ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5%، ولم تعد الأسهم الأمريكية قادرة على الجلوس مكتوفة الأيدي
تراجع قطاع AI ليس مجرد مشكلة تتعلق بأسعار الفائدة، فالفكرة التي تراود معظم الناس هي: هل تحولت آلة حرق الأموال المسماة AI إلى آلة شرهة أكثر من اللازم؟
دعا الرئيس التنفيذي لـ Anthropic إلى إبطاء تطوير نماذج AI، كما أرسلت OpenAI وإيلون ماسك إشارات مماثلة، وبدأ السوق فوراً في التساؤل:
هل ينبغي مواصلة التنافس المحموم على النماذج؟
هل ينبغي مواصلة حشد قدرات الحوسبة؟
هل ينبغي مواصلة بناء مراكز البيانات؟
فالنموذج التجاري لـ AI يشبه إلى حد ما الآن:
أولاً حرق الأموال → ثم شراء قدرات الحوسبة → ثم بناء مراكز البيانات → ثم حرق المزيد من الأموال
ما دام بالإمكان مواصلة سرد القصة، يواصل الإنفاق الرأسمالي صعوده
في السابق، لم يكن السوق يهتم كثيراً، فكلما اشتد التنافس في AI، زاد الإقبال على الرقائق والذاكرة والوحدات البصرية
كلما كبر النموذج، زاد عدد وحدات GPU
كلما زاد عدد وحدات GPU، كبر مركز البيانات
كلما كبر مركز البيانات، تسارع حرق الأموال
كانت سلسلة الصناعة بأكملها تنتظر طلب القدرة الحاسوبية التالي
لكن ظهرت الآن المشكلة:
لقد أُنفقت أموال هائلة بالفعل، فمتى سيبدأ استردادها؟
وهذا هو الجزء الأكثر إزعاجاً في موجة صعود قطاع AI الحالية
لقد حققت الشركات الرائدة في AI مكاسب كبيرة بالفعل في المرحلة السابقة، وكانت تقييماتها مرتفعة أصلاً
والآن ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مجدداً إلى 5%، ويفكر المموّل الكبير:
يا للعجب، سندات الخزانة الأمريكية المجاورة لا تحتاج إلى سرد القصص، وتقترب عوائدها من 5% وهي ساكنة
كم من الأموال سيظل AI بحاجة إلى حرقها، ومتى سيحين دوره لتحقيق الأرباح؟
يمكن مواصلة سرد القصة، كما يمكن مواصلة شراء قدرات الحوسبة
لكن متى سنرى الأموال العائدة؟
#美债收益率 $MU #Gate广场中秋团圆局