La apuesta de $3.2 mil millones de Alibaba en bonos cero cupón

Alibaba acaba de realizar una enorme apuesta de $3.2 mil millones con su nuevo bono convertible sin cupón que vence en 2032. El anuncio del jueves confirmó lo que muchos de nosotros sospechábamos: esta inyección de efectivo está dirigida principalmente a fortalecer su infraestructura en la nube y expandirse internacionalmente.

Este acuerdo aplasta la oferta de 2.75 mil millones de dólares de DoorDash de mayo, convirtiéndose en la mayor jugada de bonos convertibles del año según Dealogic. No puedo evitar preguntarme si el momento es estratégico dado las condiciones actuales del mercado.

Alrededor del 80% de esta montaña de efectivo se destinará a centros de datos, mejoras tecnológicas y expansión de servicios en la nube. ¿El resto? Está destinado a optimizar las operaciones de comercio electrónico y fortalecer la posición en el mercado. Clásico Alibaba, siempre con un ojo en el futuro.

El bono se convierte en acciones cotizadas en EE. UU. con una prima del 27.5% al 32.5% sobre los precios actuales de las acciones. Con su estructura de cupón cero, los inversores no reciben intereses durante la vida del bono; simplemente están apostando por el valor de conversión de las acciones. Es una propuesta de alto riesgo y alta recompensa que habla volúmenes sobre la confianza de los inversores en la trayectoria a largo plazo de Alibaba.

Las Ambiciones de IA Impulsan la Estrategia

Esta no es la primera vez que Alibaba se enfrenta a los bonos convertibles. Recaudaron $1.5 mil millones en julio a través de un bono canjeable y $5 mil millones el pasado mayo con otro convertible. Pero este último movimiento se siente más dirigido: claramente se trata de aumentar el dominio en la nube y financiar la expansión en el extranjero mientras todos observan los próximos movimientos de la tecnología china con gran expectación.

El CEO Eddie Wu recientemente presumió que sus inversiones en IA “han comenzado a dar resultados tangibles”. A pesar de unos ingresos generales más débiles de lo esperado, la compañía está invirtiendo la asombrosa cantidad de 380 mil millones de yuanes ( aproximadamente 53.37 mil millones de dólares ) en tecnología de IA durante tres años. Soy escéptico sobre la rapidez con la que esta masiva inversión dará frutos, pero claramente están comprometidos al máximo.

El anuncio creó ondas inmediatas en el mercado. Las acciones de Alibaba que cotizan en Hong Kong subieron un 2,3% a HK$146,1 el jueves después de caídas anteriores, mientras que las acciones en EE. UU. cayeron un 2,2% el miércoles. Ambas cotizaciones han ganado aproximadamente un 71% en lo que va del año, lo que sugiere que los inversores están mirando más allá de la volatilidad diaria hacia el potencial a largo plazo.

Este acuerdo surge en medio de un resurgimiento de los bonos convertibles en Asia, con los mercados de capital de Hong Kong viendo una mayor actividad en los últimos meses. China Pacific Insurance acaba de lanzar su propio convertible sin cupón dirigido a HK$15.55 mil millones ($2.00 mil millones).

Según Dealogic, la región de Asia-Pacífico ha visto $27.8 mil millones en bonos convertibles este año, ligeramente por debajo de los $28.7 mil millones del año pasado, pero aún así marcando el mejor rendimiento en tres años.

La pregunta sigue siendo: ¿valdrá la pena la enorme apuesta de Alibaba en IA y la nube, o se están sobreextendiendo en un panorama cada vez más competitivo? Solo el tiempo dirá si esta apuesta de 3.2 mil millones de dólares fue brillante o arrogante.