Bitwise Chief Investment Officer: Las tres grandes oportunidades que veo en el "plan de encriptación" de la SEC

Escrito por: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise

Compilado por: Luffy, Foresight News

La semana pasada, el presidente de la SEC, Paul Atkins, pronunció un discurso titulado "El liderazgo de Estados Unidos en la revolución financiera digital" en el Instituto de Políticas Prioritarias de Estados Unidos.

Deberías leerlo ahora. De verdad, no dudes, este discurso es un verdadero mapa de inversiones para los próximos cinco años.

En su discurso, Atkins esbozó una visión para el futuro del mercado financiero. Spoiler: todo girará en torno a cadenas públicas como Ethereum. Él propuso:

Todos los activos (acciones, bonos, dólares, etc.) finalmente se trasladarán a la cadena pública;

Las finanzas descentralizadas (DeFi) desempeñarán un papel importante en el futuro;

Los activos criptográficos y la blockchain pueden dar lugar a nuevos modelos de negocio emocionantes;

El principal factor que obstaculiza esta "revolución" es el entorno regulatorio hostil, y ahora este entorno ha cambiado 180 grados.

Esta es la concepción más completa que he leído sobre cómo las criptomonedas están reconfigurando los mercados financieros.

Después de leer este discurso, es difícil no querer asignar una gran cantidad de fondos al campo de las criptomonedas. Si trabajas en la industria financiera, incluso podrías considerar cambiar el enfoque de tu carrera hacia aquí. El presidente de la SEC ha condensado en este discurso todos los puntos clave que los defensores de las criptomonedas han presentado en la última década, y también ha detallado cómo la SEC impulsará la implementación de estas ideas.

"Esta es una oportunidad que se presenta una vez en una generación", escribió en su discurso. Hace unos años, ni siquiera estaba seguro de que el departamento de cumplimiento me permitiría decir algo así.

¿Qué significa para los inversores?

Para los inversores, esta presentación tiene demasiados contenidos dignos de ser profundizados. Puedes crear una empresa de capital de riesgo en torno a la visión de Atkins, desarrollando empresas correspondientes a cada una de las oportunidades que él propone. Pero, en mi opinión, hay tres oportunidades de inversión que son especialmente destacadas.

Oportunidad 1: Ethereum (y otras cadenas de bloques de Capa 1)

La oportunidad más evidente es invertir en Ethereum y otras cadenas de bloques Layer 1 que soportan stablecoins y la tokenización de activos.

"Hoy, anuncio el lanzamiento del 'Proyecto Crypto'," dijo Atkins, "esta es una iniciativa de todo el comité, destinada a actualizar la regulación de valores para permitir que los mercados financieros de EE. UU. se trasladen a la cadena."

No es difícil darse cuenta: si casi todos los activos se trasladan a las cadenas públicas, inevitablemente querrás posicionarte en estas cadenas públicas.

¿Qué cadenas de bloques públicas merecen atención? La mejor estrategia podría ser comprar una cesta de activos principales: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR, etc.

Sé que algunos lectores dirán: Ethereum es claramente la cadena dominante en el campo de la tokenización y las stablecoins. ¡Estoy de acuerdo! Está en la delantera. Pero al mirar hacia atrás al auge de las transacciones digitales a principios del siglo XXI —es decir, la última gran actualización del sistema financiero—, los primeros líderes del mercado fueron empresas como Island ECN e Instinet.

¿Has oído estos nombres últimamente? Yo tampoco. Pero el precio de las acciones de Nasdaq ha aumentado un 2275% desde su salida a bolsa en julio de 2002.

En lugar de intentar seleccionar un único activo, es mejor adoptar una estrategia indexada, comprando una canasta de activos para cubrir los futuros proyectos líderes.

Oportunidad dos: "superaplicaciones" como Coinbase, Robinhood, etc.

La parte más orientadora del discurso es la titulada "Impulsar superaplicaciones: la integración horizontal de productos y servicios". En ella, Atkins describe un futuro en el que una única aplicación puede proporcionar a los clientes servicios financieros integrales.

Atkins dijo: "Los corredores que tienen sistemas de negociación alternativos deberían poder ofrecer simultáneamente el comercio de activos criptográficos no relacionados con valores, valores de activos criptográficos, valores tradicionales, así como servicios de staking y préstamos de activos criptográficos, sin necesidad de obtener licencias de más de 50 estados o múltiples licencias federales."

Al leer esta parte, es difícil no pensar en Coinbase y Robinhood, que ambas están practicando la idea de aplicaciones super, solo que desde puntos de partida diferentes: Coinbase comenzó en el ámbito de las criptomonedas y se está expandiendo hacia activos tradicionales; mientras que Robinhood comenzó con activos tradicionales y se está acercando rápidamente al ámbito de las criptomonedas.

Me atrevo a predecir: una de estas compañías podría convertirse en la mayor empresa de servicios financieros del mundo, e incluso podría ser la primera en superar un billón de dólares en valor de mercado. Atkins acaba de señalarles el camino.

Oportunidad tres: Aplicaciones DeFi

La tercera oportunidad destacada en la charla de Atkins es las finanzas descentralizadas (DeFi).

Las aplicaciones DeFi siempre han estado en una zona gris regulatoria, ni permitidas ni explícitamente prohibidas por la legislación existente. Esto ha limitado su desarrollo: aunque las aplicaciones DeFi son ampliamente utilizadas por los entusiastas de las criptomonedas, los inversores y las instituciones tradicionales casi nunca han participado.

En la sección titulada "Liberar el potencial del mercado estadounidense: un sistema de software en cadena grande y completo", Atkins explicó por qué a los reguladores les resulta difícil entender DeFi:

"Los sistemas de software de finanzas descentralizadas (como los creadores de mercado automatizados) facilitan actividades de mercado financiero automatizadas y no intermediadas. La Ley de Valores Federal siempre ha supuesto la existencia de intermediarios regulados, pero esto no significa que, en un mercado que puede operar sin intermediarios, debamos imponer la intervención de intermediarios."

En otras palabras: DeFi no solo es una revolución tecnológica, sino también una revolución de ideas. Y el presidente de la SEC entiende esto.

A pesar de la falta de claridad regulatoria, el uso de aplicaciones DeFi ha sido bastante considerable. La mayor aplicación de comercio al contado, Uniswap, alcanzó un volumen de transacciones de 88 mil millones de dólares en junio, estableciendo un nuevo récord; el volumen bloqueado de protocolos de préstamos DeFi como Aave también alcanzó un récord de 56 mil millones de dólares; las plataformas de derivados como Hyperliquid también tienen una escala considerable.

¿Si la regulación es más clara, estos números podrían crecer 10 veces? ¿50 veces? ¿O 100 veces? A medida que el mercado tradicional se fusiona con el mercado de criptomonedas, las oportunidades en el ámbito DeFi serán extremadamente amplias.

Los críticos señalan que la mayoría de los tokens DeFi carecen de una relación económica clara con el protocolo subyacente. Por ejemplo, el token UNI de Uniswap es un "token de gobernanza": lo que significa que los titulares pueden votar sobre la dirección del desarrollo del protocolo, pero no pueden beneficiarse de las tarifas de transacción que se cobran en la plataforma.

Supongo que este es un legado del pasado entorno regulatorio hostil. Con la nueva visión de la SEC, activos como UNI podrían establecer una conexión económica más directa con el protocolo subyacente, liberando un gran valor.

Pregunta central: ¿ya está descontado el precio?

Sobre la visión de Atkins, la pregunta más obvia es: ¿se ha reflejado esto en el precio? Si el mercado ya anticipaba que la SEC pasaría de ser un oponente de las criptomonedas a un "catalizador", entonces el precio de activos como Ethereum, Solana, Uniswap debería haberlo reflejado.

Quizás sí. Pero lo que quiero decir al final es: este discurso me dejó sin palabras.

Durante los últimos ocho años, he estado investigando y escribiendo sobre criptomonedas, teniendo una visión optimista sobre el futuro de las criptomonedas y he mencionado que todos los activos eventualmente se trasladarán a la blockchain. Pero después de leer este discurso, me doy cuenta de que mi perspectiva aún no es lo suficientemente amplia y que necesito acelerar mi ritmo de acción.

Si ni yo lo esperaba, creo que los demás tampoco.