I. ¿Qué es el precio medio ponderado en el tiempo (TWAP, por sus siglas en inglés)?
El precio medio ponderado en el tiempo (TWAP) es una estrategia avanzada para el trading de órdenes grandes con el fin de reducir su impacto en el precio del mercado. En la práctica, divide una orden grande en varias órdenes pequeñas y las ejecuta dentro de un plazo de tiempo (desde unas horas hasta un día).
La división de una orden grande en varias órdenes pequeñas reduce al máximo su impacto en el precio del mercado. Además, también disminuye el coste de trading en comparación con la compra/venta de una orden grande en el mercado.
II. Definiciones
1. Precio de la orden
Los traders fijan el precio de encargo en función de la “distancia del precio” y la “proporción” en función de la liquidez. Si tomamos como ejemplo la compra, al principio de la estrategia, el precio de encargo con una determinada distancia/proporción de precio con respecto al precio de “venta 1” se usa para encargar una pequeña orden de compra. Si no se fija, se ejecutará según el deslizamiento por defecto del sistema.
2. Precio de activación
El precio de activación sirve para activar la estrategia TWAP.
Al comprar: el precio de mercado ≤ precio de activación, la orden se activa.
Al vender: el precio de mercado >= precio de activación, la orden se activa.
Tome la compra como ejemplo. Cuando el precio de mercado ≤ precio de activación, se activa la estrategia TWAP. El precio de encargo con una cierta distancia/proporción de precio hacia arriba desde el último precio de venta se usa para encargar una pequeña orden de compra.
Tenga en cuenta que si la distancia del precio es demasiado grande, es posible que la estrategia TWAP no se active inmediatamente. Por tanto, los traders deberán establecer una distancia de precios adecuada.
3. Intervalo de tiempo
Cuando se activa la estrategia TWAP, las órdenes pequeñas se encargarán según el “intervalo de tiempo” preestablecido.
Ejemplo de un intervalo de tiempo de 5 minutos: cuando se complete la última orden, la siguiente se encargará 5 minutos después.
4. Cantidad única
La cantidad única es la “cantidad encargada” para cada orden pequeña. La cantidad única multiplicará una proporción aleatoria automáticamente para aumentar la privacidad del trading.
La fórmula es: cantidad única = cantidad única ✖️ ratio aleatorio + cantidad no ejecutada de la última orden:
Nota: la proporción aleatoria varía de 0,7 a 1,3.
5. Cantidad total
Los traders introducen el importe total, que se dividirá en varias órdenes pequeñas para colocarlas en el mercado mediante la estrategia TWAP.
III. ¿Cómo se usa el TWAP?
En la configuración de la estrategia TWAP hay opciones básicas y opciones avanzadas. La configuración básica es mucho más sencilla en la que el sistema ejecuta la estrategia automáticamente. Los traders pueden personalizar su estrategia TWAP si pulsan “Opciones avanzadas”.
Configuración básica
Vaya a la página web de Gate, entre en trading de spot o con margen, pulse «Orden estratégica» y pulse “TWAP”.
Los traders solo tienen que introducir la cantidad total y la duración, el sistema dividirá automáticamente la cantidad total en varias órdenes pequeñas para encargar dentro del periodo de duración.
Cuanto mayor sea el periodo de duración y la cantidad total, más se repartirá en órdenes pequeñas.
Opciones avanzadas
Precio de la orden
Sirve para fijar el precio de encargo de las órdenes. Los traders pueden seleccionar “distancia de precio” o “proporción” para fijar el precio de encargo.
Distancia del precio
Precio de compra de encargo = último precio de venta + distancia de precio
Precio de venta de encargo = último precio de compra - distancia de precio
Proporción
Precio de compra de encargo = último precio de venta ✖️ (1 + proporción)
Precio de venta de encargo = último precio de compra ✖️ (1 - proporción)
Precio de activación
Al comprar: el precio de mercado >= precio de activación, la orden se activa. Al vender: el precio de mercado >= precio de activación, la orden se activa.
Intervalo de tiempo
Tome como ejemplo un intervalo de tiempo de 5 minutos. Cuando la última orden se haya completado, la siguiente orden se encargará 5 minutos más tarde. El intervalo puede ser de 1 minuto a 12 horas.
Cantidad única
La cantidad única es la cantidad de encargo de cada orden pequeña.
Cantidad única = cantidad única ✖️ proporción aleatoria + cantidad de encargo de la última orden
Nota: la proporción aleatoria varía de 0,7 a 1,3.
Ver la orden
Los traders pueden ver las órdenes en “Órdenes abiertas” -> “TWAP”. Vaya a “Historial de órdenes” para ver las órdenes ejecutadas. Vaya a “Órdenes abiertas” para ver las órdenes no ejecutada y vaya a “Historial de operaciones” para ver las órdenes ejecutadas.
Cancelar órdenes
Pulse “Cancelar” en “Órdenes abiertas” para cancelar una orden no ejecutada.
IV. Ejemplos
Solo configuración básica
Supongamos que Jack quiere comprar 1 BTC en un plazo de 6 horas. En la configuración básica, solo necesita introducir la cantidad total de 1 BTC y la duración de 6 horas.
Después, el sistema encargará las órdenes según la configuración por defecto hasta que se completen las órdenes de 1 BTC o se alcance la duración de 6 horas.
Opciones avanzadas
En las opciones avanzadas, Jack puede personalizar su estrategia TWAP. Jack puede establecer:
Intervalo de Tiempo: 5 minutos
Cantidad única: 0,1 BTC
Duración: 100 minutos
Precio de activación: 30 320 USDT
Variación del precio de las órdenes: 0,2 %
Supongamos que el precio de mercado actual del BTC es de 30 311 USDT, que es inferior al precio de activación de 30 320 USDT, por lo que se activa la estrategia TWAP.
Supongamos que la proporción aleatoria es 0,1 x 0,8 = 0,08 BTC para la primera orden. Si el último precio de venta es de 30 318 USDT, el precio de encargo será 30 318 x（1 + 0,2 %）=30 378,6 USDT. Entonces, todas las órdenes de venta por debajo de 30 378,6 USDT se podrán tomar. Supongamos que la orden ejecuta 0,05 BTC, con 0,05 BTC sin ejecutar.
En la segunda orden de encargo, la cantidad será 0,1 x 0,8 + 0,05 (la última cantidad no ejecutada) = 0,13 BTC. El precio de encargo será el último precio de venta x (1 + 0,2 %). La segunda orden se efectuará 5 minutos más tarde.
……
En la 12.ª orden, la cantidad confiada será 0,1 x 0,8 + la 11.ª cantidad no ejecutada. El precio de encargo será el último precio de venta x (1 + 0,2 %). La orden se cursará en los últimos 5 minutos de duración
V. Preguntas frecuentes
1. ¿Qué debo hacer si se alcanza la duración, pero las órdenes no se ejecutan?
Las órdenes no ejecutadas se cancelarán automáticamente. Los traders deberán reajustar la estrategia TWAP.
2. ¿Cuántas órdenes puedo encargar?
El número de órdenes se basa en su importe total y en la duración. Cuanto mayor sea el importe y la duración, más órdenes se pondrán.
3. ¿Por qué no se ejecutan mis órdenes?
La falta de liquidez puede hacer que parte de una orden no se ejecute. La parte no ejecutada se confiará automáticamente a la siguiente orden.
4. ¿Cuál es la diferencia entre el TWAP mejorado y la condición de tiempo?
La estrategia TWAP es mucho más sencilla para los usuarios. En la configuración básica, los usuarios solo tienen que introducir el importe total y la duración, y el sistema ejecutará la estrategia automáticamente y ejecutará la orden con el mejor precio de forma rápida.
Las opciones avanzadas ofrecen ajustes más personalizados. Los usuarios pueden establecer la distancia del precio o la proporción de deslizamiento, el precio de activación, los intervalos de tiempo, la cantidad única, etc. Permite a los traders establecer sus propias estrategias y ejecutar grandes operaciones con un coste eficiente.
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