#每周来晒

#每周来晒
توقعاتي للسوق بشأن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر
أصبح اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر الآن أهم حدث اقتصادي كلي أراقبه. يُعقد اجتماع الفيدرالي في سبتمبر يومي 15–16 سبتمبر، على أن يصدر القرار في وقت مبكر من يوم 17 سبتمبر بتوقيت بكين، يليه المؤتمر الصحفي. من وجهة نظري، لا يتعلق هذا الاجتماع ببساطة بما إذا كان الفيدرالي سيجري تحركاً بمقدار 25 نقطة أساس. السؤال الأهم هو ما سيقوله الفيدرالي بشأن التضخم، والسياسة المستقبلية، ومخطط النقاط، وإمكانية إجراء تحرك آخر بشأن أسعار الفائدة.

يدخل السوق الاجتماع مع تمركز كبير بالفعل في التوقعات نحو رفع بمقدار 25 نقطة أساس. وقد سعّر السوق حالياً احتمالاً يقترب من 89%، بينما يُظهر أحدث استطلاع لخبراء الاقتصاد أجرته Reuters أيضاً تزايد التوقعات برفع بمقدار 25 نقطة أساس. وهذا يخلق وضعاً مهماً: عندما تكون إحدى النتائج مسعّرة بالفعل بدرجة كبيرة، فقد يسبب القرار الفعلي تقلباً أقل من التوجيهات التي تليه.
تحليلي هو أن الحدث الحقيقي المحرك للسوق سيكون مزيجاً من قرار أسعار الفائدة، ومخطط النقاط، والمؤتمر الصحفي. فإذا رفع الفيدرالي أسعار الفائدة لكنه بدا أقل تشدداً من المتوقع، فقد تفسر الأسواق القرار على أنه حدث «اشترِ عند تحقق الخبر». أما إذا رفع الفيدرالي أسعار الفائدة وأشار إلى رفع آخر أو إلى تخفيضات مستقبلية أقل، فقد يكون رد الفعل مختلفاً تماماً.

يُتداول Bitcoin حالياً عند نحو 77,700–78,000 دولار. وقد بلغ BTC مؤخراً نحو 82,163 دولاراً قبل أن يتراجع، ولا يزال مستوى 80,000 دولار يمثل، من وجهة نظري، المقاومة النفسية الرئيسية. وتُظهر بيانات سوق العملات المشفرة الحالية أن إجمالي القيمة السوقية يبلغ نحو 2.7 تريليون دولار، مع نشاط تداول خلال 24 ساعة يتجاوز تقريباً 60 مليار دولار، بينما يولد Bitcoin نفسه حجماً يومياً يتجاوز $20B . وهذا مهم لأن السوق يتمتع بسيولة كافية تتيح لإعلان الفيدرالي أن يؤدي إلى إعادة تسعير سريعة جداً.

توقعاتي لـ BTC قبل الاجتماع إيجابية بحذر، لكنني لا أريد مطاردة الحركة الأولى. فإذا اخترق BTC مستوى 80,000 دولار وثبت فوقه بعد المؤتمر الصحفي، فسأراقب مستوى 82,000–85,000 دولار تالياً، يليه مستوى 88,000–90,000 دولار إذا أصبح الزخم قوياً. أما إذا اتجه الفيدرالي بوضوح نحو التشدد، فسأراقب مستوى 75,000 دولار أولاً ثم 72,000 دولار. وبالنسبة إليّ، ستكون الإشارة الأهم هي ما إذا كان BTC سيتمكن من الحفاظ على اختراقه بعد انتهاء رئيس الفيدرالي من حديثه.
يُتداول Ethereum عند نحو 2,510–2,530 دولاراً، مع حجم تداول مُعلن خلال 24 ساعة يبلغ تقريباً 10 مليارات دولار أو أكثر، بحسب مصدر البيانات ووقت التحديث. ويتأثر ETH بالتغيرات في السيولة وشهية المخاطرة بدرجة أكبر من BTC، ولذلك قد يسبب تواصل الفيدرالي تحركاً أكبر من حيث النسبة المئوية.

وجهة نظري بشأن ETH هي أن مستوى 2,600 دولار يمثل أول تأكيد مهم على الاتجاه الصاعد. فإذا تحرك ETH فوق 2,600 دولار، وثبت BTC في الوقت نفسه فوق 80,000 دولار، فسأتجه بأنظاري نحو 2,700–2,800 دولار، مع احتمال الوصول إلى 3,000 دولار إذا تلقى السوق إشارة تيسيرية حقيقية. وعلى الجانب الهابط، يُعد مستوى 2,450 دولار مهماً، يليه مستوى 2,350–2,300 دولار إذا أصدر الفيدرالي رسالة متشددة بقوة.

يتداول الذهب حالياً قرب منطقة 4,290–4,300 دولار، وقد تراجع مؤخراً بنحو 1% أو أكثر مع تعزز توقعات رفع أسعار الفائدة. ومن وجهة نظري، يواجه الذهب حالياً ضغوطاً من ارتفاع العوائد وقوة الدولار. فإذا ظل الفيدرالي متشدداً، فقد يختبر الذهب مستوى 4,250 دولار، وربما 4,200 دولار. ومع ذلك، لن أتحول إلى موقف هبوطي هيكلي، لأن الذهب لا يزال يحظى بدعم من المخاوف بشأن التضخم، وطلب البنوك المركزية، والمخاطر الجيوسياسية.

إذا رفع الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لكنه بدا متوازناً بدلاً من أن يكون عدوانياً، أتوقع أن يستعيد الذهب مستوى 4,350 دولار أولاً، يليه مستوى 4,400–4,450 دولار. وقد تدفع مفاجأة تيسيرية واضحة الذهب مجدداً نحو 4,500 دولار، مع تسبب توقعات انخفاض أسعار الفائدة في تقليص الضغوط الناجمة عن العوائد الحقيقية.

تدخل الأسهم الأمريكية هذا الاجتماع من وضع أضعف. فقد انخفضت العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq مؤخراً بنحو 1.7%، بينما تراجعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنحو 0.8%. وتعرضت أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات لضغوط خاصة. ولا يقتصر هذا الضعف على الفيدرالي؛ إذ تؤثر أيضاً المخاوف المتعلقة بتقييمات التكنولوجيا المرتفعة، والاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وارتفاع تكاليف الطاقة في المعنويات.

النفط جزء رئيسي آخر من تحليلي بشأن الفيدرالي. يتداول خام Brent فوق 107 دولارات للبرميل، بينما يتجاوز WTI مستوى 102 دولار. وهذا مهم للغاية لأن ارتفاع أسعار الطاقة قد يزيد ضغوط التضخم ويجعل من الصعب على الفيدرالي الترويج لمسار تيسير قوي. ومن وجهة نظري، إذا ظل النفط فوق 100 دولار، فستكون لدى الفيدرالي مساحة أقل لاتخاذ نبرة تيسيرية قوية.

تُعد عوائد سندات الخزانة أيضاً بالغة الأهمية. إذ يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو المستويات المرتفعة من نطاق 4%، بينما تظل عوائد الآجال الأطول مرتفعة. فإذا بعث الفيدرالي برسالة متشددة وارتفعت العوائد أكثر، فقد تواجه أسهم النمو والعملات المشفرة والذهب ضغوطاً جميعاً. أما إذا تراجعت العوائد بعد الاجتماع، فقد تحصل الأصول عالية المخاطر على موجة ارتداد قوية.

وهذا يخلق 3 سيناريوهات رئيسية لتحليلي.

السيناريو الأول: رفع بمقدار 25 نقطة أساس، إلى جانب تواصل متشدد. سيكون هذا الإعداد الأكثر سلبية للأصول عالية المخاطر. وقد يتراجع BTC نحو 75,000–72,000 دولار، ويتحرك ETH نحو 2,450–2,300 دولار، وقد يختبر الذهب مستوى 4,250–4,200 دولار، بينما قد يظل Nasdaq تحت الضغط مع ارتفاع العوائد.

السيناريو الثاني: رفع بمقدار 25 نقطة أساس، لكن مع تواصل متوازن. هذا هو السيناريو الصاعد المفضل لدي. وبما أن الرفع مسعّر بالفعل بدرجة كبيرة، فقد يتفاعل السوق بحركة شراء عند تحقق الخبر. وقد يستعيد BTC مستوى 80,000 دولار ويستهدف 82,000–85,000 دولار. وقد يتحرك ETH نحو 2,600–2,800 دولار. ويمكن للذهب أن يتعافى نحو 4,350–4,450 دولار، بينما قد ترتد أسهم التكنولوجيا إذا استقرت عوائد سندات الخزانة.

السيناريو الثالث: مفاجأة تيسيرية أو مخطط نقاط أكثر تيسيراً بكثير. سيكون هذا أقوى محفز صعودي. وقد يخترق BTC مستوى 80,000 دولار ويتحرك نحو 85,000–90,000 دولار، وقد يتجه ETH لاختبار 2,800–3,000 دولار، وقد يستعيد الذهب مستوى 4,450–4,500 دولار، بينما قد تشهد أسهم النمو الأمريكية موجة ارتداد قوية.

هناك أيضاً سيناريو آخر ينبغي للمتداولين ألا يتجاهلوه: قد يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير لكنه يتحدث بنبرة متشددة. وقد يكون رد فعل السوق الأولي إيجابياً بسبب عدم حدوث رفع، لكن المؤتمر الصحفي قد يعكس هذه الحركة إذا أشار صانعو السياسات إلى أن تشديد السياسة مستقبلاً لا يزال ممكناً. ولهذا أعتقد أن عنوان القرار وحده لا يكفي.

وبالنسبة إليّ، يُعد مخطط النقاط أحد أهم المعلومات. فهو قد يوضح ما إذا كان مسؤولو الفيدرالي يتوقعون بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، أو ما إذا كان التيسير المستقبلي يصبح أكثر ترجيحاً. وحتى إذا تطابق قرار أسعار الفائدة الفعلي مع التوقعات، فقد يدفع مخطط نقاط أكثر تقييداً العوائد إلى الارتفاع ويضغط على الأصول عالية المخاطر.

لذلك تتمثل استراتيجيتي الشخصية قبل 17 سبتمبر في تجنب مطاردة الشمعة الأولى. فقد تنتج أحداث الفيدرالي حركة أولية حادة يتبعها انعكاس كامل أثناء المؤتمر الصحفي. أريد أن أرى تأكيداً.

بالنسبة إلى BTC، فإن التحرك فوق 80,000 دولار، يتبعه حجم تداول قوي وإعادة اختبار ناجحة، سيعزز رؤيتي الصاعدة. أما الارتفاع المؤقت فوق 80,000 دولار، يتبعه رفض سريع، فسيدفعني إلى الحذر. وبالنسبة إلى ETH، أريد أن أرى ثبات مستوى 2,600 دولار بعد المؤتمر الصحفي. وبالنسبة إلى الذهب، فإن 4,350 دولار هو المستوى الذي أريد أن أرى استعادته لتكوين هيكل تعافٍ أقوى. وبالنسبة إلى الأسهم، سأراقب أداء Nasdaq بالتزامن مع عوائد سندات الخزانة، بدلاً من التركيز فقط على رد فعل السوق الأولي.

أكبر استنتاجاتي هو أن السوق يسعّر بالفعل قدراً كبيراً من قرار الفيدرالي المتوقع. ولذلك من المرجح أن تأتي المفاجأة من الرسالة، لا من الرقم.
إذا رفع الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وكانت الرسالة أقل تشدداً مما كان يخشاه السوق، فأعتقد أن BTC وETH قد يستفيدان من حركة ارتداد. وإذا أشار الفيدرالي إلى تشديد إضافي، أتوقع أن تواجه العملات المشفرة وأسهم التكنولوجيا ضغوطاً. وقد يعاني الذهب مبدئياً من ارتفاع العوائد، لكنه قد يتعافى سريعاً إذا بدأ السوق في تسعير مسار أكثر تيسيراً للسياسة المستقبلية.

السيناريو الأساسي لدي هو رفع بمقدار 25 نقطة أساس مع نبرة تتراوح بين المتوازنة والمتشددة، يعقبه تقلب كبير. ولا أتوقع أن يقدم الفيدرالي للسوق رسالة تيسيرية سهلة بينما يظل التضخم وأسعار الطاقة مصدرين رئيسيين للقلق. ومع ذلك، أعتقد أيضاً أن السوق قد يتفاعل بإيجابية إذا تجنب الفيدرالي الإشارة إلى سلسلة قوية من الزيادات الإضافية.

مستوياتي الرئيسية هي مقاومة BTC عند 80,000 دولار، ثم 82,000–85,000 دولار، وربما 88,000–90,000 دولار عند حدوث اختراق قوي. وعلى الجانب الهابط، سأراقب مستويي 75,000 و72,000 دولار. وبالنسبة إلى ETH، تمثل مستويات 2,600 و2,800 و3,000 دولار مناطق الصعود لدي، بينما يمثل مستويا 2,450 و2,300 دولار منطقتين مهمتين على الجانب الهابط. وبالنسبة إلى الذهب، فإن استعادة مستوى 4,350–4,500 دولار ستعزز سيناريو التعافي الصاعد، بينما سيشير مستوى 4,250–4,200 دولار إلى ضغوط إضافية.

من وجهة نظري، يمثل 17 سبتمبر معركة بين التوقعات والواقع. يقترب BTC من 78 ألف دولار، ويتداول ETH قرب 2.5 ألف دولار، والذهب قرب 4.3 ألف دولار، بينما يتجاوز النفط 100 دولار، وتُظهر أسهم التكنولوجيا الأمريكية ضعفاً بالفعل. وتُمهد السيولة والتمركزات الطريق أمام رد فعل كبير.
أتوقع التقلب أولاً، والتأكيد ثانياً، والاتجاه ثالثاً.

لا تتمثل الصفقة الحقيقية ببساطة في عنوان رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. بل تتمثل الصفقة الحقيقية في رسالة الفيدرالي التالية.
#美联储加息会议 #美联储加息会议 #WeeklyShowcase