El S&P 500 está en alza a pesar de los vientos en contra - Pero septiembre podría significar problemas

Puntos Clave

• El S&P 500 ha ganado un 10% en lo que va del año a pesar de la incertidumbre económica inducida por los aranceles de Trump.
• Septiembre históricamente tiene el peor rendimiento entre todos los meses, con una caída promedio del 2% en 6 de los últimos 10 años
• Los analistas de Wall Street predicen un movimiento mínimo hasta fin de año, con un objetivo medio que sugiere solo un 1% de aumento.

He estado observando cómo el S&P 500 atraviesa 21 máximos históricos este año, lo cual, francamente, parece extraño dado el caos económico de estas tarifas. La ganancia del 10% en lo que va del año supera en realidad el rendimiento anual promedio de 9.3% del índice en 40 años.

Pero aquí es donde las cosas se complican: estamos en septiembre, históricamente el peor mes del mercado. El índice ha caído en el 60% de los recientes septiembres, promediando caídas del 2%. Algunos culpan a la psicología post-verano o al gasto reducido de los consumidores, pero sea cual sea la causa, el patrón es claro.

Lo que frustra es cómo los analistas siguen cambiando de opinión sobre sus pronósticos. Comenzaron el año optimistas en 6,600, luego entraron en pánico hasta 5,900 cuando aparecieron los aranceles, y luego subieron lentamente a medida que las ganancias sorprendían manteniéndose fuertes. Ahora el objetivo medio se sitúa en 6,500, solo un 1% por encima de los niveles actuales.

El rango de predicciones es revelador. Los optimistas como Oppenheimer ven un 10% más de potencial, mientras que JPMorgan cree que nos dirigimos a una caída del 7%. Esta amplia dispersión sugiere que nadie realmente sabe qué está pasando en este extraño entorno de mercado.

Estoy particularmente preocupado por esos débiles números de nómina no agrícola. Son el canario en la mina de carbón que muestra que estas tarifas ya están dañando la economía. Y los desafíos legales a estas tarifas crean otra capa de incertidumbre.

¿Mi consejo? Sé extremadamente selectivo con las nuevas posiciones, mantén efectivo adicional a la mano y prepárate para la volatilidad. Este mercado se siente cada vez más desconectado de la realidad económica, y la debilidad histórica de septiembre podría ser el catalizador que devuelva una dosis de realidad a estas valoraciones infladas.

La concentración tecnológica del índice (, con Nvidia, Microsoft y Apple representando más del 20%), lo hace particularmente vulnerable a choques específicos del sector. Cuando llegue la corrección inevitable, no será bonito para aquellos que estén sobreexpuestos.