هل يستحق اكتتاب Anthropic العام الترقب؟

أرى أنه يستحق المتابعة، لكن هذا لا يعني أنه يستحق الاندفاع وراءه بلا تفكير.
تتداول السوق حالياً أنباء عن تخطيط Anthropic للإدراج في ناسداك خلال أكتوبر، مع احتمال أن يصل تقييمها إلى 2 تريليون دولار. لكن هذا التقييم لم يُسعّر رسمياً بعد، ولا يزال ضمن توقعات السوق.
ما يلفت انتباهي حقاً هو سرعة نموها.
البيانات الأحدث التي كشفت عنها Anthropic للمستثمرين لافتة للغاية؛ فقد بلغت الإيرادات في الربع الثاني نحو 11.5 مليار دولار، بزيادة قدرها 14 ضعفاً على أساس سنوي، كما يُتوقع أن تحقق أرباحاً تشغيلية معدلة للربع الثاني على التوالي.
إذا تمكنت شركة للذكاء الاصطناعي فعلاً من تحقيق نمو سريع، والبدء في الوقت نفسه بإثبات قدرتها على تحقيق الأرباح، فلن يكون الاكتتاب العام مجرد وسيلة لتسييل استثمارات المستثمرين الأوائل.
بل سيعيد فعلياً تسعير قطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله.
ماذا يعني ذلك لأسهم الذكاء الاصطناعي؟
أعتقد أن تأثيره سينقسم إلى اتجاهين مختلفين تماماً.
الأول هو ارتفاع التقييمات.
إذا واصلت Anthropic جذب المشترين بعد إدراجها، فذلك يعني أن رؤوس الأموال لا تزال مستعدة لمنح الذكاء الاصطناعي تقييمات مرتفعة.
وعندها ستواصل شركات Nvidia وBroadcom والحوسبة السحابية ومراكز البيانات والبنية التحتية للطاقة، أي الشركات التي «تبيع المعاول»، الاستفادة.
أما الاتجاه الثاني، فهو الأكثر إثارة للقلق:
فالتقييم المرتفع للغاية يتطلب إثباته من خلال الأداء.
تقترب التقييمات المتداولة لـ Anthropic من 2 تريليون دولار، فيما سبق للسوق أن استخدم توقعات إيراداتها المستقبلية لتبرير التقييم المرتفع. وذكرت Reuters سابقاً أن توقعات Anthropic لإيرادات عام 2028 تتراوح بين 190 و200 مليار دولار.
وهذا يعني أنه بعد الإدراج، سيبدأ السوق في إجراء الحسابات يومياً:
هل ستتحقق الإيرادات؟
هل ستواكبها الأرباح؟
متى ستسترد استثمارات الحوسبة اللازمة للذكاء الاصطناعي تكلفتها؟
وهل سيواصل العملاء من الشركات دفع الأموال فعلاً؟
أما بالنسبة إلى قطاع التكنولوجيا بأكمله، فأرى أن هذا سيكون «اختباراً كبيراً».
في السابق، كان أكثر ما يسهل المضاربة عليه في موجة الذكاء الاصطناعي هو:
القدرات الحاسوبية → الرقائق → مراكز البيانات → السحابة → تطبيقات الذكاء الاصطناعي
لكن بعد إدراج Anthropic فعلياً، سيتمكن السوق أخيراً من رؤية التقييم العام الحقيقي والأداء المالي لشركة رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي.
إذا ارتفع سهم Anthropic بقوة بعد الإدراج:
فقد تُكبح مؤقتاً نظرية فقاعة الذكاء الاصطناعي، وتستمر رؤوس الأموال في التركز داخل سلسلة قطاع الذكاء الاصطناعي.
أما إذا واجهت انهياراً في التقييم فور إدراجها:
فسيكون الوضع صعباً.
لأنها قد تصبح مرساة التقييم لقطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله، وقد تخضع أسهم التكنولوجيا الأخرى ذات التقييمات المرتفعة لإعادة احتساب جماعية.
لذلك، عندما أنظر الآن إلى اكتتاب Anthropic العام، لا أركز فقط على ما إذا كان سهمها سيرتفع.
بل أريد أن أرى مقدار التقييم الذي سيمنحه السوق للذكاء الاصطناعي بعد إدراجها.
فهنا تكمن الأهمية الحقيقية.
ففي نهاية المطاف، قد لا تعتمد موجة الذكاء الاصطناعي المقبلة على من يروي القصة الأفضل، بل على من يتمكن فعلاً من تحقيق الإيرادات والأرباح والتدفقات النقدية.
#Anthropic #传Anthropic选择纳斯达克IPO