China FX Hoy: El Yuan se Mantiene en Equilibrio mientras los Datos del CPI Desafían los Esfuerzos Antideflacionarios de Pekín

La moneda offshore china se mantiene relativamente estable el martes, con el USD/CNH cotizando a 7.1134, bajando ligeramente menos del 0.1%, mientras los mercados esperan ansiosamente las cifras de inflación de agosto de China programadas para su publicación a principios del miércoles.

Se proyecta que el Índice de Precios al Consumidor de China disminuya un 0.2% interanual para agosto, en comparación con la lectura plana de julio, lo que podría reavivar las preocupaciones sobre la débil demanda interna en la segunda economía más grande del mundo.

Los comerciantes de divisas de hoy ven este próximo informe como una prueba crítica de la credibilidad económica de Pekín. El Banco Popular de China estableció su tasa de referencia USD/CNY en 7.1008, marginalmente más baja que el día anterior, insinuando su determinación de prevenir una mayor depreciación de la moneda.

Este último indicador económico resultará decisivo para moldear las expectativas monetarias y evaluar la eficacia del gobierno en la lucha contra la persistente deflación.

Análisis técnico: La tendencia a la baja del USD/CNH persiste

El par USD/CNH ha mantenido una clara trayectoria descendente desde principios de 2024, a pesar de un breve intento de recuperación que lo llevó hacia el pico de 7.4291 de abril.

Habiendo marcado recientemente un nuevo mínimo desde noviembre de 2024 en 7.1133, el próximo soporte crucial se encuentra en 7.1000 - un nivel de piso histórico que coincide con la línea de tendencia bajista diaria.

Romper por debajo de esta zona podría acelerar la caída del par hacia el mínimo de septiembre de 2024 de 6.9713.

Si el soporte de 7.1000 se mantiene, la moneda podría repuntar hacia la media móvil simple de 100 días que actualmente está situada en 7.1873.

La resiliencia económica se enfrenta a las preocupaciones sobre la inflación

La economía de China ha mostrado una sorprendente resiliencia este año, logrando un crecimiento del PIB del 5.3% en el H1, respaldada por la recuperación del consumo y los mercados de exportación no estadounidenses.

Sin embargo, como señala la analista de BNP Paribas Christine Peltier, “la batalla contra la deflación está lejos de ganarse.”

La desaceleración industrial de julio ( del 5.7% interanual frente al 6.6% en H1) y la contracción de la inversión manufacturera ( de -1.3% interanual) señalan un momento que se desvanece.

Las presiones sobre los precios continúan debilitándose. Después de la lectura del IPC estancado del 0% en julio, los datos de agosto podrían volverse negativos. Las previsiones de consenso predicen una caída del 0.2% interanual, mientras que algunas empresas locales como China International Capital Corp anticipan una caída aún más pronunciada del 0.4%, citando efectos de base alta y precios de alimentos débiles.

Las perspectivas del Índice de Precios al Productor siguen siendo igualmente preocupantes, con una desinflación industrial continua que refleja una demanda débil y la caída de los costos de materias primas.

El dilema económico de Beijing

Los responsables de políticas chinas enfrentan un dilema creciente. Han intensificado los esfuerzos de “anti-involución” - medidas dirigidas a la sobrecapacidad de producción, prácticas competitivas y apoyo a los precios en industrias clave.

Sin embargo, estas políticas corren el riesgo de socavar el empleo a corto plazo, particularmente en sectores de baja productividad o con alta deuda.

Los analistas de BNP Paribas creen que “el éxito de esta estrategia depende de la capacidad del gobierno para apoyar de manera sostenible la demanda interna.”

Las iniciativas actuales parecen insuficientes. A pesar de los subsidios a los consumidores, las asignaciones por hijos y las reducciones de tarifas específicas, el gasto de los hogares sigue siendo débil, con el crecimiento de las ventas minoristas desacelerándose al 3.7% en julio desde más del 5% en la primera mitad del año.

Informe de Inflación de Alto Riesgo

La cifra de inflación china del miércoles representa más que solo otro dato: es una prueba de fuego para la credibilidad de la política económica de Pekín.

La confirmación de un retroceso deflacionario podría obligar a las autoridades a tomar medidas más contundentes mediante un alivio monetario o un nuevo estímulo fiscal.

En cuanto al Yuan, a menos que haya sorpresas positivas en la inflación o cambios inesperados en la política, podría continuar fortaleciéndose frente al dólar en el corto plazo.