#摩根大通将Meta目标价上调至820 مورغان تشيس: نماذج Meta ووكلاؤها أصبحوا جاهزين، ورفعنا التقييم إلى نظرة إيجابية إلى حد ما!
Met
ارتفع سعر السهم المعني بنسبة 20% عن أدنى مستوياته الأخيرة، لكنه لا يزال منخفضاً بنسبة 1% منذ بداية العام، في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 12% خلال الفترة نفسها. ويتمثل الاستنتاج الأساسي في تقرير JPM في أن فريق النماذج المطورة داخلياً لدى Meta حقق تقريباً هدف «دخول طليعة المجال خلال عام»، إذ أصبح Muse Spark 1.3 الأحدث، بعد إصدار 1.1 في يوليو، قادراً على منافسة Claude وGPT في اختبارات الوكلاء والبرمجة واتباع التعليمات والسياق الطويل. ويمثل هذا المسار في قدرات النماذج شرطاً أساسياً لفتح Meta مصادر إيرادات من الوكلاء وأدوات الشركات وواجهات المطورين، إلى جانب الإعلانات.
لنبدأ بالنموذج نفسه. يمثل Muse Spark 1.3 الإصدار الأحدث حالياً، ويرى التقرير أن قدرته التنافسية تأتي من وتيرة التحديث السريعة، والتسعير الجذاب، والتوسع المستمر في القدرة الحاسوبية. وخضع النموذج التالي Watermelon لتدريب مسبق أكثر تقدماً، ومن المتوقع إطلاقه قريباً، في حين يجري تدريب النماذج التي ستليه على نطاق أوسع ضمن عنقود Prometheus GW في أوهايو. وستحدد قدرة جودة النماذج على مواصلة اللحاق بالسوق سقف جميع مسارات تحقيق الإيرادات اللاحقة. 1- دخل وكيل Muse قائمة التطبيقات المجانية في الولايات المتحدة من متجر التطبيقات في المرتبة الثالثة بعد يومين من إطلاقهيمثل Muse الوكيل الشخصي للمستهلكين من Meta، وقد أُطلق لمستخدمي الولايات المتحدة على iOS وAndroid والويب. ويستخدم جهاز كمبيوتر افتراضياً خاصاً به لتصفح المواقع والتعامل مع الواجهات، وإنجاز مهام التسوق عبر الإنترنت وطلب الطعام وملء النماذج والتواصل عبر البريد الإلكتروني والرسائل النصية نيابة عن المستخدم، مع تدريب يشمل منصات مثل Instagram وWhatsApp وSpotify وDoorDash وEtsy وReddit وYelp وOutlook/Gmail. وتبرز نقطتان في البيانات المبكرة: بلغ استخدام مستخدمي Muse 10 أضعاف حجم مجموعة الاختبار، وارتفع في اليوم الثاني من إطلاقه إلى المرتبة الثالثة في قائمة التطبيقات المجانية الأكثر تنزيلاً من متجر Apple في الولايات المتحدة. ويقدم Muse مجاناً 100 مليون توكن أسبوعياً، بينما توفر الخطة المدفوعة 500 مليون توكن شهرياً مقابل 20 دولاراً، و3 مليار توكن شهرياً مقابل 100 دولار. ويرى التقرير أن تركيز Meta في المرحلة الحالية لا ينصب على تحقيق الإيرادات، بل على بناء الوعي والتبني وعادات الاستخدام، ومن المرجح أن تتجه مستقبلاً إلى نموذج اقتطاع نسبة من المعاملات أو العمولات.
إن وصوله إلى المرتبة الثالثة في قائمة التطبيقات المجانية في اليوم الثاني من إطلاقه يوضح أن قدرات التوزيع تستطيع فعلاً إيصال المنتج بسرعة إلى المستخدمين، لكن ترتيب التنزيلات والاحتفاظ بالمستخدمين أمران مختلفان. وما يهمني أكثر هو ما إذا كان حجم الاستخدام، الذي يبلغ 10 أضعاف مجموعة الاختبار، سيستمر بعد استنفاد الحصة المجانية؛ فهذا ما سيحدد وجود أساس حقيقي لنموذج اقتطاع العمولات.
2- الوكلاء المؤسسيون يتقاضون رسوماً بحسب التوكن، وأكثر من مليون شركة تستخدمهم أسبوعياً
يُعد Meta Business Agent أداة جاهزة للاستخدام تعمل عبر الاشتراك، ويمكنها الإجابة عن الأسئلة والترويج للمنتجات وحجز المواعيد وتأهيل العملاء المحتملين وغير ذلك. وحتى الربع الثاني من عام 2026، كانت أكثر من 1 مليون شركة تستخدم هذا الوكيل أسبوعياً على WhatsApp وMessenger. أما Business Agent Platform فهي طبقة مؤسسية قائمة على API، ويمكنها الاتصال بأنظمة مثل Shopify وZendesk وShopee، بما يتيح للوكيل تنفيذ الإجراءات نيابة عن الشركة. وقد طُبق نموذج الرسوم بالفعل: فمنذ 1 أغسطس، تُفرض الرسوم على مستخدمي API والشركات بحسب عدد التوكنات، بواقع 2 دولار لكل 1 مليون توكن، وتستهلك الرسالة الواحدة 20,000 إلى 25,000 توكن، أي ما يعادل نحو 4 إلى 5 سنتات لكل رسالة. كما أشارت الإدارة إلى إمكانية تطوير تحقيق الإيرادات من الوكلاء المؤسسيين مستقبلاً إلى نظام مزايدة موجه بالنتائج، على غرار نشاط الإعلانات. وتكمن جاذبية هذا المسار في أن Meta تربطها علاقات مع ملايين المعلنين والشركات الصغيرة والمتوسطة، ما يتيح إعادة استخدام هذه القناة في تبني الوكلاء.
3- واجهات النماذج ووكلاء البرمجة ينافسان على حصة المطورين عبر أسعار منخفضة$META