البلوكشين

شهد شهر أغسطس أداءً قوياً لسوق العملات الرقمية، مدفوعاً باستمرار تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة ونمو النشاط على البلوكشين. تميزت ETH كأفضل العملات الرئيسية في الشهر بمكاسب تجاوزت 18%. ارتفع سعر Bitcoin وتجاوز لفترة وجيزة 124,500 دولار منتصف الشهر. ثم تراجع بسبب زيادة حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي. وفيما يتعلق بسلاسل البلوكشين العامة، تصدرت Solana بعدد معاملات شهري يفوق 29 مليار عملية. بينما سجلت Ethereum 51.77 مليون معاملة على البلوكشين، وهو أعلى مستوى في أربع سنوات وذلك للشهر الثاني على التوالي.

يستعرض هذا التقرير أن القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة وصلت حتى أغسطس ٢٠٢٥ إلى ٢٨٠ مليار دولار أمريكي، مع تجاوز حجم التسويات السنوية على السلسلة ٣٠ تريليون دولار أمريكي. تمر العملات المستقرة بمرحلة انتقالية من كونها أدوات تداول للعملات الرقمية إلى لعب دور البنية التحتية المالية العالمية. ويعود هذا النمو السريع إلى تطبيق الأنظمة التنظيمية وانضمام المؤسسات الكبرى. ويُمثل إصدار قانون GENIUS، وقانون Stablecoin، وتنظيم MiCA بداية لـ "عصر الامتثال" للعملات المستقرة. كما تطور نموذجها ليشمل ثلاث ركائز: "الربط + العائد + التطبيق"، مما وسع استخداماتها في المدفوعات وتوليد العائدات والتطبيقات الواقعية. في الوقت نفسه، انتقلت المنافسة من "صراعات الرموز" إلى "صراعات البنية التحتية"، حيث تتجه شركات مثل Tether وCircle وStripe وAlchemy Pay إلى بناء سلاسل بلوكشين خاصة لتعزيز حضورها في مجال المدفوعات والتسويات.

يبرز التقرير أن PayFi، التي تعتمد في جوهرها على العملات المستقرة، توفر دمجاً شاملاً للحسابات والمقاصة والتسوية وإدارة العوائد والامتثال ضمن إطار موحد، ما يمثل تحولاً نوعياً من مفهوم "المدفوعات" إلى منظومة "الخدمات المالية". ويتيح نموذج BNPN المبتكر لتدفقات المدفوعات توليد العوائد تلقائياً، ليعالج بذلك إشكالية "رأس المال الخامل" المزمنة. ويقدر التقرير أن السوق التي يمكن لـ PayFi خدمتها قد تصل إلى 25–30 تريليون دولار أمريكي، مع توقعات بأن تبلغ السوق القابلة للتحصيل حجم معاملات بمئات المليارات وعائدات بمليارات الدولارات خلال الأعوام الثلاثة إلى الخمسة المقبلة. وترتكز PayFi على أربع محركات أساسية: المعاملات منخفضة الرسوم عالية التكرار، وتوليد العوائد من أموال التسوية، وخدمات مالية بمستوى المؤسسات، ومنصات PaaS معيارية، مما يؤهلها لتكون بنية الدفع التحتية للجيل القادم التي تصل Web2 بـ Web3 وتدشن حقبة جديدة للمدفوعات الرقمية القائمة على تحقيق العوائد.

تقرير Gate Research: شهدت قاعدة مستخدمي العملات الرقمية نموًا استثنائيًا خلال العقد الأخير، حيث تقدمت منصات التداول المركزي (CEX) ومنصات التداول اللامركزي (DEX) جنبًا إلى جنب لتشكيل مشهد سوقي متنوع. توسعت منصات التداول المركزي بوتيرة مستقرة، بينما حققت منصات التداول اللامركزي نموًا متسارعًا، ما ساهم في تحقيق توازن في السوق. في المقابل، تتطور حوادث القرصنة وقنوات غسيل الأموال عبر الشبكات المتعددة باستمرار، مع تزايد ملحوظ في حالات سرقة المحافظ الشخصية. بينما تحافظ منصات التداول المركزي (CEX) على مستوى عالٍ من الثقة وتتمتع بمزايا مؤسسية قوية نتيجة امتلاكها أطر امتثال عالمية وأنظمة ناضجة. مستقبلاً، يُتوقع استمرار التعايش بين منصات التداول المركزي (CEX) ومنصات التداول اللامركزي (DEX) على المدى الطويل؛ إذ ستظل منصات التداول المركزي تشكل منفذًا أساسيًا ومركز امتثال للمستخدمين التقليديين في الأسواق المالية، في حين ستواصل منصات التداول اللامركزي تعزيز توسع المنظومة البيئية بفضل الانفتاح والابتكار. سيستمر السوق في التطور ضمن هذا الإطار المتعدد المسارات.

شهد شهر يوليو تسارعًا ملحوظًا في صعود إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية مستوى 4 تريليون دولار في نهاية الشهر. ويعود هذا الارتفاع أساسًا إلى تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلال عام 2025. حققت أعلى ثماني عملات مشفرة من حيث القيمة السوقية جميعها مكاسب هذا الشهر، واحتل ETH الصدارة في الأداء، إذ ارتفع بأكثر من 50% خلال يوليو. بينما سجل BTC مكاسب تقارب 10%، كان أداؤه أقل من بقية العملات الرقمية الرئيسية.

أصدر معهد Gate للأبحاث مؤخرًا تقريرًا بعنوان "تأملات حول إصدار شركة Exodus للأسهم المرمّزة على البلوكشين"، قدّم فيه تحليلًا معمقًا لمبادرة Exodus الرائدة في إصدار الأسهم المرمّزة على الشبكة. تناول التقرير عدة جوانب تشمل التكنولوجيا والتنظيم والسوق. استعانت Exodus بالأداء العالي وآلية إنشاء الأصول السلسة التي توفرها سلسلة بلوكشين Algorand لترميز أسهمها بنجاح. وفي ديسمبر 2024، حصلت Exodus على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للانتقال إلى بورصة نيويورك (NYSE)، مما عزز بشكل كبير من سيولة الأصول. ويشير التقرير إلى أن النمو اللافت لسردية ترميز الأسهم في عام 2025 استفاد من تبني السياسات الداعمة للعملات الرقمية في الولايات المتحدة. كما بات بإمكان الشركات المدرجة من خارج قطاع العملات الرقمية استقطاب رؤوس أموال عالمية من خلال التمويل المرمّز. وتبرهن تجربة Exodus على جدوى التكنولوجيا والإطار التنظيمي، كما تسلط الضوء على الإمكانات الكبيرة للشركات المدرجة لجمع التمويل عبر إصدارات إضافية على السلسلة، ممهدة بذلك مسارًا جديدًا لدمج الأسواق المالية التقليدية مع تقنيات البلوكشين.

في يونيو 2025، تقلبت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بين 3.2 تريليون دولار و3.6 تريليون دولار، مع تأثير التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط مؤقتًا على معنويات السوق. تصدرت سولانا بـ 100 مليون معاملة يومية تقريبًا، تلتها Base بـ 9.7 مليون. شهد SEI زيادة في شعبيته، مدفوعًا بارتفاع الأسعار وزخم السياسات الملائم - حيث تجاوز حجم التداول اليومي 94 مليون دولار في منتصف يونيو، مع زيادة قصيرة الأجل في الأسعار بأكثر من 50%. أظهرت التنظيمات العالمية للعملات المشفرة تباينًا متزايدًا، حيث شددت سنغافورة الرقابة على الخدمات الخارجية، بينما تقدمت الولايات المتحدة في تشريعات العملات المستقرة، في حين تبنت كوريا الجنوبية وفيتنام موقفًا أكثر دعمًا. بشكل عام، أظهرت المناخ التنظيمي علامات على الاحترار.

أصدرت Gate Research مؤخرًا "تحليل العلاقة الثنائية بين الشركات المُدرجة والعملات الرقمية"، والذي يفحص العملات الرقمية من منظور الشركات المُدرجة والشركات المُدرجة من وجهة نظر مشاريع العملات الرقمية. بالنسبة لمختلف الشركات المُدرجة، يمكن تقسيم شراء العملات الرقمية إلى ثلاثة دوافع رئيسية: الحصول على عوائد عالية من التشفير، تحقيق تقدير عالي للأصول، وتحديد المواقع الاستراتيجية في النظام البيئي. بالنسبة لمشاريع العملات الرقمية، تحتاج سلاسل الكتل العامة التي تعتمد على إثبات العمل (PoW) إلى شركات مُدرجة ذات تدفقات نقدية مستقرة كحائزي عملاتها؛ بينما تتطلب سلاسل الكتل العامة التي تعتمد على إثبات الحصة (PoS) شركات الإنترنت أو الحوسبة السحابية كحائزي عملاتها؛ ومشاريع البنية التحتية تحتاج إلى شركات أمن البرمجيات كحائزي عملاتها. تحتاج الشركات المُدرجة وفرق المشاريع إلى فهم أدوارهم بوضوح في النظام البيئي من أجل إقامة تعاون طويل الأمد وآليات تكافلية.

الأسبوع الماضي، ارتفعت BONK بأكثر من 52%، مدفوعة بالتفاؤل حول طلب ETF الخاص بها. تجاوز منصة الإطلاق الخاصة بها، Letsbonk، Pump.fun في إصدار العملات، وبلغ عدد الحائزين أكثر من مليون. حققت FLOKI مكاسب تزيد عن 12% بعد إطلاق لعبتها الرائدة، VALHALLA، على شبكة opBNB الرئيسية. شهد Starknet زخمًا متجددًا بفضل توسيع النظام البيئي والتوافق مع سرد BTCFi. في الوقت نفسه، أثارت xStocks طلبًا قويًا على الأسهم على السلسلة، مما دفع الابتكار المالي على السلسلة ودمجًا أعمق مع الأصول التقليدية.

تستعرض هذه التقرير المنطق الانفجاري وراء صيف DeFi وتحلل بشكل منهجي المفاهيم الأساسية لـ PayFi، ونظم البروتوكولات، وسيناريوهات التطبيقات، والعوامل المحتملة، مستكشفة ما إذا كان لديها القدرة على إثارة موجة جديدة من الحماس المالي على السلسلة – "صيف PayFi". على عكس صيف DeFi، يركز PayFi أكثر على معالجة نقاط الألم في الدفع بالعالم الحقيقي وتقديم قيمة مستدامة على المدى الطويل. إنه مدفوع برأس المال الاستراتيجي، ويستهدف قاعدة مستخدمين جماهيرية، وينشأ ضمن بيئة تنظيمية أكثر صرامة. لذلك، من المرجح أن يكون "صيفه" تحولًا معتدلاً ودائمًا يعيد تشكيل بنية الدفع العالمية بشكل عميق، بدلاً من كونه جنون مضاربة على المدى القصير.

مع تحول سوق العملات الرقمية إلى مرحلة من المنافسة القائمة على الأسهم وتنقيح اللوائح، تتجه البورصات من النمو المدفوع بحركة المرور إلى استراتيجيات تركز على قيمة المستخدم. أطلقت Gate برنامج VIP مُجدد يغطي خمسة مجالات رئيسية - التداول، إدارة الثروات، خدمات العملات الورقية، امتيازات العلامة التجارية، ودعم العملاء - لبناء نظام بيئي للمستخدمين متعدد المستويات وعالي الاحتفاظ. بالمقارنة مع نظرائها، تقدم Gate هيكل مستويات أكثر مرونة وفوائد حصرية شاملة، بما في ذلك خصومات بنسبة 100٪ على رسوم التداول الفوري، وما يصل إلى 400 حساب فرعي، وامتيازات سحب العملات الورقية، مما يستهدف بدقة المستخدمين ذوي الثروات العالية والمؤسسات مع تعزيز قدرتها على الصمود في دورات السوق.

يستعرض هذا التقرير بشكل منهجي تصميم الآلية ومسارات العائد للمستقرات ذات العائد. من خلال تحليل المشاريع التمثيلية مثل USDe و USDS و USDY، يستخلص التقرير المنطق الأساسي والإطار الاستراتيجي وراء المستقر Alpha في بيئة السوق الحالية، مما يساعد المستثمرين على تحديد الفرص عالية الجودة مع إمكانيات العائد المعدل حسب المخاطر. ويشدد على أن المستقر Alpha ليس مجرد ارتفاع في العوائد، بل هو نظام عائد منظم ومستدام وموجه نحو الحوافز. تمتد مصادر العائد من التحكيم على السلسلة، والأصول خارج السلسلة، وابتكار الآلية، والحوافز البيئية. كما يبرز التقرير أهمية إدارة المخاطر الرئيسية - مثل التصفية، وقيود السيولة، وأمان البروتوكول - أثناء السعي لتحقيق عوائد محسّنة.