#每周来晒 #8月CPI数据出炉

غيّر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس مسار النقاش في السوق

لم يُحدث مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس صدمة تضخمية دراماتيكية، لكنه قدم شيئاً ربما يكون أكثر أهمية للأسواق: سبباً يدفع المتداولين إلى إعادة تقييم الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام بنسبة 3.4% على أساس سنوي، دون تغيير عن يوليو وبما يتوافق على نطاق واسع مع التوقعات. وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام بنسبة 0.4%، متعافياً بعدما كان شبه مستقر في يوليو، مع انتعاش أسعار الطاقة والبنزين.

لكن الرقم الأكثر أهمية كان مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 2.4% على أساس سنوي، انخفاضاً من 2.5%، ما يظهر أن التضخم الأساسي السنوي لا يزال يتراجع تدريجياً. إلا أن المؤشر الأساسي ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، مقارنة بتوقعات بلغت 0.2%.

قد يبدو هذا الفارق البالغ 0.1 نقطة مئوية صغيراً، لكن عندما تكون السياسة النقدية شديدة الاعتماد على البيانات، يمكن للانحرافات الصغيرة أن تؤثر بصورة أكبر من حجمها في التوقعات.

وكان مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس أقوى من المتوقع أيضاً، ما أضاف سبباً آخر إلى ضرورة بقاء الأسواق حذرة.

لذلك فإن الرسالة مختلطة:

التضخم السنوي يتراجع، لكن الاتجاه الشهري لا يزال مقلقاً للاحتياطي الفيدرالي.

لقد تغير الجدل حول الاحتياطي الفيدرالي

يتمثل التحول الأكبر في انتقال النقاش في السوق بعيداً عن مجرد التساؤل عن موعد استئناف خفض أسعار الفائدة.

وبدلاً من ذلك، يناقش المتداولون الآن احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

عقب صدور مؤشر أسعار المستهلكين، تحركت عدة مؤشرات قائمة على السوق بقوة نحو سيناريو رفع الفائدة في سبتمبر، مع تسعير احتمال يقارب 85–87% لزيادة قدرها 25 نقطة أساس وفقاً لبعض المقاييس.

من شأن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أن ينقل النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 3.50%–3.75% إلى 3.75%–4.00%.

لكنني سأتحلى بالحذر قبل وصف ذلك بأنه بداية دورة تشديد كبرى.

لا يزال يتعين على الاحتياطي الفيدرالي تحقيق التوازن بين التضخم وتراجع المعنويات الاقتصادية. فقد انخفضت قراءة ثقة المستهلك الصادرة عن جامعة ميشيغان إلى 47.8 في سبتمبر من 51.7 في أغسطس، بينما يقترب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من منطقة 5% المهمة نفسياً.

وهذا يخلق بيئة صعبة.

قد يصبح الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً لأن التضخم لا يزال مستعصياً، لكن التشديد القوي في ظل تراجع أوضاع المستهلك يخلق مخاطر خاصة به.

ولهذا يكتسب اجتماع سبتمبر كل هذه الأهمية.

BTC يتمركز عند منطقة قرار حاسمة

كان يتم تداول Bitcoin عند نحو $76,814 في 13 سبتمبر، منخفضاً بنحو 0.66% خلال 24 ساعة و3.9% خلال سبعة أيام.

وكان النطاق الفوري نحو $76,499–$77,510.

بالنسبة إليّ، تتمثل المنطقة الرئيسية في $76,000–$76,500.

وطالما يحافظ Bitcoin على تلك المنطقة، يمكن للسوق مواصلة التحرك الجانبي حتى اجتماع FOMC.

ومن شأن التعافي فوق $77,500 أن يحسن الهيكل قصير الأجل، ويفتح المجال أمام تحرك محتمل نحو $80,000–$82,000.

لكن الإغلاق اليومي الحاسم دون $76,000 سيغير الصورة. وقد تصبح منطقة الهبوط الرئيسية التالية عند $72,000–$73,000.

النقطة المهمة هي السيولة.

أظهرت أسواق العقود الدائمة لـ Bitcoin مؤخراً عمقاً محدوداً نسبياً على جانبي التداول، ما يعني أن تقلبات FOMC قد تؤدي إلى تحركات مبالغ فيها في أي من الاتجاهين.

وهذه بالضبط نوعية البيئة التي قد تجعل ملاحقة الشموع مكلفة.

يحتاج Ethereum إلى الدفاع عن مستوى $2,468

كان Ethereum عند نحو $2,481، منخفضاً بنحو 2% خلال 24 ساعة، مع اقتراب مؤشر RSI من 32.4.

ويتمثل المستوى قصير الأجل الحاسم في نحو $2,468.

إذا حافظ ETH على هذه المنطقة، يصبح التعافي نحو $2,546 وربما $2,600 ممكناً.

أما إذا فشل $2,468 بشكل حاسم، فعلى المتداولين الاستعداد لجولة أخرى من الهبوط.

ويبلغ ETH/BTC نحو 0.0323، بينما لا تزال هيمنة Bitcoin مرتفعة عند نحو 58.81%.

وهذا يخبرني بأن رأس المال لا يزال يفضل Bitcoin بدلاً من التحول بقوة إلى العملات البديلة.

العملات البديلة ليست مستعدة لتحول واسع

يبلغ مؤشر موسم العملات البديلة نحو 37، ولا يزال أدنى بكثير من المستوى المرتبط بتصدر العملات البديلة على نطاق واسع.

كما تعرضت العملات البديلة الرئيسية لضغوط:

- SOL: نحو $99.77
- XRP: نحو $1.343
- BNB: نحو $716.30
- DOGE: نحو $0.0836
- ADA: نحو $0.205
- LINK: نحو $11.29
- AVAX: نحو $7.33
- SUI: نحو $0.71

حققت بعض العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة جداً مكاسب هائلة، بينما تكبدت أخرى خسائر من رقمين.

وهذا لا يمثل بالضرورة تحولاً صحياً.

عندما تتحرك العملات الصغيرة المضاربية بعنف بينما يظل Bitcoin وEthereum ضعيفين، أرى في ذلك سيولة مجزأة لا موسماً مؤكداً للعملات البديلة.

وسأفضل أن أرى BTC يستعيد مستوى $80,000 أولاً قبل أن يزداد اهتمامي بشكل كبير بالتعرض الواسع للعملات البديلة.

قدمت الأسهم رسالة مختلفة

من المثير للاهتمام أن الأسهم الأمريكية استجابت إيجابياً لتقرير التضخم.

وأظهر إغلاق 11 سبتمبر ما يلي:

Dow: 52,573.29، +0.98%
S&P 500: 7,656.98، +0.86%
Nasdaq: 26,333.04، +0.96%
Russell 2000: 2,903.94، +0.45%

كسر S&P 500 سلسلة خسائر استمرت أربع جلسات، وظل منخفضاً بنحو 2% فقط عن سجله القياسي المسجل في أغسطس قرب 7,816.70.

ويبدو أن السوق فسّر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين جزئياً باعتباره إزالة لعامل عدم اليقين.

لكن من الجدير مراقبة تخلف الأسهم الصغيرة عن مؤشرات الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة. فهذا يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون أكثر ارتياحاً تجاه الشركات الأقوى والأعلى جودة مقارنة بالأصول شديدة التأثر بأسعار الفائدة.

إذا تحرك S&P نحو 7,500–7,550 من دون صدمة أوسع في الائتمان أو السيولة، فقد تصبح تلك المنطقة أكثر جاذبية للشراء المنضبط عند التراجعات بدلاً من ملاحقة القوة.

خطة التحرك الأوسع في السوق

الحدث الرئيسي التالي هو اجتماع FOMC في 15–16 سبتمبر، بما يشمل قرار أسعار الفائدة والتوقعات الاقتصادية والمؤتمر الصحفي لـ Powell.

ثم يأتي 24 سبتمبر، مع التقدير الثالث للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من عام 2026.

لكن الحدث الذي أعتقد أنه يستحق مزيداً من الاهتمام هو 30 سبتمبر، حين تصدر بيانات PCE لشهر أغسطس بالتزامن مع بيانات PCE التاريخية المنقحة.

إذا أظهرت تلك المراجعات أن التضخم كان أقل استمرارية مما كان يُعتقد سابقاً، فقد تعيد الأسواق تقييم السردية المتشددة الحالية بسرعة.

لذلك فإن نهجي العام بسيط:

BTC: الدفاع عن مستوى 76 ألف دولار، واستعادة 77.5 ألف دولار، ثم مراقبة 80–82 ألف دولار.

ETH: مستوى $2,468 هو الخط الرئيسي قصير الأجل.

العملات البديلة: الانتظار حتى يستعيد Bitcoin قوته قبل توقع تحول واسع.

الأسهم: مراقبة مستوى 7,500–7,550 على S&P بحثاً عن منطقة محتملة للشراء عند تراجع أسهم الشركات عالية الجودة.

المخاطر: تقليص الرافعة المالية حول اجتماع FOMC وتجنب افتراض أن التحرك الأول بعد القرار سيكون هو التحرك النهائي.

أكبر خطأ في هذه البيئة هو محاولة التنبؤ بكل شمعة.

أما النهج الأفضل فهو تحديد المستويات، ووضع حد لإبطال الفرضية، والتحكم في حجم المركز، وترك السوق يؤكد الاتجاه.

زاد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر من عدم اليقين حول السياسة النقدية، لكنه أوجد أيضاً مستويات واضحة تستحق المراقبة.

والآن، ستكون الكلمة الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي.

#AugustCoreCPIBeatsExpectations
#weeklyshare #ShareWeekly