manera más lenta, cayendo solo un 1.8% al 3.25% desde su récord del 3.3%. Esta divergencia está apoyando claramente la libra contra el yen en este momento.

Los comentarios del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, de ayer añadieron combustible a la fortaleza de la libra esterlina. Hablando ante el Comité del Tesoro de la Cámara de los Comunes, Bailey señaló lo que yo llamaría una incertidumbre deliberada sobre los futuros recortes de tasas: “Hay considerablemente más duda sobre qué tan rápido podemos recortar las tasas,” añadiendo que “la valoración del mercado sugiere que mi mensaje ha sido entendido.” Según Reuters, los operadores actualmente ven solo un 33% de probabilidad de otro recorte de tasas del BoE este año.

El mercado parece cada vez más convencido de que el BoE actuará con cautela, a pesar de la presión para estimular el crecimiento. Soy escéptico de que mantendrán esta postura agresiva si los indicadores económicos se deterioran aún más.

De cara al futuro, los datos de Ventas Minoristas del Reino Unido para julio del viernes serán críticos. Números pobres podrían revertir rápidamente esta frágil recuperación de la libra, mientras que un fuerte gasto del consumidor podría validar el enfoque cauteloso de Bailey.

Preguntas frecuentes sobre los rendimientos de los gilts del Reino Unido

¿Qué son los rendimientos de los bonos del Reino Unido?

Los rendimientos de los bonos del gobierno del Reino Unido representan el retorno anual que los inversores esperan de la tenencia de bonos del gobierno británico. Mientras que el pago del cupón se mantiene fijo, los rendimientos fluctúan inversamente con los precios de los bonos. Por ejemplo, un bono de £100 con un cupón del 5.0% rendiría un 5.102% si su precio cayera a £98, a pesar de que el cupón permaneciera sin cambios.

¿Qué factores influyen en el nivel de los rendimientos de los bonos del Estado?

Las tasas de interés, la salud económica británica, la liquidez del mercado de bonos y el valor de la libra esterlina son los principales impulsores de los rendimientos de los gilts. La inflación creciente normalmente debilita los precios de los gilts y eleva los rendimientos, ya que la inflación erosiona el valor de estas inversiones a largo plazo. Las tasas de interés más altas afectan a los gilts existentes porque las nuevas emisiones ofrecen cupones más atractivos. La liquidez del mercado se convierte en un problema cuando el pánico o la preferencia por activos más riesgosos crean desajustes entre compradores y vendedores.

¿Cómo impactan las tasas de interés en los rendimientos de los bonos del gobierno del Reino Unido?

Las tasas de interés, establecidas por el Banco de Inglaterra para mantener la estabilidad de precios, son quizás el factor más crucial que afecta los rendimientos de los bonos del gobierno. Tasas más altas aumentan los rendimientos mientras disminuyen los precios de los bonos del gobierno, ya que los bonos del gobierno recién emitidos con cupones más altos reducen la demanda de emisiones antiguas, haciendo que sus precios caigan.

¿Cómo influye la inflación en los rendimientos de los Gilt del Reino Unido?

La inflación afecta críticamente los rendimientos de los bonos del Estado al impactar tanto el valor futuro del principal como el valor relativo de las corrientes de pago. Una mayor inflación disminuye los valores de los bonos del Estado con el tiempo, lo que se refleja en mayores rendimientos (precios más bajos). Por el contrario, una menor inflación apoya los precios de los bonos del Estado. En raros entornos deflacionarios, los bonos del Estado pueden apreciarse, resultando en rendimientos negativos.

¿Cuál es la relación entre los rendimientos de los gilts y la libra esterlina?

Los tenedores de bonos del gobierno extranjero enfrentan exposición al tipo de cambio ya que estos instrumentos están denominados en libras. Una libra más fuerte aumenta los rendimientos para los inversores internacionales, mientras que una moneda más débil los reduce. Además, los rendimientos de los bonos del gobierno se correlacionan fuertemente con el valor de la libra esterlina porque los rendimientos reflejan las tasas de interés y las expectativas, que son motores clave de la libra. Las tasas más altas aumentan los cupones de los nuevos bonos del gobierno, atrayendo a inversores globales y aumentando la demanda de libras.

Aviso: Solo para fines informativos. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros.