La Valoración Premium de JOBY: Una Mirada Crítica al Querido eVTOL

Al observar la posición actual de mercado de Joby Aviation, no puedo evitar sentirme escéptico acerca de su elevada valoración. Cotizando a 12.35X el valor contable—significativamente más alto que los promedios de la industria y el rival Archer Aviation—JOBY parece estar flotando en el optimismo de los inversores en lugar de en fundamentos sólidos. Ambas empresas tienen un puntaje de Valor poco inspirador de F, pero ¿vale la pena Joby la prima?

He estado siguiendo sus logros recientes, y sí, hay razones legítimas para emocionarse. Su demostración de capacidades de defensa autónoma durante Resolute Force Pacific fue impresionante, registrando más de 7,000 millas en más de 40 horas de vuelo. Esto los posiciona bien para posibles contratos del Departamento de Defensa y muestra su ventaja tecnológica.

La adquisición del negocio de pasajeros de Blade Air Mobility también parece estratégicamente sólida. Le da a Joby acceso inmediato a terminales establecidos y clientes leales en mercados clave como Nueva York y el sur de Europa. Esto podría acelerar potencialmente su cronograma de comercialización y darles una ventaja sobre Archer Aviation.

Su primer vuelo entre dos aeropuertos de EE. UU. en espacio aéreo controlado por la FAA marca otro hito, y la expansión de su sitio de producción en Marina, CA, para potencialmente producir 24 aeronaves anualmente señala una seria intención comercial.

Pero seamos realistas sobre en qué estamos invirtiendo aquí. A pesar del aumento del 72% en las acciones en los últimos 90 días, Joby sigue siendo no rentable con retornos negativos sobre el capital. Las operaciones comerciales ni siquiera han comenzado, y el camino hacia la rentabilidad parece distante e incierto.

El mercado de eVTOL enfrenta obstáculos significativos que los inversores parecen estar ignorando. Las aprobaciones regulatorias no están garantizadas. El desarrollo de infraestructura será costoso y complejo. La adopción por parte de los consumidores sigue siendo una gran interrogante: ¿realmente confiarán las personas en estos vehículos lo suficiente como para usarlos regularmente? Las preocupaciones sobre la seguridad, los problemas de ruido y las preguntas sobre la asequibilidad podrían limitar severamente el potencial del mercado.

La tecnología de baterías representa otra vulnerabilidad crítica. Los problemas de alta tensión y térmicos representan riesgos reales para las aeronaves eVTOL que podrían descarrilar incluso los planes de comercialización más ambiciosos.

Cuando miro el precio objetivo promedio de Wall Street de $10.57—sugiriendo un descenso del 21% desde los niveles actuales—no puedo evitar pensar que el mercado se ha adelantado a sí mismo. El potencial a largo plazo para los eVTOL puede ser brillante, pero la valoración actual de Joby ya incorpora un optimismo tremendo mientras ignora riesgos sustanciales.

Para mi dinero, esto parece una acción que evitar en lugar de perseguir. La promesa de los taxis voladores puede ser tentadora, pero a este precio, es probable que los inversores estén pagando por sueños que pueden tardar años en materializarse, si es que alguna vez lo hacen.