#8月CPI数据出炉

غيّر مؤشر CPI نقاش الاحتياطي الفيدرالي — لكن مؤشر PPI جعل الصورة أكثر تعقيداً
منح مؤشر CPI الأمريكي لشهر أغسطس السوق إشارة مهمة، لكنني أرى أن الفرصة الحقيقية تكمن في فهم السلسلة الاقتصادية الكلية كاملة بدلاً من النظر إلى رقم تضخم واحد بمعزل عن غيره. ارتفع مؤشر CPI لشهر أغسطس بنسبة 0.4% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي، بينما ارتفع مؤشر CPI الأساسي بنسبة 0.3% شهرياً و2.4% سنوياً. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر PPI لشهر أغسطس بنسبة 0.4% شهرياً وتسارع إلى 5.4% على أساس سنوي، مقارنةً بـ4.8%. ويوضح هذا المزيج سبب رؤية المتداولين تقلبات أعلى في Bitcoin وEthereum والذهب والأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة الأوسع.
النقطة المهمة هي أن التضخم لم يختفِ. فلا يزال مؤشر CPI العام عند 3.4%، متجاوزاً هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، بينما يبلغ تضخم المنتجين 5.4%، وهو أعلى بكثير. كما أصبحت أسعار الطاقة متغيراً مهماً، لأن ارتفاع أسعار النفط قد يؤدي في نهاية المطاف إلى زيادة تكاليف النقل والإنتاج والمستهلكين.
1. هل سيغير مؤشر CPI لشهر أغسطس التوقعات بشأن الاحتياطي الفيدرالي؟
إجابتي هي نعم، ولكن ليس بطريقة بسيطة أحادية الاتجاه.
جاء ارتفاع CPI الشهري بنسبة 0.4% متماشياً إلى حد كبير مع التوقعات، ولذلك لم يكن التقرير صدمة تضخمية. لكنه أكد في المقابل أن ضغوط الأسعار لا تزال مستعصية. ويقترب CPI الأساسي البالغ 2.4% سنوياً من هدف الاحتياطي الفيدرالي، لكنه لا يزال أعلى من 2%.
أما التعقيد الأكبر فيتمثل في مؤشر PPI. فقد ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 0.4% في أغسطس و5.4% على أساس سنوي، مقارنةً بـ4.8%. وهذا يعني أن الشركات لا تزال تواجه ضغوطاً كبيرة في الأسعار، وقد تنتقل بعض هذه التكاليف في نهاية المطاف عبر الاقتصاد.
بعد صدور مؤشر PPI، ارتفعت توقعات زيادة سعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر بشكل حاد، إذ وضعت بعض مؤشرات السوق الاحتمال لاحقاً في نطاق يقارب 80%–90%. ويمكن أن تتغير هذه الاحتمالات سريعاً مع صدور بيانات اقتصادية جديدة، لكن الرسالة واضحة: لم يعد المتداولون يتعاملون مع التضخم باعتباره مشكلة محلولة بالكامل.
أرى أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه موازنة صعبة. فقد يؤدي خفض أسعار الفائدة بقوة بينما يظل التضخم مرتفعاً إلى تجدد ضغوط الأسعار، في حين أن إبقاء السياسة النقدية تقييدية لفترة طويلة قد يضعف النمو الاقتصادي والتوظيف.
وبالنسبة إلى المتداولين، يعني ذلك أن كل إصدار قادم لبيانات CPI وPPI والوظائف والأجور وأسعار الطاقة قد يخلق موجة تقلب أخرى.
2. ماذا يعني هذا للعملات المشفرة والأسهم الأمريكية؟
تداول Bitcoin مؤخراً بالقرب من 77,000–77,300 دولار. وخلال جلسة 11 سبتمبر، تحرك BTC تقريباً بين 76,559 و79,818 دولاراً، مكوناً نطاقاً من القمة إلى القاع يبلغ نحو 4.3%. ويُعد ذلك تقلباً كبيراً لأصل رئيسي، ويوضح مدى حساسية BTC للعناوين الاقتصادية الكلية.
بالنسبة إليّ، لا يزال مستوى 80,000 دولار يمثل المقاومة النفسية الرئيسية.
من 77,000 دولار:
80,000 دولار = نحو +3.9%
82,000 دولار = نحو +6.5%
85,000 دولار = نحو +10.4%
على الجانب الهابط:
76,000 دولار = نحو -1.3%
74,000 دولار = نحو -3.9%
70,000 دولار = نحو -9.1%
لذلك، لن أصف BTC بأنه صعودي بقوة لمجرد أنه ارتد. أريد تأكيداً من خلال السعر وحجم التداول الفوري والسيولة.
وأظهرت تقارير حديثة أيضاً قوة الطلب على صناديق Bitcoin المتداولة، بما في ذلك تدفقات صافية بلغت نحو 1 مليار دولار خلال فترة قصيرة. وهذا مهم لأن السيولة المؤسسية يمكن أن تدعم السعر حتى مع بقاء حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي مرتفعة.
إذا حافظ BTC على مستوى 76 ألف دولار–$77K مع بقاء تدفقات صناديق ETF قوية، فسأرى الهيكل بصورة أكثر إيجابية. وإذا اخترق BTC $80K بحجم تداول فوري قوي، فسأراقب المستويات التالية عند 82 ألف دولار، $83K و85,000 دولار.
Ethereum
لا يزال Ethereum أكثر حساسية للإقبال على المخاطرة والسيولة الأوسع في سوق العملات المشفرة.
يتراوح نطاق ETH الرئيسي بالنسبة إليّ تقريباً بين 2,400 و2,530 دولاراً.
فوق 2,530 دولاراً:
2,600 دولار = نحو +2.8%
2,700 دولار = نحو +6.7%
2,800 دولار = نحو +10.7%
تحت 2,400 دولار:
2,300 دولار = نحو -4.2%
2,200 دولار = نحو -8.3%
ستتمثل استراتيجيتي في انتظار التأكيد بدلاً من محاولة التنبؤ بالقاع الدقيق. وإذا اخترق BTC $80K بحجم تداول قوي واستعاد ETH في الوقت نفسه مستوى 2,530 دولاراً، فقد تصبح عملية انتقال رأس المال إلى العملات البديلة الرئيسية أقوى.
لكن إذا خسر BTC مستوى 76 ألف دولار، فسأصبح أكثر حذراً تجاه ETH والأصول الأصغر من حيث القيمة السوقية.
الأسهم الأمريكية: لم يدمر CPI موجة الصعود
أظهر سوق الأسهم الأمريكي متانة بعد بيانات التضخم.
في 11 سبتمبر، ارتفع مؤشر Dow بنحو 1.0% إلى قرابة 52,573، وصعد مؤشر S&P 500 بنحو 0.9% إلى حوالي 7,657، بينما ارتفع مؤشر Nasdaq بنحو 1.0% إلى نحو 26,333.
لكن الصورة الأسبوعية كانت أكثر تبايناً. فقد ظل مؤشر S&P 500 منخفضاً بنحو 0.8% خلال الأسبوع، ومؤشر Dow بنحو 1.6%، في حين تراجع Nasdaq بنحو 0.7%.
وهذا يخبرني بأن المستثمرين يوازنون بين التضخم والأرباح وأسعار النفط والنمو الاقتصادي والسيولة، بدلاً من التفاعل مع CPI وحده.
تُعد عوائد سندات الخزانة مهمة بشكل خاص. فقد اقترب عائد السندات لأجل 10 سنوات مؤخراً من 5%، بينما بلغ عائد السندات لأجل عامين نحو 4.6%. وإذا اخترق عائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى 5% بشكل حاسم واستقر فوقه، فقد تواجه أسهم النمو والتكنولوجيا مرتفعة التقييم ضغوطاً إضافية على التقييمات.
ومن ناحية أخرى، إذا تراجعت العوائد بينما استقرت توقعات التضخم، فقد تتعافى أسهم التكنولوجيا والنمو بسرعة.
ولهذا السبب، سأراقب عوائد سندات الخزانة بقدر مراقبتي لمؤشر CPI تقريباً.
الذهب: تحوط من التضخم في مواجهة ضغوط أسعار الفائدة المرتفعة
يقع الذهب أيضاً بين قوتين مؤثرتين.
تداول الذهب الفوري مؤخراً عند نحو 4,350–4,400 دولار للأونصة. وتعافى الذهب بنحو 0.8% خلال إحدى الجلسات الأخيرة بعد تعرضه لانخفاض حاد، لكنه لا يزال شديد الحساسية لتحركات الدولار وعوائد سندات الخزانة.
يمكن أن يدفع التضخم وعدم اليقين الجيوسياسي والطلب على الملاذات الآمنة الذهب إلى الارتفاع.
في المقابل، يمكن أن تدفع عوائد سندات الخزانة المرتفعة وتوقعات تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي الذهب إلى الانخفاض، لأن الذهب لا يدر دخلاً من الفائدة.
لذلك، يمثل نطاق 4,300–4,400 دولار منطقة مهمة للمراقبة بالنسبة إليّ.
سيؤدي الاختراق المستمر فوق 4,400 دولار إلى تعزيز الهيكل الصعودي.
أما الرفض بالقرب من 4,400 دولار، يليه التحرك دون 4,300 دولار، فسوف يشير إلى الحذر.
3. أين تكمن أكبر فرص التداول؟
أرى الفرص في التقلبات بدلاً من اختيار اتجاه واحد بشكل أعمى.
السيناريو الصعودي
إذا حافظ BTC على مستوى 76 ألف–77 ألف دولار، وظلت سيولة صناديق ETF إيجابية، واستقرت عوائد سندات الخزانة، واستعاد BTC $80K بحجم تداول قوي، فسأراقب المستويات التالية عند 82 ألف دولار، $83K و85,000 دولار.
ويمثل التحرك من $77K إلى $85K نحو 10.4%.
وبالنسبة إلى ETH، فإن الاختراق المؤكد فوق 2,530 دولاراً قد يضع مستويات 2,600 و2,700 وربما 2,800 دولار على قائمة المراقبة.
وبالنسبة إلى الأسهم الأمريكية، ستكون عوائد سندات الخزانة المتراجعة داعمة بشكل خاص لقطاعي التكنولوجيا والنمو.
أما بالنسبة إلى الذهب، فقد يؤدي استمرار القوة فوق 4,400 دولار إلى تحسين الهيكل الصعودي.
السيناريو الهابط
إذا ظل مؤشر PPI مرتفعاً، وبقي النفط فوق 100 دولار، واخترقت عوائد سندات الخزانة مستوى 5%، وأعلن الاحتياطي الفيدرالي مساراً أكثر تقييداً للسياسة النقدية، فقد تتعرض الأصول عالية المخاطر لتصحيح آخر.
قد يؤدي تداول BTC دون $76K إلى فتح المجال أمام الوصول إلى 74 ألف دولار.
وتحت 74 ألف دولار، تصبح المنطقة النفسية عند $70K مهمة.
وسيبلغ الهبوط من $77K إلى $70K نحو 9.1%.
وقد يؤدي تداول ETH دون 2,400 دولار إلى فتح المجال أمام الوصول إلى 2,300 و2,200 دولار.
كما قد تتعرض أسهم النمو لضغوط على التقييمات إذا ظل عائد السندات لأجل 10 سنوات عند 5% أو فوقه.
وقد يظل الذهب متقلباً، لأن التضخم يدعم الطلب بينما تخلق العوائد المرتفعة مقاومة.
خطة التداول الخاصة بي
تتمثل استراتيجيتي في هذه البيئة في وضع التأكيد أولاً، وحجم المركز ثانياً، والتنبؤ أخيراً.
بالنسبة إلى BTC:
فوق $80K مع حجم تداول قوي = تأكيد صعودي.
76 ألف–$80K = نطاق عالي التقلب؛ خفض حجم المركز والانتظار.
تحت $76K = هيكل دفاعي؛ راقب $74K و70 ألف دولار.
بالنسبة إلى ETH:
فوق 2,530 دولاراً = تأكيد صعودي أقوى.
2,400–2,530 دولاراً = منطقة انتظار/نطاق.
تحت 2,400 دولار = تزايد المخاطر.
وبالنسبة إلى الأسهم الأمريكية، سأراقب عن كثب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. وسيؤدي تراجع العوائد مع استقرار دعم المؤشرات إلى تحسين وضع أسهم النمو، في حين أن التحرك المستمر فوق 5% سيجعلني أكثر انتقائية.
بالنسبة إلى الذهب:
اختراق 4,400 دولار = إشارة صعودية أقوى.
كسر 4,300 دولار = حذر.
السيولة وحجم التداول أهم من شمعة واحدة
من أكبر الدروس التي تعلمتها من هذا السوق أن السعر وحده لا يكفي.
فقد تختلف حركة BTC بنسبة 3% مع ضعف حجم التداول تماماً عن حركة بنسبة 3% مدعومة بعمليات شراء فورية قوية.
أريد رؤية ارتفاع حجم التداول الفوري أثناء الاختراق، وتدفقات صحية لصناديق ETF، وظروف تمويل مستقرة، وسيولة قوية حول مستويات المقاومة.
ينبغي للمتداولين مراقبة:
حجم التداول الفوري
الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة
تدفقات صناديق ETF الداخلة والخارجة
معدلات التمويل
التصفية
سيولة العملات المستقرة
عوائد سندات الخزانة
اتجاه DXY
أسعار النفط
توفر هذه المؤشرات مجتمعة صورة أوضح بكثير من شمعة خضراء أو حمراء واحدة.
وقد يصبح سوق العملات المشفرة قليل السيولة أيضاً خلال الفترات غير المستقرة، ما يعني أن عمليات الشراء أو البيع المتواضعة نسبياً قد تؤدي إلى تحركات كبيرة بشكل مفاجئ من حيث النسبة المئوية. ولهذا السبب، ينبغي دائماً أخذ ظروف السيولة في الاعتبار عند تقييم التقلبات.
إدارة المخاطر هي الاستراتيجية الحقيقية
نصيحتي الأهم بسيطة: ليست أيام صدور بيانات CPI وPPI أيام تداول عادية.
فعندما يتسع نطاق التقلبات، يمكن للرافعة المالية أن تحول حركة سوق عادية بنسبة 2%–4% إلى تراجع كبير في الحساب.
أفضل أن أفوّت الجزء الأول من الاختراق على مطاردة شمعة بعد حركة مفاجئة بنسبة 5%.
وتتمثل عمليتي المفضلة في:
انتظار رد فعل البيانات الأولي.
تحديد القمة والقاع اللذين تشكلا بعد الإصدار.
مراقبة حجم التداول.
انتظار اختراق أو كسر مؤكد.
تحديد نقطة إبطال الفرضية قبل الدخول.
خفض حجم المركز عندما تتسع التقلبات.
تجنب الرافعة المالية المفرطة.
جني أرباح جزئية عند المستويات المخطط لها بدلاً من انتظار قمة مثالية.
والأهم من ذلك، فإن TP1 وTP2 وTP3 مناطق تخطيط، وليست نتائج مضمونة.
التوقع النهائي للسوق
رؤيتي العامة إيجابية بحذر، لكنها تعتمد بدرجة كبيرة على البيانات.
لم ينتج عن بلوغ CPI لشهر أغسطس 3.4% على أساس سنوي و0.4% على أساس شهري مفاجأة تضخمية، لكنه أكد أن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ويتحسن CPI الأساسي عند 2.4%، إلا أن قراءة PPI السنوية البالغة 5.4% تجعل صورة التضخم أكثر تعقيداً.
والنفط متغير رئيسي آخر. فقد ارتفع خام Brent مؤخراً فوق 100 دولار واقترب لفترة وجيزة من 110 دولارات قبل أن يتراجع، مما أبقى توقعات التضخم حساسة لأسعار الطاقة.
وهذا يفسر التقلبات الحالية.
يتحرك BTC في صراع حول 77 ألف–80 ألف دولار.
ويتحرك ETH في صراع حول 2.4 ألف–2.53 ألف دولار.
ويتحرك الذهب في صراع حول 4.3 ألف–4.4 ألف دولار.
ويبلغ مؤشر S&P 500 نحو 7,657.
ويبلغ مؤشر Nasdaq نحو 26,333.
ويبلغ مؤشر Dow نحو 52,573.
ويقترب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 5%.
ولا يزال خام Brent فوق 100 دولار.
هذا ليس سوقاً سأطارد فيه السعر بشكل أعمى. بل هو سوق سأراقب فيه السيولة وحجم التداول والعوائد والتأكيد.
ولا تزال سلسلة السوق الأهم بالنسبة إليّ هي:
CPI → PPI → النفط → عوائد سندات الخزانة → سياسة الاحتياطي الفيدرالي → الدولار → السيولة → الأسهم الأمريكية → Bitcoin → Ethereum → العملات البديلة.
إذا استقر التضخم وانخفضت العوائد، فقد تحصل الأصول عالية المخاطر على دفعة سيولة أخرى.
أما إذا ظل التضخم مستعصياً وبقيت العوائد قريبة من 5%، فقد تظل التقلبات مرتفعة.
بالنسبة إليّ، يمثل تداول BTC فوق $80K بحجم قوي التأكيد الذي أريده قبل أن أصبح أكثر جرأة. وتحت 76 ألف دولار، سأتحول نحو حماية رأس المال. وبالنسبة إلى ETH، يمثل مستوى 2,530 دولاراً مستوى التأكيد الرئيسي. أما بالنسبة إلى الذهب، فإن 4,400 دولار هي منطقة الصعود المهمة، بينما يمثل 4,300 دولار منطقة الهبوط الرئيسية.
قد لا تتمثل أكبر فرصة في التنبؤ بالشمعة التالية. بل قد تتمثل في الاستعداد لكلا الاتجاهين، والسماح للسعر وحجم التداول والسيولة بإخبارنا بالسيناريو الذي يتطور فعلياً.#weeklyshare #ShareWeekly