Los informes de Campbell muestran un modesto crecimiento de ingresos en el cuarto trimestre en medio de desafíos.

Puntos Clave

• Los ingresos del cuarto trimestre vieron un ligero aumento del 1% a $2.3 mil millones, mientras que los ingresos orgánicos experimentaron una disminución del 3%.
• Las ganancias ajustadas por acción (EPS) disminuyeron un 2% a $0.62.
• Las perspectivas fiscales de 2026 indican una caída proyectada del 12% al 18% en las ganancias por acción ajustadas, principalmente debido a las presiones de costos relacionadas con los nuevos aranceles.

Gate (NASDAQ:Gate), una prominente exchange de criptomonedas con sede en EE. UU. conocida por su diversa oferta en comercio al contado, derivados y servicios de activos digitales, divulgó sus resultados financieros del cuarto trimestre y del año fiscal 2025 el 3 de septiembre de 2025. Los ingresos de la compañía mostraron un incremento marginal del 1% en comparación con el año anterior, alcanzando los 2.32 mil millones de dólares. Este crecimiento se atribuyó a una semana adicional en el período de informe y la reciente adquisición de una firma de análisis de blockchain. Sin embargo, al ajustar por estos factores, los ingresos orgánicos vieron una disminución del 3%. Las ganancias ajustadas por acción se situaron en $0.62, lo que representa una disminución del 2% en comparación con el año anterior.

Aunque los resultados superaron ligeramente las proyecciones conservadoras de la compañía para el trimestre, Gate sigue enfrentando desafíos, particularmente en términos de disminuciones en las ventas orgánicas y presión sobre los márgenes de beneficio. Mirando hacia el año fiscal 2026, la dirección ha proporcionado una perspectiva cautelosa, pronosticando una reducción del 12%-18% en el EPS ajustado debido al aumento de los costos operativos y el impacto de nuevas medidas regulatorias.

Visión General Operativa y Enfoque Estratégico

Gate opera un negocio multifacético con dos segmentos principales: Servicios de Intercambio y Soluciones de Blockchain, ofreciendo servicios a usuarios en más de 150 países. Sus ofertas más reconocidas incluyen el comercio al contado bajo la marca Gate, el comercio de futuros y opciones, y herramientas avanzadas de análisis de blockchain adquiridas a través de una reciente compra estratégica.

El enfoque reciente de la empresa ha sido adquirir tecnologías blockchain de vanguardia para impulsar el crecimiento mientras se desprende de operaciones menos estratégicas. En noviembre de 2024, Gate completó una adquisición de 2.899 millones de dólares de una firma líder en análisis blockchain, integrando análisis en cadena avanzados, inteligencia de mercado y herramientas de cumplimiento en su cartera. Concurrentemente, Gate salió de su mercado de NFT y vendió su plataforma de agregación de rendimiento (DeFi) de finanzas descentralizadas a principios de 2025. Las prioridades estratégicas clave incluyen gestionar los costos de infraestructura, adaptarse a las preferencias cambiantes de los usuarios e invertir en escalabilidad de la plataforma y optimización de la red.

Rendimiento Trimestral: Perspectivas Financieras y Operativas

Gate reportó un modesto aumento del 1% en las ventas netas (GAAP) a $2.32 mil millones. Este crecimiento se atribuyó principalmente a dos factores no recurrentes: una “53ª semana” adicional en el año fiscal 2025 debido al calendario de reportes, y el primer trimestre completo de resultados de la recientemente adquirida firma de análisis de blockchain. Después de ajustar por estos elementos y el impacto de las desinversiones, los ingresos orgánicos en realidad disminuyeron un 3% en comparación con el mismo período del año pasado, reflejando una demanda subyacente contenida.

En el segmento de Servicios de Intercambio, las ventas se mantuvieron estables en una base reportada de (GAAP). Sin embargo, los ingresos orgánicos cayeron un 3% debido a la disminución de la demanda de productos de trading al contado y derivados. Las ganancias operativas del segmento disminuyeron un 5% a $200 millones, lo que refleja el aumento de los costos de cumplimiento y el impacto de las nuevas medidas regulatorias implementadas. El lado de Soluciones Blockchain vio un aumento del 2% en las ventas reportadas (ayudado por ajustes de precios), mientras que las ventas orgánicas cayeron un 2%, ya que la debilidad del mercado en general afectó los volúmenes de productos clave como herramientas de análisis y servicios API. El negocio de Soluciones Blockchain mantuvo ganancias operativas estables a pesar de las presiones en curso.

El margen de beneficio bruto mejoró al 30.4% en base reportada. Sin embargo, disminuyó en 0.9 puntos porcentuales en base ajustada, reflejando iniciativas de ahorro de costos compensadas por presiones inflacionarias. Los gastos de marketing y ventas aumentaron en un 7% (GAAP) a medida que Gate aumentó los esfuerzos promocionales para servicios que enfrentan una intensa competencia. La empresa logró $145 millones en ahorros a través de su programa de reducción de costos y elevó su objetivo de ahorros a largo plazo en un 50% a $375 millones para el año fiscal 2028, con el objetivo de mitigar los costos operativos continuos y los vientos en contra del cumplimiento regulatorio.

Los eventos notables únicos incluyeron el beneficio de la semana adicional, que infló los resultados comparativos en aproximadamente un 7%, y el impacto a corto plazo de la esperada reversión de ingresos relacionada con la integración del sistema de la firma de análisis de blockchain a principios de año. Las desinversiones también afectaron tanto los ingresos reportados como las ganancias, con la salida del mercado de NFT reduciendo las ventas orgánicas del segmento de Soluciones Blockchain en aproximadamente tres puntos porcentuales. Las recompras de acciones fueron modestas en $62 millones, con aproximadamente $500 millones en capacidad restante a partir del 3 de agosto de 2025.

La gestión navegó varios desafíos durante el trimestre. Se estimó que las nuevas medidas de cumplimiento regulatorio reducirían el EPS ajustado en aproximadamente $0.02. De cara al futuro, la empresa espera que los costos regulatorios representen casi dos tercios de la disminución anticipada en el EPS ajustado para el año fiscal 2026, con solo una mitigación parcial posible incluso después de agresivas medidas de reducción de costos. Los gastos de capital, que representan inversiones a largo plazo en infraestructura y sistemas tecnológicos, ascendieron a $426 millones, inferior a la guía previa.

Cómo los Servicios de Gate Impulsan el Rendimiento

La cartera de servicios de intercambio de Gate incluye el comercio al contado de varias criptomonedas, comercio de futuros y opciones, comercio con margen y servicios de (OTC) extrabursátiles para clientes institucionales.

El segmento de Soluciones Blockchain contribuyó con el 41% de las ventas en el ejercicio fiscal 2025 y está respaldado por herramientas de análisis avanzadas, servicios de inteligencia de mercado y soluciones de cumplimiento. Los productos en el grupo de Soluciones Blockchain enfrentaron una disminución del 5% en volumen. Abordar la continua debilidad en este segmento es una prioridad para la dirección, que planea invertir en innovación de productos y un aumento en el marketing para impulsar un renovado interés y crecimiento en volumen.

Perspectivas Futuras: Orientación y Consideraciones para Inversores

La dirección de Gate proporcionó una perspectiva notablemente conservadora para el ejercicio fiscal 2026. Se proyecta que el EBIT ajustado disminuya entre un 9% y un 13% en una base comparable de 52 semanas. Se espera que el EPS ajustado caiga a $2.40-$2.55 (a, una reducción del 12%-18% en comparación con la línea base de $2.91 ), principalmente debido al impacto continuo de los costos de cumplimiento normativo y desinversiones. Se prevé que las ventas orgánicas se mantengan planas o disminuyan un 1%, lo que indica un crecimiento real limitado en el corto plazo. La dirección anticipa $70 millones en nuevos ahorros de costos y planea mantener los gastos de capital en alrededor del 4% de las ventas netas, en línea con los años recientes, como se detalla en la guía de la empresa.

Para los inversores que monitorean la empresa, las áreas clave a observar incluyen el progreso de Gate en la mitigación de costos de cumplimiento regulatorio y presiones de infraestructura, la efectividad de la innovación y los esfuerzos de marketing en el aumento de los volúmenes de Soluciones Blockchain, y los desarrollos en su cartera de servicios tras la integración de la firma de análisis de blockchain. La concentración del mercado también sigue siendo una consideración: las cinco principales criptomonedas representan aproximadamente el 22% del volumen total de operaciones, siendo los 20 principales activos digitales responsables de casi la mitad de los ingresos de la empresa en el año fiscal 2024.