#GateSquareMidAutumnReunion

$40T الديون، وعوائد 5%، والنفط فوق 100 دولار
الرقم الذي لفت انتباهي ليس مجرد رقم الدين الأمريكي البالغ 40 تريليون دولار.

بل هو اجتماع ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومي وغلاء الطاقة في الوقت نفسه.

تجاوز إجمالي الدين الوطني الأمريكي الآن نحو 40.1 تريليون دولار. وفي الوقت نفسه، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسي لأجل 10 سنوات مؤخرًا فوق 5%، ليصل إلى نحو 5.20%، بينما تجاوز عائد السندات لأجل 30 عامًا 5.5%. وهذه ليست أرقامًا طبيعية لسوق يواجه بالفعل عبئًا ضخمًا من الديون.

ثم هناك النفط.

لا يزال خام برنت فوق مستوى 100 دولار، إذ ارتفعت الأسعار مؤخرًا فوق 106 دولارات مع استمرار المخاوف بشأن اضطرابات الإمدادات في الشرق الأوسط ومضيق هرمز في التأثير على السوق. وتراجع برنت لاحقًا نحو 104 دولارات، لكن المشكلة الأكبر هي أن أسعار الطاقة لا تزال مرتفعة بدرجة كبيرة.

وهذا يخلق سلسلة من ردود الفعل الصعبة.

يمكن أن تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى دفع التضخم نحو مزيد من الارتفاع. وقد يبقي التضخم المرتفع أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة. وعندما ترتفع عوائد سندات الخزانة، تصبح تكلفة إعادة تمويل وخدمة حجم هائل من الدين الحكومي أكثر أهمية على نحو متزايد.

ولا يتوقف هذا الضغط عند واشنطن.

يمكن أن تؤثر عوائد سندات الخزانة المرتفعة أيضًا في الرهون العقارية، واقتراض الشركات، والأسهم، وغيرها من الأصول عالية المخاطر. وقد رأينا بالفعل معدل الرهن العقاري لأجل 30 عامًا يتجاوز 7% مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل.

وبالنسبة إلى متداولي Bitcoin والعملات المشفرة، فهذا هو الجزء الذي سأراقبه بعناية.

يوفر عائد سندات الخزانة البالغ 5%+ للمستثمرين بديلًا أكثر تنافسية بكثير من الأصول عالية المخاطر. وإذا واصلت العوائد ارتفاعها، فقد تصبح ظروف السيولة أكثر تشددًا، وقد تواجه الأصول المضاربية تقلبات إضافية.

لكن للقصة جانبًا آخر.

إذا أدى مزيج الديون وتكاليف الاقتراض المرتفعة والظروف الاقتصادية الأضعف في نهاية المطاف إلى دفع صانعي السياسات نحو ظروف مالية أكثر تيسيرًا، فقد تبدأ الأسواق في تسعير هذا الاحتمال قبل وقت طويل من تحسن الاقتصاد فعليًا.

لذلك، لا أنظر الآن إلى رقم $40T الدين بمعزل عن غيره.

بل سأراقب عوائد سندات الخزانة + النفط + توقعات التضخم + سياسة الاحتياطي الفيدرالي + السيولة باعتبارها نظامًا مترابطًا واحدًا.

السوق يطرح سؤالًا واحدًا أساسًا:

إلى أي مدى يمكن للاقتصاد الأمريكي استيعاب ارتفاع تكاليف الطاقة وتكاليف الاقتراض، بينما يحمل أكثر من $40T من الديون؟

قد تكون للإجابة أهمية تتجاوز السندات بكثير.

فقد تحدد المسار الرئيسي التالي للأسهم والذهب والدولار وBitcoin.

ليست هذه نصيحة مالية. إنني أراقب فحسب المشهد الاقتصادي الكلي.