#USAICStocksFallBroadly $NVDA $AMD $MSFT $GOOGL

يواجه تداول الذكاء الاصطناعي الآن نوعًا مختلفًا من الاختبارات. فعلى مدى أشهر، كان المستثمرون مستعدين لدفع تقييمات مرتفعة لأنهم توقعوا استمرار تسارع الطلب على الذكاء الاصطناعي، وبناء مراكز البيانات، والإنفاق على الرقائق. ويشير التراجع الأخير إلى أن توقعات النمو القوية وحدها ربما لم تعد كافية.

ويُعد الانخفاض المعلن لسهم NVIDIA بنسبة 5.47% جزءًا من إعادة تقييم أوسع نطاقًا بكثير. والسؤال المهم هو ما إذا كان المستثمرون يجنون الأرباح فحسب بعد ارتفاع قوي، أم أنهم بدأوا يشككون في الجدوى الاقتصادية الكامنة وراء دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بأكملها.

السوق يعيد النظر في سعر النمو

لم يقتصر الضغط على شركة واحدة. ففي 5 نوفمبر، انخفض مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 5.52%، بينما تراجع مؤشر Philadelphia Semiconductor Index بأكثر من 12%. وخسر سهم NVIDIA أكثر من 9% في تلك الجلسة، كما انخفض سهم AMD بنحو 17%.

كان ذلك أكثر من مجرد تحرك عادي لسهم واحد في قطاع الرقائق. فقد أعاد المستثمرون تقييم التوسع في مراكز البيانات، وظروف التمويل، والضغوط التنظيمية المحتملة، ومدى سرعة تحقيق عوائد من استثمارات الذكاء الاصطناعي الضخمة.

وثمة مصدر قلق آخر، وهو أن ارتفاع أسعار الفائدة يقلل من قيمة الأرباح المستقبلية في الوقت الحاضر. وقد تصبح الشركات التي تُسعّر على أساس سنوات من النمو الاستثنائي عرضة للخطر بشكل خاص عندما تتحرك تكاليف الاقتراض وتوقعات التقييم في اتجاه معاكس.

NVIDIA وAMD: الطلب في مواجهة التوقعات

لا تزال NVIDIA موردًا محوريًا في دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وستحظى نتائجها المرتقبة في 17 نوفمبر بمتابعة وثيقة، بحثًا عن مؤشرات بشأن إيرادات مراكز البيانات، وطلب العملاء، والقدرة على التوريد، والتوقعات المستقبلية.

وتكتسب AMD أهمية أيضًا لأنها تتيح للمستثمرين رؤية أخرى للطلب على أجهزة الحوسبة المخصصة للذكاء الاصطناعي. وقد أشارت نتائجها وتوقعاتها الأخيرة إلى توقعات نمو كبيرة، لكن التحديث الإيجابي لأداء الشركة لا يحمي السهم تلقائيًا من ضغوط التقييم.

يريد السوق أدلة على أن الطلبات تتحول إلى إيرادات وأرباح مستدامة، لا مجرد إعلانات عن زيادة الإنفاق.

Microsoft وAlphabet: جانب الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

تختلف الصورة بالنسبة إلى Microsoft وAlphabet. فهما ليستا مجرد شركتين تقنيتين تستفيدان من الطلب على الذكاء الاصطناعي؛ بل تستثمران أيضًا بكثافة في البنية التحتية لإنشاء خدمات الذكاء الاصطناعي وتقديمها.

وبالنسبة إلى هاتين الشركتين، تتمثل المؤشرات الأساسية في نمو الحوسبة السحابية، والإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، واعتماد العملاء، والنفقات الرأسمالية، والتدفق النقدي الحر.

إذا حققت خدمات الذكاء الاصطناعي إيرادات إضافية كافية لتبرير الإنفاق على البنية التحتية، فسيصبح الدفاع عن جدوى الاستثمار أسهل. أما إذا استمر الإنفاق في الارتفاع بوتيرة أسرع من توليد النقد، فقد يطالب المستثمرون بتقييمات أقل حتى مع استمرار قوة الطلب.

ما الذي سيؤكد اتساع نطاق التراجع؟

سأراقب ثلاثة تطورات.

أولًا، ما إذا كانت شركات الحوسبة السحابية العملاقة ستبدأ في إبطاء مشروعات البنية التحتية أو تأجيلها بدلًا من الاكتفاء بتعديل جداول البناء.

ثانيًا، ما إذا كانت شركات أشباه الموصلات ستعلن عن تراجع الطلبات، أو خفض التوقعات، أو إطالة فترات سداد العملاء.

ثالثًا، ما إذا كانت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ستواصل أداءها الأضعف حتى عندما تتحسن الأرباح وظروف السوق الأوسع.

يتحول التصحيح المؤقت إلى مشكلة أكثر خطورة على مستوى القطاع إذا بدأت توقعات الإيرادات، وخطط الاستثمار، وتوقعات التدفقات النقدية في التراجع معًا.

وجهة نظري

لن أعتبر انخفاضًا حادًا واحدًا دليلًا على أن زخم قطاع الذكاء الاصطناعي آخذ في التراجع. فتبني الذكاء الاصطناعي وتقييم الأسهم المرتبطة به في سوق الأسهم أمران مختلفان.

يمكن للتقنية أن تواصل التوسع، بينما تخضع بعض الأسهم لإعادة تسعير كبيرة. وهذا هو الفرق الذي ينبغي للمستثمرين أن يضعوه في الحسبان.

في الوقت الحالي، يتمثل الاختبار الرئيسي التالي في ما إذا كانت الأرباح ستدعم التوقعات المضمنة بالفعل في التقييمات. وقد يقدم تقرير NVIDIA في 17 نوفمبر إشارة مهمة، لكن الصورة الأوسع ستعتمد أيضًا على انضباط الإنفاق لدى كبرى شركات الحوسبة السحابية.

هذا ليس نصيحة مالية.

هل تعتقد أن الضعف الأخير يرجع أساسًا إلى جني الأرباح بعد ارتفاع مطول، أم أن المستثمرين بدأوا يشككون في قدرة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على تحقيق العوائد المتوقعة حاليًا؟
‍#DailyStandouts #ShareWeekly #WCTCS9 @Gate_Square