#TemasekInvestsSKHynixJapanPlant

SK HYNIX وTEMASEK واليابان: قصة ذاكرة الذكاء الاصطناعي تزداد اتساعاً

تتعلق بعض قصص أشباه الموصلات بشركة واحدة.

لكن هذه القصة أصبحت تتعلق بسلسلة توريد بأكملها.

إن الاهتمام المعلن من Temasek بشركتي Samsung Electronics وSK Hynix، إلى جانب دراسة SK Hynix إنشاء منشأة كبرى لرقائق الذاكرة في مقاطعة مياجي اليابانية، يرسم صورة مثيرة للاهتمام عن الاتجاه الذي تتحرك فيه رؤوس الأموال والطاقة التصنيعية والطلب على الذكاء الاصطناعي في الوقت نفسه.

ولا يزال مقترح مياجي قيد المراجعة، لذلك لا ينبغي اعتباره استثماراً مكتملًا. وذكرت Reuters في 21 أغسطس أن SK Hynix تدرس استثماراً قد تبلغ قيمته عشرات التريليونات من الوون، بينما قالت الشركة إنه لم يُتخذ أي قرار نهائي.

لكن المنطق الاستراتيجي واضح.

تحتاج البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى كميات هائلة من الذاكرة المتقدمة، ولا سيما الذاكرة عالية النطاق الترددي، وتفكر الشركات بشكل متزايد ليس فقط في حجم ما يمكنها إنتاجه، بل أيضاً في مكان حدوث ذلك الإنتاج.

وتوفر اليابان منظومة راسخة لأشباه الموصلات، وموردين صناعيين متقدمين، ودعماً حكومياً للاستثمار الاستراتيجي في الرقائق.

وهذا يجعل مياجي أكثر من مجرد قصة توسع جغرافي.

فهي قد تكون قصة لتنويع سلسلة التوريد.

كما أن التوقيت مهم.

فقد أظهرت SK Hynix بالفعل زخماً استثنائياً على مستوى الأداء التشغيلي. وفي الربع الثاني من 2026، بلغت الإيرادات 79.32 تريليون وون، بينما وصل الربح التشغيلي إلى 60.54 تريليون وون، محققاً هامشاً تشغيلياً لافتاً بلغ 76%. وارتفعت الإيرادات بنسبة 257% على أساس سنوي، وقفز الربح التشغيلي بنسبة 557%.

وتوضح هذه الأرقام ما يحدث عندما يلتقي الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع محدودية إمدادات الذاكرة عالية القيمة.

وتقع HBM في قلب هذه المعادلة.

فكلما أصبحت مسرّعات الذكاء الاصطناعي أكثر قوة، ازدادت أهمية الذاكرة عالية الأداء. وقد تموضعت SK Hynix مباشرة داخل عنق الزجاجة هذا، في حين حققت منتجات HBM4 لديها بالفعل سرعات التشغيل المطلوبة من العملاء، كما أمنت الشركة اتفاقيات طويلة الأجل مع عملاء رئيسيين.

ثم هناك تخصيص رأس المال للمساهمين.

ففي 19 أغسطس، أعلنت SK Hynix إعادة شراء وإلغاء أسهم بقيمة 40 تريليون وون، تشمل نحو 24.07 مليون سهم، أي ما يقارب 3.3% من الأسهم القائمة. ويستمر البرنامج حتى 19 نوفمبر، كما رفعت الشركة هدف عوائد المساهمين إلى أكثر من 50% من التدفق النقدي الحر التراكمي للفترة 2025–2027.

وهذا يضيف طبقة مهمة أخرى إلى القصة.

فالشركة تحاول في الوقت نفسه توسيع الطاقة الإنتاجية لتلبية الطلب على الذكاء الاصطناعي، وإعادة رأس مال كبير إلى المساهمين.

وهذا الجمع غير معتاد.

والآن لننظر إلى السهم نفسه.

أغلقت SK Hynix في 15 سبتمبر عند 1.69 مليون وون، منخفضة بنسبة 0.41% خلال اليوم، بعد تداولها بين 1.671 مليون وون و1.729 مليون وون. ويمتد نطاقها الحالي خلال 52 أسبوعاً من نحو 331,500 وون إلى 2.987 مليون وون.

لذلك يستحق التراجع الأخير الانتباه، لكن حجم التداول وحركة السعر أهم من شمعة هابطة واحدة.

كان انخفاض 14 سبتمبر البالغ 6.35% حاداً، إلا أن الجلسة التالية كانت مستقرة نسبياً. وهذا يخبرني بأن السوق لا يزال يستوعب التحول الأوسع في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، بدلاً من التخلي ببساطة عن أطروحة الذاكرة.

وهناك أيضاً محفزات مرتقبة.

يمثل 18 سبتمبر تاريخاً مهماً لمراقبة أي مستجدات تتعلق بالمناقشات حول اليابان. وفي 30 سبتمبر، تعلن Micron نتائجها، تليها الأرقام الأولية لشركة Samsung ونتائج الربع الثالث لشركة SK Hynix في وقت لاحق من أكتوبر.

ويمكن لهذه الأحداث أن تقدم أدلة جديدة بشأن أسعار الذاكرة، والطلب على الذكاء الاصطناعي، وظروف الإمداد، والإنفاق الرأسمالي.

وبالطبع، لا تزال المخاطر قائمة.

فقد تنعكس دورات أشباه الموصلات بسرعة. وتصل طاقات إنتاجية جديدة في نهاية المطاف. وقد يؤثر ارتفاع قيمة الوون الكوري في ترجمة الأرباح. وقد يتباطأ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، كما يمكن أن يؤدي التوسع القوي إلى فائض في المعروض مستقبلاً إذا تجاوز استثمار القطاع الطلب بفارق كبير.

ولهذا سأفصل بين القصة الصناعية طويلة الأجل وتحركات الأسعار قصيرة الأجل.

أما الصورة الأكبر، فهي واضحة بالنسبة لي:

تمثل Temasek رأس المال.

وتمثل مياجي طاقة إنتاجية جديدة محتملة.

وتمثل HBM عنق زجاجة الذكاء الاصطناعي.

وتمثل إعادة شراء الأسهم عوائد المساهمين.

وتظهر النتائج المالية لشركة SK Hynix أن الشركة تحول بالفعل الطلب على الذكاء الاصطناعي إلى توليد استثنائي للنقد.

قد يؤدي تراجع السوق في سبتمبر إلى تقلبات، لكن السؤال الأساسي يظل كما هو:

هل يمكن للطلب على الذكاء الاصطناعي أن يستمر في النمو بوتيرة أسرع من إمدادات الذاكرة المتقدمة؟

إذا بقيت الإجابة نعم، فستظل SK Hynix في قلب واحدة من أهم سلاسل التوريد الداعمة للتوسع العالمي في الذكاء الاصطناعي.

وهذا هو الجزء من القصة الذي سأراقبه عن كثب.

#Gate广场中秋团圆局 #每周来晒 #美联储加息会议 @Gate_Square #weeklyshare