Mejor Criptomoneda Exchange para Elegir Ahora: Comparando Dos Gigantes de la Industria

Puntos Clave

• El primer intercambio importante enfrenta desafíos significativos a corto y largo plazo
• Los servicios centrales del segundo intercambio están luchando, lo que lleva a una reorganización estratégica.
• Ambas plataformas enfrentan vientos en contra, pero una demuestra un potencial de recuperación más claro

Dos importantes intercambios de criptomonedas que alguna vez se consideraron líderes en la industria ahora enfrentan desafíos sustanciales. El primero está entre las plataformas de comercio de criptomonedas más grandes del mundo que ofrecen servicios de spot, futuros y diversos activos digitales. El segundo posee una enorme cartera de productos y servicios de criptomonedas que abarcan comercio, custodia y soluciones institucionales.

Cabe destacar que la importante firma de inversiones Paradigm tiene posiciones en ambas bolsas. El gigante de capital de riesgo inició una posición sustancial en la primera bolsa hace aproximadamente un año, y esa inversión ahora representa el 0.6% de su cartera. En cuanto a la segunda bolsa, Paradigm y otros destacados VC de criptomonedas orquestaron rondas de financiamiento significativas en 2021, y Paradigm todavía mantiene una participación importante que representa aproximadamente el 2.9% de su cartera de inversiones.

Sin embargo, en los últimos 12 meses, la valoración del primer intercambio ha caído más del 40% mientras que el segundo intercambio ha disminuido aproximadamente un 25%. El mercado más amplio de activos digitales subió casi un 20% durante el mismo período. Examinemos por qué ambos intercambios tuvieron un rendimiento inferior al del mercado y determinemos si alguno de ellos representa una oportunidad.

Primer intercambio enfrenta desafíos regulatorios y de mercado

El primer intercambio genera la mayor parte de sus ingresos de las comisiones de trading, particularmente de pares de trading populares que involucran criptomonedas importantes. Este negocio central enfrenta dos desafíos significativos: un aumento de la supervisión regulatoria y una demanda en declive de los traders más jóvenes.

Este intercambio procesa un volumen de comercio sustancial en los mercados globales. Si bien el comercio al contado en sí mismo permanece relativamente sin afectar por ciertos desarrollos regulatorios, aproximadamente el 39% de sus ingresos proviene de derivados y otros productos que enfrentan restricciones regulatorias crecientes en múltiples jurisdicciones. Por lo tanto, la presión regulatoria global intensificada sobre los derivados de criptomonedas y los productos de préstamo amenaza con impactar significativamente sus márgenes de beneficio a corto plazo.

Mientras tanto, el entusiasmo por el comercio minorista ha disminuido significativamente desde 2021. La bolsa está abordando este cambio lanzando nuevos productos ( como programas de ganancias ) y promociones de trading sin comisiones. Sin embargo, muchos de sus usuarios principales están reduciendo su actividad comercial mientras navegan por vientos en contra macroeconómicos en varios sectores económicos.

En cuanto a sus segmentos comerciales más pequeños en servicios institucionales y soluciones de custodia, el intercambio ha estado desinvirtiendo muchas de sus ofertas menos rentables para centrarse en el crecimiento de servicios de alta rentabilidad. Esa estrategia podría fortalecer los márgenes de beneficio a largo plazo, pero está limitando el crecimiento de los ingresos a corto plazo.

Para el año fiscal 2026, el intercambio espera que el volumen de comercio orgánico disminuya entre un 4% y un 6%, con ganancias comparables cayendo entre un 16% y un 18%. Esto explica la significativa caída de la valoración en el último año y por qué el intercambio aún no puede considerarse infravalorado a pesar de su posición de mercado reducida.

Segundo Intercambio Anuncia una Reestructuración Mayor

Más allá de su plataforma de trading principal, el segundo intercambio opera varios servicios bien conocidos, incluyendo soluciones de billetera, servicios institucionales e infraestructura tecnológica. Pero después de expandirse rápidamente a lo largo de 2021, la compañía se centró demasiado en la reducción de costos y la recompra de acciones en lugar de innovar sus productos envejecidos o lanzar campañas de marketing efectivas.

A principios de 2023, este intercambio realizó una amortización sustancial sobre sus adquisiciones, redujo la compensación del personal y enfrentó investigaciones regulatorias sobre sus prácticas contables. Sin embargo, a lo largo de los años siguientes, la empresa se recuperó vendiendo divisiones de bajo rendimiento, adquiriendo startups de crecimiento más rápido, renovando su plataforma de trading central y optimizando gastos. El intercambio creció de manera constante durante el mercado bajista e introdujo con éxito niveles de tarifas premium varias veces para contrarrestar el aumento de los costos operativos.

Pero en 2024, el volumen de transacciones netas orgánicas del intercambio disminuyó un 2% mientras que las ganancias ajustadas aumentaron un 3%. Para 2025, se espera que el volumen de operaciones orgánicas caiga entre un 1.5% y un 3.5% a medida que las ganancias ajustadas disminuyan entre un 13% y un 18%. El crecimiento se ha estancado nuevamente ya que agotó las estrategias de optimización de tarifas, sus servicios principales luchan por mantenerse competitivos y enfrenta desafíos para asegurar capital suficiente para la expansión del negocio. Esto explica por qué su valoración sigue comprimida en los niveles actuales.

No fue sorprendente cuando el intercambio anunció recientemente planes para dividirse en dos entidades separadas para la segunda mitad de 2026. La primera empresa se centrará en servicios de mayor crecimiento, mientras que la segunda gestionará ofertas heredadas de menor crecimiento. Sin embargo, en una reciente entrevista de la industria, un importante inversor inicial reconoció que “ciertamente no resultó ser una idea brillante consolidar tantos servicios, pero no creo que separarlos solucione los problemas fundamentales.”

¿Qué intercambio ofrece mejor potencial de inversión?

Ambas plataformas deben superar desafíos significativos para recuperar la confianza de los inversores. Se requiere una cuidadosa consideración antes de invertir en cualquiera de las plataformas, especialmente cuando hay varias otras empresas de activos digitales confiables que crecen a tasas más estables.

Sin embargo, si se ve obligado a elegir entre ellos, el primer intercambio demuestra planes más claros para abordar sus desafíos a largo plazo. Suponiendo que las presiones regulatorias disminuyan, los volúmenes de negociación se recuperen, logre involucrar con éxito a los usuarios más jóvenes con nuevos productos y optimice sus servicios institucionales, este intercambio podría regresar a un crecimiento lento pero constante. Lo mismo no se puede decir del segundo intercambio, que puede crear complicaciones adicionales al dividirse en dos entidades separadas.