¿Por qué los proyectos "fantasma" en el campo de los Activos Cripto tienen una alta valoración?

En la industria de Activos Cripto, a menudo vemos algunos proyectos que solo tienen sitios web llamativos pero que pueden recaudar enormes cantidades de dinero. Este fenómeno no es casualidad, sino el resultado de la teoría de juegos que actúa tras bambalinas.

Esto recuerda a una escena de la serie estadounidense "Silicon Valley": las empresas sin ingresos tienen una valoración más alta que las empresas rentables. La explicación de los inversores es que tener ingresos reales plantea la pregunta de "cuánto", y cualquier número parece insuficiente. En comparación, la falta de ingresos puede estimular la imaginación de las personas sobre posibilidades infinitas.

La industria de Activos Cripto ha llevado esta lógica al extremo: cuanto más etéreo es un proyecto, más fondos tiende a recaudar. Esto no es un defecto, sino que se ha convertido en una de las características más rentables de este campo.

restricciones realistas de valoración

Los proyectos que tienen productos realmente viables deben enfrentar una realidad inquietante: los hechos. Esto significa enfrentar:

• Número de usuarios reales que suele ser decepcionante
• Limitaciones técnicas frustrantes
• Indicadores medibles que no se pueden falsificar

En comparación, el valor potencial de los proyectos que solo tienen un libro blanco está limitado a la imaginación. Esto ha creado un fenómeno extraño: los proyectos prácticos sufren castigos en el mercado.

juego de información completa

El núcleo de la teoría de juegos radica en: los participantes toman decisiones basadas en la información conocida y sus propios intereses.

En el proceso de financiamiento de Activos Cripto, las principales partes involucradas incluyen:

• Fundador del proyecto (con toda la información)
• Inversionista de riesgo (conoce algunos detalles)
• Inversores comunes (casi sin conocimiento)

Para los fundadores de proyectos que carecen de productos, la mejor estrategia es obvia:

• Mantener una expresión vaga pero emocionante
• Enfatizar el potencial en lugar de la realidad
• Crear una fuerte sensación de miedo a perderse algo (FOMO)

Cuanto más vagos son los enunciados, más difícil es refutarlos. Cuantas menos funciones hay, menos defectos se exponen.

¿Por qué no se piden mejores resultados?

La famosa "dilema del prisionero" en la teoría de juegos revela por qué las personas toman decisiones que perjudican a otros y a sí mismas. La inversión en Activos Cripto también presenta situaciones similares: si todos exigen ver productos viables antes de invertir, el mercado sería más saludable.

Sin embargo, cualquier persona que espere podría perderse los abundantes retornos iniciales. Los inversores que entran primero suelen ser los que más ganan, incluso si el proyecto finalmente fracasa.

Por lo tanto, el comportamiento que parece sensato de cada inversor (entrar temprano solo con promesas) ha llevado a un resultado desfavorable para todos (dar más importancia al bombo que a la sustancia).

Intercambio de sueños y realidades

Un proyecto que solo tiene artículos en Medium puede afirmar que transformará todo y capturará billones de dólares en valor. Mientras que un proyecto con código real debe enfrentar:

• Cantidad de usuarios reales
• Capacidades y limitaciones específicas de la tecnología
• Razones por las que se está quedando atrás en la competencia

Esto ha dado lugar a lo que se denomina "prima de tonterías"—una prima de valoración obtenida sin restricciones de la realidad.

promoción conjunta

Cuando es difícil discernir la calidad de un proyecto, la gente buscará señales comunes:

• Comentarios de personas influyentes
• Situación de listado en el intercambio
• Velocidad de aumento del precio de la moneda

Los proyectos sin productos pueden destinar todos sus recursos a la creación de estas señales, en lugar de realizar un desarrollo real. Cuanto más dinero se invierta en marketing, más fácil será tener éxito en el campo de Activos Cripto.

Casos reales: proyectos estrella sin productos

El campo de los Activos Cripto ha enterrado decenas de miles de millones de dólares en libros blancos, y estos casos corroboran la teoría anterior:

• Cierto proyecto: creó una de las comunidades más apasionadas, obteniendo una valoración de miles de millones antes de lanzar la red principal. Esto demuestra que en el campo de la encriptación, cuanto más etéreo es el producto, más pueden las personas proyectar sus sueños sobre él.

• Un proyecto de blockchain: recaudó 350 millones de dólares para un proyecto que afirmaba "procesar 162,000 transacciones por segundo", pero al momento de lanzarse solo podía manejar 4 transacciones por segundo. Cuanto menos evidencia se requiere para las afirmaciones técnicas, más fondos se obtienen.

• Un proyecto de biometría: con la idea de "proporcionar datos biométricos a cambio de monedas", atrae a inversionistas de riesgo a invertir miles de millones de dólares.

Estos casos siguen un patrón común: cuanto más abstracta o técnicamente compleja es la promesa, más fondos se recaudan, y al final, el costo del fracaso es también mayor.

¿Por qué es difícil cambiar esta situación?

Desde un punto de vista lógico, los inversores deberían exigir ver productos viables. Pero la teoría de juegos revela las razones por las cuales esta situación es difícil de cambiar:

• La emoción FOMO realmente existe: los primeros inversores obtienen las mayores ganancias, lo que genera presión para invertir antes de que el proyecto sea validado.
• Difícil de verificar el contenido de las afirmaciones: la mayoría de los inversores carecen de la capacidad técnica para evaluar la viabilidad del proyecto.
• Orientación a corto plazo de los gestores de fondos: su compensación depende del rendimiento de la temporada, y no del éxito a largo plazo.
• Problemas en el mecanismo de incentivos: las acciones que benefician a individuos pueden ser perjudiciales para el mercado

Esta es la razón por la cual los proyectos sin productos a menudo pueden recaudar más fondos que los proyectos que realmente desarrollan productos prácticos.

Las reglas del juego en sí no tienen problema, solo que algunas personas son demasiado buenas para aprovecharse de estas reglas.