Análisis del colapso de ZKJ: Una llamada de atención sobre los riesgos de liquidez en el mercado Cripto

El 15 de junio de 2025, a las 20:30, el token nativo ZKJ de Polyhedra Network experimentó una escena impactante. El precio se desplomó de $1.946 en un gran derrumbe, alcanzando un mínimo de $0.3767 en dos horas, una caída de hasta el 80.64%. Al mismo tiempo, otro token popular KOGE en la plataforma Binance Alpha también colapsó, cayendo de $61 a $8.46.

El desplome repentino desencadenó rápidamente una reacción en cadena. Según los datos de Coinglass, el monto total de liquidaciones en toda la red esa noche alcanzó los 102 millones de USD, de los cuales la criptomoneda ZKJ contribuyó sola con 94.36 millones de USD en liquidaciones, formando una trampa típica para toros.

Retiro de liquidez, el detonante del colapso

Los datos en cadena revelan las meticulosas operaciones detrás del gran desplome. Según la firma de análisis de blockchain Lookonchain, seis billeteras ballena vendieron 5.23 millones de ZKJ justo antes del colapso, por un valor aproximado de 9.66 millones de dólares.

El proceso de operación presenta pasos estratégicos claros:

• La dirección clave (que comienza con 0x1A2) retiró liquidez por un valor de 3.76 millones de USD en KOGE y 532,000 USD en ZKJ en 5 minutos.
• Intercambia 45,470 KOGE por ZKJ, y luego vende 1.573 millones de ZKJ en lotes.
• Con un objetivo claro, elige atacar primero la liquidez de KOGE y luego cambiar a ZKJ para una doble cosecha.

La interconexión de las liquidez de los pools acelera la espiral de muerte. Cuando el USDT en el pool KOGE/USDT se agota, los proveedores de liquidez se ven obligados a intercambiar KOGE por ZKJ y vender, intensificando aún más la presión de venta sobre ZKJ. Este defecto de diseño convierte a los dos tokens en una comunidad del destino.

“KOGE se ha liberado completamente desde el primer día, sin ningún período de bloqueo. 48Club nunca se ha comprometido a no vender posiciones de tesorería”, declaró el equipo de KOGE cuando el precio mostró por primera vez volatilidad, lo que fue interpretado más tarde como una advertencia de un colapso.

Desbloqueo de Tokens y Ajustes Regulatorios, Agregando Insulto a la Lesión

El plan de liberación de tokens se ha convertido en otra gota que colmó el vaso del mercado. El 15 de junio, Polyhedra Network lanzó 15.53 millones de tokens ZKJ, lo que representa el 1.55% del suministro total. Aún más grave, tokens por un valor aproximado de 32 millones de dólares, que representan el 5.3%, están programados para ser desbloqueados el 19 de junio. En un entorno de agotamiento de liquidez, los tokens recién añadidos se traducen directamente en presión de venta.

El cambio repentino en el entorno regulatorio aceleró el estallido de la crisis. El día del gran descenso, Binance anunció un ajuste a las reglas de cálculo de los Puntos Alpha:

• A partir del 17 de junio, 0:00 UTC, el comercio entre tokens Alpha ya no contará para los puntos.
• Las nuevas regulaciones están dirigidas directamente a pares de trading como ZKJ/KOGE que participan en el lavado de operaciones.
• Estimular algunos fondos de arbitraje para que retiren temprano se ha convertido en la última gota que colmó la liquidez.

“Para mantener la equidad y estabilidad del mercado, y reducir los riesgos sistémicos concentrados,” Binance explicó la motivación detrás de los ajustes de política en el anuncio. Sin embargo, esta declaración se convirtió inesperadamente en un catalizador para la gran caída.

Mecanismo Alpha de Binance, una bomba de tiempo bajo la ilusión de la prosperidad

El ascenso de ZKJ y KOGE está estrechamente relacionado con el ecosistema de Binance Alpha. Como los dos tokens con el volumen de comercio más alto en la cadena BSC de Binance Alpha, su volumen de comercio una vez representó el 85.10% del volumen total de comercio.

La alta liquidez es impulsada por el mecanismo de recompensas de Alpha Points.

• Los usuarios ganan puntos a través del comercio para intercambiarlos por recompensas de airdrop.
• El par de negociación ZKJ/KOGE se ha convertido en la primera opción para la puntuación debido a su baja tasa de desgaste.
• El TVL de las pools de liquidez de ambos superó los 30 millones de dólares estadounidenses.

La economía de puntos oculta la fragilidad del valor real. Con un aumento en los participantes, los retornos han caído drásticamente:

• A principios de junio, se necesitaban 45 puntos para recibir airdrops, y el 13 de junio, el umbral del nuevo proyecto ROAM aumentó a 247 puntos.
• Los ingresos del número de orden del usuario cayeron de 70-100 dólares a solo 15 dólares.
• Causó directamente que el volumen de comercio se redujera a la mitad desde el pico de 2 mil millones de dólares el 8 de junio a menos de 1 mil millones de dólares.

Cuando los ingresos de los puntos no pueden cubrir los riesgos, los astutos grandes inversores eligen retirar sus fondos, dejando a los inversores minoristas a soportar las consecuencias del colapso.

Consecuencias del Mercado: Crisis de Confianza y Alarma Regulatoria

La evaporación de riqueza causada por el desplome repentino es impactante. Tomando una inversión de 1000 dólares como ejemplo, los usuarios que vendieron en pánico perdieron un promedio de alrededor de 800 dólares, superando con creces las ganancias de 10 airdrops de Binance Alpha. Algunos usuarios con un capital de 5000 dólares se quedaron con menos de 500 dólares después del desplome repentino. Aún más brutal, seis traders fueron liquidados por más de 1 millón de dólares cada uno.

La gestión de crisis de Polyhedra Network fracasó en aplacar la ira pública. El equipo declaró en la plataforma X que “la tecnología y los fundamentos de la comunidad siguen siendo sólidos,” atribuyendo la gran caída a “transacciones anormales en la cadena.” Sin embargo, la comunidad no lo acepta, y la etiqueta “despojado de ambos lados” se difundió rápidamente en las redes sociales.

Los indicadores técnicos del mercado sugieren una recuperación difícil. A partir del 16 de junio:

• El precio de negociación de ZKJ fluctúa entre $0.33 y $0.40.
• El volumen de comercio diario cayó un 61% a 1.23 mil millones de dólares.
• en comparación con el máximo histórico de $9.56 en marzo de 2024, todavía ha caído un 96%.

Los analistas advierten sobre un potencial “rebote de gato muerto” antes de continuar con el declive. El camino hacia la recuperación de ZKJ está lleno de espinas. Las réplicas de este colapso repentino aún se están propagando. El 19 de junio, el día de desbloqueo de los tokens ZKJ, el precio de ZKJ sigue rondando un mínimo de $0.40, un 96% por debajo de su máximo histórico.
El mercado cripto nunca carece del brillo de la innovación tecnológica, pero cuando la Liquidez se convierte en un arma manipulable, los inversores ordinarios siempre están en el ojo del huracán.