#AnthropicPicksNasdaqForIPO

طرح Anthropic للاكتتاب العام: لماذا كان Nasdaq الخيار المثالي

تختار Anthropic منصة Nasdaq لاكتتابها العام: لماذا قد يصبح هذا أحد أبرز إدراجات الذكاء الاصطناعي

إن اختيار Anthropic لمنصة Nasdaq لاكتتابها العام يتجاوز بكثير كونه قراراً متعلقاً بالبورصة. وبرأيي، يمثل ذلك بياناً قوياً بشأن ما أصبحت عليه Anthropic والاتجاه الذي تعتقد أن مستقبل التكنولوجيا يتجه إليه. وأكدت تقارير في 13 سبتمبر 2026 أن Anthropic اختارت Nasdaq كمنصة الإدراج المستهدفة، بينما كانت الشركة قد قدمت بالفعل نموذج S-1 سرياً إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC في 1 يونيو

1. ومن المتوقع أن تصبح نشرة الإصدار متاحة للعامة بعد عيد العمال، مع احتمال الإدراج في أواخر سبتمبر أو أكتوبر. ولم يتأكد بعد التاريخ النهائي للاكتتاب العام أو رمز السهم أو عدد الأسهم أو السعر، لكن الاتجاه أصبح واضحاً على نحو متزايد.

أعتقد أن Nasdaq خيار ممتاز لشركة Anthropic. فقد بنت Nasdaq واحدة من أقوى هوياتها في العالم حول التكنولوجيا والابتكار والشركات سريعة النمو. Anthropic ليست شركة تقليدية تسعى إلى إدراج عادي، بل تبني منتجاتها في طليعة الذكاء الاصطناعي وبرمجيات المؤسسات والأتمتة والحوسبة المتقدمة. وتمنح Nasdaq شركة Anthropic وصولاً مباشراً إلى قاعدة من المستثمرين المتخصصين في التكنولوجيا، والذين يفهمون بالفعل اقتصاديات شركات التكنولوجيا التحويلية وإمكاناتها طويلة الأجل.
كما يمنح الإدراج شركة Anthropic شيئاً بالغ القيمة: الظهور والسيولة في الأسواق العامة. ويمكن لإدراج Nasdaq أن يوفر تقييماً شفافاً، وعملة سائلة لعمليات الاستحواذ، وأداة مهمة لتعويض الموظفين، وإمكانية الوصول إلى المستثمرين المؤسسيين. والأهم من ذلك أنه قد يحول Anthropic من واحدة من أكثر شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة قيمة في العالم إلى شركة تكنولوجيا رائدة مدرجة للتداول العام.

إن رحلة التقييم استثنائية. فقد قيّمت جولة Series A لشركة Anthropic في عام 2021 الشركة بنحو 623 مليون دولار.

ووصلت Series E إلى 61.5 مليار دولار في مارس 2025، وSeries F إلى 183 مليار دولار في سبتمبر 2025، وSeries G إلى 380 مليار دولار في فبراير 2026، بينما وصلت Series H، حسبما ورد، إلى 965 مليار دولار في 28 مايو 2026 بعد جولة تمويل بقيمة 65 مليار دولار. وتجاوز إجمالي رأس المال المُجمع، حسبما ورد، 129 مليار دولار. ولذلك، فإن اكتتاباً عاماً محتملاً بقيمة 2 تريليون دولار سيمثل زيادة بنحو 107% عن آخر تقييم خاص بلغ 965 مليار دولار.
لماذا يستطيع السوق حتى مناقشة رقم كهذا؟ لأن نمو Anthropic كان استثنائياً.

ارتفعت إيراداتها السنوية على أساس معدل، حسبما ورد، من نحو 87 مليون دولار في يناير 2024 إلى 1 مليار دولار بحلول ديسمبر 2024، ونحو 9 مليارات دولار عند الخروج من عام 2025، و14 مليار دولار في فبراير 2026، و19 مليار دولار في مارس، و30 مليار دولار في أبريل، و44 مليار دولار في أوائل مايو، و47 مليار دولار بحلول منتصف مايو، ونحو 65 مليار دولار بحلول نهاية يوليو. ويناقش المستثمرون الآن احتمال وصول معدل الإيرادات السنوية إلى 100–120 مليار دولار بحلول نهاية العام، فيما أشارت التوقعات طويلة الأجل إلى إيرادات تقارب 190–200 مليار دولار في عام 2028.

يمثل هذا النمو جوهر أطروحة Anthropic. فالمستثمرون لا يشترون إيرادات اليوم فحسب، بل يحاولون امتلاك شركة قد تصبح طبقة بنية تحتية رئيسية في اقتصاد الذكاء الاصطناعي العالمي.

لقد تجاوز Claude بالفعل نموذج روبوتات الدردشة التقليدي بفارق كبير.

وتوسعت Anthropic إلى واجهات برمجة تطبيقات المؤسسات، ووكلاء البرمجة، والأبحاث، والرعاية الصحية، وسير العمل المالي، والأتمتة واسعة النطاق. وبلغ Claude Code، حسبما ورد، معدل إيرادات سنوية قدره 1 مليار دولار خلال ستة أشهر، ثم تجاوز 2.5 مليار دولار لاحقاً. وينفق أكثر من 500 عميل، حسبما ورد، أكثر من 1 مليون دولار سنوياً، فيما تُعد ثماني شركات من قائمة Fortune 10 عملاء للشركة.
ويكتسب هذا التبني المؤسسي أهمية بالغة. فقد يتغير الذكاء الاصطناعي الاستهلاكي بسرعة، لكن الشركات التي تدمج الذكاء الاصطناعي في البرمجة والأبحاث والتمويل وسير العمل الحيوي يمكنها أن تخلق طلباً متكرراً وعلاقات أعمق.

كما أن المشهد التنافسي يصبح أكثر إثارة للاهتمام على نحو متزايد. فقد وصلت حصة Anthropic من واجهات برمجة تطبيقات المؤسسات، حسبما ورد، إلى نحو 32% في الربع الثاني من عام 2026، مقابل نحو 25% لشركة OpenAI. وإذا استمر هذا الاتجاه، فسيمنح الاكتتاب العام المستثمرين في الأسواق العامة طريقة جديدة لتقييم المنافسة بين منصات الذكاء الاصطناعي الرائدة في العالم.

وهنا يصبح رأيي إيجابياً بقوة.
تستحق Anthropic تقديراً كبيراً للطريقة التي بنت بها مكانتها. فقد جمعت بين التقدم التكنولوجي السريع والتركيز الجاد على السلامة وقابلية التفسير والتوسع المسؤول وموثوقية المؤسسات. كما أن هيكلها القائم على المنفعة العامة ونهجها طويل الأجل يجعلانها مختلفة عن الشركات التي تبدو مركزة فقط على النمو قصير الأجل.

أكثر ما يثير إعجابي هو الانضباط.
تزخر صناعة الذكاء الاصطناعي بالإعلانات الجريئة والوعود الضخمة والضغط المستمر للتحرك بسرعة أكبر. وغالباً ما اتبعت Anthropic نهجاً أكثر اتزاناً، مع التركيز على جودة النماذج، وتوثيق الأنظمة، وأبحاث السلامة، والمنفعة الحقيقية للمؤسسات. ويُوثق بـ Claude على نحو متزايد في أعباء العمل المهنية الجادة، وقد تصبح هذه الثقة إحدى أقوى المزايا التنافسية لشركة Anthropic.

الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف سباق على المواهب والحوسبة ورأس المال والتوزيع وثقة العملاء. وقد أثبتت Anthropic قوتها في المجالات الخمسة كلها.

ومع ذلك، قد تتحول الشركة العظيمة إلى سهم باهظ الثمن. وهذا هو أكبر خطر يحيط بهذا الاكتتاب العام.
عند تقييم Series H البالغ 965 مليار دولار، قُيّمت Anthropic بنحو 15 ضعف معدل إيراداتها السنوية المُعلن البالغ 65 مليار دولار. وعند 2 تريليون دولار، يصبح التقييم أكثر تطلباً بكثير. أما عند 2.5–3 تريليونات دولار، فسيكون المستثمرون قد دفعوا مسبقاً مقابل سنوات من التنفيذ الاستثنائي.

ولذلك، فإن الربحية مهمة. فقد بلغت إيرادات الربع الثاني من عام 2026، حسبما ورد، نحو 10.9–11.5 مليار دولار، مع تسجيل الشركة أول نتيجة تشغيلية إيجابية لها عند نحو 559 مليون دولار على أساس معدل، وقرابة 599 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك EBITDA. ويُقال إن هامش الربح الإجمالي يبلغ نحو 40%، مع هدف طويل الأجل يقارب 77% بحلول عام 2028. لكن تقديرات الإنفاق على الحوسبة في عام 2026، والبالغة نحو 19 مليار دولار، تُظهر الجانب الآخر من القصة: إذ يتطلب نمو الذكاء الاصطناعي استثمارات هائلة في البنية التحتية.

ويبلغ تقييمي الأساسي نحو 1.8–2.2 تريليون دولار إذا أكد نموذج S-1 جودة قوية للإيرادات، واستمرار نمو المؤسسات، وتحسن الهوامش. أما السيناريو الصعودي لدي فيبلغ 2.5–3 تريليونات دولار إذا اقتربت الإيرادات السنوية أو تجاوزت 100 مليار دولار، واتسعت الربحية بوتيرة أسرع من المتوقع. ويبلغ السيناريو الهبوطي لدي نحو 1.0–1.2 تريليون دولار إذا كشفت نشرة الإصدار عن اعتراف قوي بالإيرادات، أو التزامات ضخمة بالحوسبة، أو ضعف تحويل الإيرادات إلى نقد، أو تدهور كبير في معنويات السوق تجاه الذكاء الاصطناعي.

هذا النطاق الهائل هو الخطر الحقيقي.

ولذلك ستكون استراتيجيتي بسيطة: لا تطارد سعر الافتتاح. راقب نموذج S-1، ونطاق التسعير النهائي، وتقييم الاكتتاب العام، ونسبة الأسهم الحرة للتداول، وجدول فترة الحظر، وأول تقريرين للأرباح. فقد تشهد شركة ضخمة جديدة في مجال الذكاء الاصطناعي ومدرجة حديثاً تصحيحاً بنسبة 20–30% بسهولة من دون أن يتغير نشاطها الأساسي. ويكتسب حجم المركز الاستثماري أهمية أكبر من التنبؤ بحركة شمعة اليوم الأول.

ويجعل اختيار Nasdaq القصة أكثر إثارة للاهتمام. فإذا حققت Anthropic أداءً قوياً بعد الإدراج، فقد تصبح سريعاً واحدة من أهم الأسماء التكنولوجية في البورصة. وقد يعزز إدراج ناجح التقييمات عبر قطاعات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، ومراكز البيانات، والشبكات، والطاقة، وبرمجيات المؤسسات. أما الإدراج الضعيف فقد يرسل الإشارة المعاكسة ويدفع السوق إلى إعادة النظر في المبلغ الذي يرغب في دفعه مقابل نمو الذكاء الاصطناعي المستقبلي.

كما ستشعر العملات المشفرة بالتأثير.

لا تزال فئة رموز الذكاء الاصطناعي صغيرة جداً مقارنة بتقييم محتمل لشركة Anthropic يبلغ 2 تريليون دولار. وتضع التقديرات القيمة السوقية للعملات المشفرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عند نحو 17.4 مليار دولار، مع حجم تداول يومي يقارب 1.26 مليار دولار، بينما أظهرت مجموعات بيانات أخرى أن حجم التداول في الفئة تجاوز 2 مليار دولار.

ولذلك، فإن Anthropic بقيمة 2 تريليون دولار ستكون أكبر من قطاع رموز الذكاء الاصطناعي بأكمله بأكثر من 70 مرة.

وعلى المدى القصير، قد يسحب الاكتتاب العام رأس المال المعرض للمخاطر نحو الأسهم. لكن على المدى الطويل، قد يعزز إدراج Anthropic الناجح سردية الذكاء الاصطناعي الأوسع. وسيقدم دليلاً من الأسواق العامة على قدرة شركات الذكاء الاصطناعي على تحقيق إيرادات استثنائية على نطاق واسع. وفي الوقت نفسه، قد يجبر ذلك مشاريع العملات المشفرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على إثبات منفعتها وتبنيها واقتصادياتها بدلاً من الاعتماد فقط على سردية الذكاء الاصطناعي.

وهذا صحي للقطاع.

كما تتنامى الصلة بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة من خلال الأسهم المرمّزة والوصول إلى الأسواق الخاصة. لكن تحذيراً أساسياً يظل ضرورياً: لم تعلن Anthropic عن أي رمز أو توزيع مجاني رسمي. ويجب اعتبار أي أصل يدعي أنه رمز رسمي لـ Anthropic أو يعد بتخصيص مضمون في الاكتتاب العام مقابل إيداعات، غير تابع للشركة.

كما تستحق Amazon وGoogle الانتباه بسبب انكشافهما الاستراتيجي على Anthropic. وبمجرد أن تصبح Anthropic شركة مدرجة للتداول العام، سيحصل المستثمرون على سعر سوقي شفاف لهذا الانكشاف، ما يجعل تقييم Anthropic أكثر أهمية على نحو متزايد في قطاع التكنولوجيا.
وفي نهاية المطاف، ستكون أكبر فائدة للاكتتاب العام هي الشفافية.

وينبغي أن يمنح نموذج S-1 العام المستثمرين رؤية أوضح بكثير بشأن الاعتراف بالإيرادات، وتركيز العملاء، واقتصاديات الحوسبة السحابية، وهوامش الربح الإجمالي، والتعويضات القائمة على الأسهم، والتزامات الحوسبة، والاحتياجات النقدية. وستكون هذه الأرقام أهم بكثير من التكهنات على وسائل التواصل الاجتماعي.

حكمي واضح: اتخذت Anthropic قراراً ممتازاً بشأن البورصة.

فـ Nasdaq موطن طبيعي لشركة تحاول تحديد ملامح العصر المقبل من التكنولوجيا. وهي توفر قاعدة مستثمرين تركز على التكنولوجيا، وظهوراً مؤسسياً، وسيولة، ومنظومة قادرة على دعم شركة قد تبلغ حجماً تاريخياً. والأهم من ذلك أن هذا الاختيار يعكس ما أصبحت عليه Anthropic: ليست مجرد مطورة لنماذج الذكاء الاصطناعي، بل شركة تكنولوجيا مؤسسية جادة تنافس على موقع محوري في اقتصاد الذكاء الاصطناعي المستقبلي.

أنا متفائل بشأن Anthropic كشركة، لكنني منضبط بشأن التقييم. فأطروحة التكنولوجيا قوية، ونمو المؤسسات مثير للإعجاب، والإدراج في Nasdaq ممتاز استراتيجياً. والسؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت Anthropic قادرة على أن تصبح واحدة من أكثر شركات الذكاء الاصطناعي قيمة في العالم، بل ما إذا كان سعر الاكتتاب العام يترك مجالاً كافياً للصعود بعد تسعير قدر كبير من النمو المستقبلي بالفعل.

أفضل أن أمتلك شركة عظيمة بصبر بدلاً من مطاردة قصة عظيمة بانفعال. فإذا نفذت Anthropic خططها، فقد يصبح إدراجها في Nasdaq أحد أبرز أحداث الأسواق العامة في عصر الذكاء الاصطناعي.#ShareWeekly #weeklyshare