#每周来晒 #8月CPI数据出炉

تجاوز التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في أغسطس التوقعات على أساس شهري، ما رفع احتمال رفع الفائدة في سبتمبر من جانب الاحتياطي الفيدرالي

صدرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي لشهر أغسطس. وأظهرت البيانات التي نشرها مكتب إحصاءات العمل الأمريكي في 11 سبتمبر أن مؤشر أسعار المستهلكين ارتفع في أغسطس بنسبة 3.4% على أساس سنوي و0.4% على أساس شهري؛ كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3% على أساس شهري، متجاوزاً توقعات السوق البالغة 0.2%، ومسجلاً أكبر ارتفاع شهري منذ أبريل. وبعد صدور البيانات، ارتفعت توقعات السوق بشأن رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل ملحوظ.

وبفعل ارتفاع أسعار الطاقة، تجاوز مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي في أغسطس توقعات السوق أيضاً. وأظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي في 10 سبتمبر أن مؤشر أسعار المنتجين ارتفع في أغسطس بنسبة 5.4% على أساس سنوي، متجاوزاً التوقعات البالغة 5.3% والقراءة السابقة البالغة 4.7%.

وبشأن تجاوز التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في أغسطس التوقعات على أساس شهري، فإن «هذا يدل على أن ضغوط التضخم لا تزال تتمتع بالمرونة، مدفوعة أساساً بأسعار خدمات مثل السكن والاتصالات والنقل، بما في ذلك تذاكر الطيران والإقامة الفندقية؛ وقد هدأ تضخم السلع إلى حد ما، لكن تضخم الخدمات لا يزال عنيداً، ما أثار مخاوف السوق من احتمال رفع أسعار الفائدة مجدداً».

وأظهرت البيانات ارتفاع الخدمات الأساسية بنسبة 0.3% على أساس شهري في أغسطس، مقابل 0.2% في القراءة السابقة، وكان انتعاش بند السكن المحرك الرئيسي لارتفاع الخدمات الأساسية هذا الشهر، إذ ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، متسارعاً أكثر من ارتفاعه البالغ 0.1% في الشهر السابق.

سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماع السياسة النقدية في الفترة من 15 إلى 16 سبتمبر. فهل سيعلن الاجتماع رفع أسعار الفائدة؟

تُظهر أداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية أن السوق يرى حالياً أن احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل يقترب من 90%. كما يقترب احتمال رفع أسعار الفائدة مرتين خلال اجتماعات السياسة النقدية في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر من 70%.

إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فما تأثير ذلك في الأسواق العالمية؟

يرى فو يي فو أن رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر سيكون سلبياً للذهب. فمع قوة الدولار وارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، تزداد تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، وقد تتعرض أسعاره لضغوط على المدى القصير. إضافة إلى ذلك، سيؤدي رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى زيادة تقلبات الأسواق العالمية، لكنه لن يكون عاملاً حاسماً.

مع ذلك، أشارت شركة Guolian Minsheng للأوراق المالية إلى أن رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لا يعني بالضرورة استمرار التأثير السلبي في السوق. فإذا تحققت توقعات رفع الفائدة خلال العام، بالتزامن مع ضعف المعسكر المتشدد في العام المقبل، فقد تفتح السوق، بعد التصحيح قصير الأجل، نافذة لتوظيف السيولة في الأصول، بل وقد يتسع المجال لتوقعات خفض الفائدة في العام المقبل.

وعادةً ما يؤدي تنامي توقعات رفع الفائدة إلى الضغط على تقييمات أسهم التكنولوجيا، إلا أن مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة أغلقت على ارتفاع جماعي في 11 سبتمبر بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة؛ إذ ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.86% إلى 7656.98 نقطة، وارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.98% إلى 52573.29 نقطة، فيما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.96% إلى 26333.04 نقطة.

لماذا ارتدت الأسهم الأمريكية بعد ارتفاع احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟ كان السوق قد سعّر في الفترة السابقة قدراً كبيراً نسبياً من توقعات رفع الفائدة، ولذلك فإن تنفيذ الرفع يقابله انخفاض في علاوة عدم اليقين بالسوق، بما يترك أثراً يتمثل في «تحقق الأنباء السلبية»، فعلى سبيل المثال، بدأ مؤشر داو جونز الارتداد أيضاً بعد تنفيذ رفع الفائدة في يونيو 2022؛ إضافة إلى ذلك، تتضمن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين هذه بعض البنود غير المستدامة من الناحية الهيكلية، وهي تشير إلى رفع معتدل للفائدة وليس رفعاً قوياً، ما ساعد السوق على استبعاد المخاوف من سيناريو أسوأ.