#金价逼近4400美元创七周高点 #Gate广场中秋团圆局 أسعار الذهب تركب أفعوانية: حاجز 4400 دولار، والقصة لم تنتهِ بعد

فمن جهة، كان هناك صعود قوي خلال أغسطس — فبحسب ما أوردته مواقع مثل Zhongcai Net و21st Century Business Herald، ارتفع السعر العالمي للذهب 15.24% دفعة واحدة بين 3 و25 أغسطس، وقفز خلال التداولات إلى ما يقارب 4700 دولار للأوقية، مسجلاً أعلى مستوى له منذ سنوات؛ ومن جهة أخرى، جاء الانعكاس الحاد مباشرة، إذ خسر أكثر من 7% تراكمياً خلال جلسات التداول الخمس بين 26 أغسطس و1 سبتمبر، وأغلق في 1 سبتمبر عند 4327 دولاراً للأوقية، ليمحو معظم مكاسبه السابقة.
لكن الأكثر إثارة كان لاحقاً. ففي 4 سبتمبر، ارتد سعر الذهب وعاد إلى ما فوق 4400 دولار؛ إلا أنه بحلول 7 سبتمبر، اخترق مستوى 4400 دولار هبوطاً خلال التداولات، ولامس أدنى مستوى عند 4384 دولاراً. صعوداً وهبوطاً، بدا المشهد أشبه بأفعوانية في مدينة ملاهٍ — غير أن الأموال الجالسة هذه المرة في العربات هي أموال المستثمرين حول العالم.

أولاً، من الذي يضغط على دواسة التسارع في هذه الأفعوانية؟
عند تفكيك حركة السوق، لا يوجد سوى سائق واحد فعلياً: هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر أم لا؟
تبدأ القصة من نهاية أغسطس. ففي 28 أغسطس، أرسل رئيس الاحتياطي الفيدرالي ووش إشارات متشددة خلال ندوة جاكسون هول السنوية، مجدداً التأكيد على أن هدف التضخم البالغ 2% ثابت وراسخ، ومشيراً إلى أنه إذا لم يتراجع التضخم بالسرعة الكافية، فلا يزال هناك عمل يتعين إنجازه. وسرعان ما أعاد السوق طرح رهانات خفض الفائدة في سبتمبر على الطاولة.
ثم في 4 سبتمبر، جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر أغسطس أعلى بكثير من التوقعات — إذ بلغ عدد الوظائف الجديدة 162,000 وظيفة، متجاوزاً بكثير توقعات السوق البالغة 56,000 وظيفة. وسرعان ما تصاعدت توقعات رفع الفائدة، فهبط سعر الذهب استجابةً لذلك. والمفارقة أن الرئيس الأمريكي نشر لاحقاً على منصة للتواصل الاجتماعي مؤيداً بقوة خفض الفائدة، فعاد سعر الذهب سريعاً إلى ما فوق 4400 دولار.
وأوضح أحد المحللين جوهر المسألة في مقابلة: السبب المباشر وراء سرعة تبدل إيقاع الصعود والهبوط في أسعار الذهب خلال هذه الجولة هو التقلبات المتكررة في توقعات السوق بشأن رفع الفائدة الأمريكية. كما أن الرئيس الجديد، ووش، قلل من التوجيهات المستقبلية، ما أبقى توقعات رفع الفائدة متأرجحة باستمرار بين القوة والضعف، وهو ما أوجد هذه الأفعوانية القصيرة الأجل المعتادة في أسعار الذهب.

ثانياً، مفارقة غير بديهية: الصراعات الجيوسياسية ضغطت على الذهب بدلاً من دعمه
وفقاً للخبرة التقليدية، يفترض أن يؤدي توتر الوضع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط إلى صعود الذهب باعتباره أصلاً للتحوط، لكن المنطق انعكس هذه المرة.
وبحسب تحليلات عدة مؤسسات، أدى تجدد الاضطرابات في الشرق الأوسط إلى رفع أسعار النفط، ومع ارتفاع النفط، تصاعدت توقعات التضخم، فأصبح السوق أكثر اقتناعاً بأن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة. ورفع الفائدة يعزز الدولار ويرفع أسعار الفائدة الحقيقية — وهو ما يشكل تحديداً عاملاً سلبياً للذهب الذي لا يدر عائداً. وهكذا ظهرت ظاهرة غريبة: فالأخبار المتعلقة بالتحوط، التي كان يفترض أن تدعم الذهب، ضغطت على سعره بدلاً من ذلك لأنها عززت توقعات رفع الفائدة. هذه هي مفارقة الذهب في 2026: فهو أصل للتحوط، وفي الوقت نفسه الأصل الأكثر خوفاً من رفع الفائدة. وحين تشد حبلين في اتجاهين متعاكسين، لا يستطيع سعر الذهب إلا أن يقفز صعوداً وهبوطاً.

ثالثاً، ما الذي يسند سعر الذهب في الأسفل ويمنعه من الانهيار؟
رغم تعرضه لضغط توقعات رفع الفائدة على المدى القصير، لم يكسر سعر الذهب قط مستويات الدعم الرئيسية، والسبب وراء ذلك هو الطلب الحقيقي القوي.
تُظهر بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية حول العالم اشترت صافي 288.9 طن من الذهب في الربع الثاني من هذا العام، بزيادة سنوية كبيرة بلغت 62%. كما واصل البنك المركزي الصيني زيادة حيازاته من الذهب للشهر الثاني والعشرين على التوالي، وبلغ احتياطي الذهب الرسمي 76.73 مليون أوقية بنهاية أغسطس 2026، بزيادة 650,000 أوقية أخرى عن الشهر السابق. وإضافة إلى ذلك، ارتفعت حيازات صناديق الذهب المتداولة ETF لعدة أشهر متتالية، كما زادت المؤسسات مشترياتها من الذهب. وبعبارة أخرى، تشتري البنوك المركزية والمؤسسات عند الانخفاض، فترفع أرضية سعر الذهب بهدوء. وهذا هو السبب في أن سعر الذهب، حتى مع ارتفاع احتمال رفع الفائدة إلى ما يقارب 90%، ظل مستقراً قرب 4400 دولار ولم ينهَر دفعة واحدة.

رابعاً، بالنسبة إلى الأفراد: الخوف أم الجشع؟
بعد قراءة ذلك، قد يكون سؤالك الأهم: هل لا يزال بإمكاننا اللحاق بالركب الآن؟
الخلاصة أولاً: ليس الذهب أصلاً يُشترى مع إغماض العينين، لكنه ليس أصلاً لا يمكن الاقتراب منه. يكمن التناقض الأساسي في هذه الجولة في أن سعر الذهب قد يواجه على المدى القصير ضغوطاً هبوطية قبل تنفيذ خفض الفائدة؛ أما على المدى المتوسط والطويل، فلم تختفِ العوامل الداعمة، مثل مشتريات البنوك المركزية من الذهب، والعجز المالي، والتخلي عن الدولار. وقد حددت عدة مؤسسات، بينها Goldman Sachs وCitigroup، السعر المستهدف في نهاية العام ضمن نطاق 4900 إلى 5000 دولار (بحسب تقارير بحثية صادرة عن المؤسسات، وليس توصية استثمارية).

ثلاثة تذكيرات:
أولاً، لا تدع الارتفاعات والانخفاضات الحادة في يوم واحد تقود قراراتك. ففي سوق الأفعوانية، يكون追涨杀跌، أي مطاردة الصعود والبيع عند الهبوط، أسرع طريق إلى تكبد الخسائر.
ثانياً، إذا أردت فعلاً تخصيص جزء من أموالك، فاستخدم أموالاً فائضة واشترِ على دفعات. تعامل مع الذهب باعتباره حجر توازن في محفظة الأصول، لا ورقة للمراهنة على الثراء بين ليلة وضحاها.
ثالثاً، ميّز بين الذهب الاستثماري وذهب المجوهرات. فالرسوم وفروق العلاوة مختلفة كثيراً، والهدف مختلف، وبالتالي تختلف طريقة الاختيار تماماً.

من الواضح أن حاجز 4400 دولار لم يقل كلمته الأخيرة بعد. وقبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في 17 سبتمبر، يُرجح بدرجة كبيرة أن يواصل سعر الذهب قفزاته صعوداً وهبوطاً. وما يمكننا فعله ليس التنبؤ بالاتجاه الذي سيتخذه في الثانية التالية، بل التفكير ملياً: هل نصعد إلى القطار للتحوط، أم للمضاربة؟

هل تتابع الذهب مؤخراً؟ هل صعدت إلى القطار بالفعل، أم لا تزال تترقب؟ شاركنا في قسم التعليقات، ولنحاول معاً فهم هذه الأفعوانية جيداً. $XAUUSD