#WeeklyShare

رد فعل CPI: ما يعنيه فعلياً للعملات المشفرة والأسهم
شريط التداول
صدرت بيانات CPI لشهر أغسطس في 11 سبتمبر، وكانت الحركة الأولى متشددة. افتتح Bitcoin جلسة الجمعة عند $76,529، وتراجع إلى $76,040 خلال دقائق من صدور البيانات، ثم انعكس بقوة مرتفعاً إلى $79,837 قبل أن ينهي الجلسة قرب $79,007، بزيادة 3.24%. واتخذت الأسهم المسار نفسه: كان مؤشر S&P 500 قد أغلق منخفضاً 0.58% عند 7,591.70 في اليوم السابق، مسجلاً تراجعه الرابع على التوالي، لكنه بحلول إغلاق الجمعة كان مؤشر Dow قد أضاف 622 نقطة (+1.2%)، بينما ارتفع كل من S&P 500 وNasdaq بنسبة 1.1%.
القنوات الثلاث التي تحرك العملات المشفرة فعلياً
من الخطأ قراءة حركة Bitcoin من خلال CPI مباشرة. إذ تنتقل التأثيرات عبر ثلاث قنوات:
العوائد أغلقت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 4.95% في 10 سبتمبر، وهو أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2023، قبل أن تتراجع إلى نحو 4.92% بعد صدور البيانات. واقترب عائد السندات لأجل عامين، وهو الأشد حساسية للسياسة النقدية، من 4.61%، وهو أعلى مستوى له منذ يوليو 2024، بينما يقترب عائد السندات لأجل 30 عاماً من أعلى مستوى له في 19 عاماً.
الدولار يؤدي ارتفاع الدولار إلى تشديد السيولة العالمية، ولا تزال العملات المشفرة الأصل الأكثر حساسية للسيولة في السوق.
توقعات السيولة مع تسعير احتمال خفض في سبتمبر قرب 0.5%، واحتمال عدم إجراء أي خفض حتى عام 2026 عند نحو 93%، فإن بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول هو السيناريو الأساسي وليس سيناريو المخاطر.
وضع العملات المشفرة الآن
• Bitcoin: $77,300 — مرتفعاً 0.48% خلال 24 ساعة، ومنخفضاً 2.87% خلال الأسبوع
• Ethereum: $2,534 — مرتفعاً 3.24%، متفوقاً على Bitcoin بفارق واضح
• إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة: $2.74 تريليون
• هيمنة Bitcoin: 58.65% · مؤشر موسم العملات البديلة: 42
• صناديق BTC ETF الفورية: −$13.3 مليون في 11 سبتمبر · صناديق ETH ETF الفورية: +$216.4 مليون
• العقود الدائمة لـ Bitcoin: التمويل +0.00153%، والفائدة المفتوحة $51.9 مليار (−2.19%)
• العقود الدائمة لـ Ethereum: التمويل +0.00406%، والفائدة المفتوحة $32.3 مليار (−4.04%)
هذا الثنائي الأخير هو الإشارة الأهم. الفائدة المفتوحة تنخفض بينما يرتفع السعر، وهذا يعني تراجع الرافعة المالية وليس قناعة جديدة.
فرصة شراء أم ظروف أكثر تشدداً؟
لن تسمح لك البيانات باتخاذ الموقفين معاً، لذا إليك الجانبين بصدق.
عوامل داعمة: استوعب Bitcoin قراءة أساسية ساخنة وارتفع خلال الجلسة؛ واستقطب ETH $216M من تدفقات صناديق ETF في اليوم نفسه الذي شهدت فيه صناديق BTC تدفقات خارجة؛ وحافظ إجمالي القيمة السوقية على مستواه فوق $2.7 تريليون.
عوامل سلبية: احتمال رفع الفائدة المسعّر عند نحو 82%، ومحو مسار التيسير حتى نهاية العام، واقتراب عائد السندات لأجل 10 سنوات من أعلى مستوياته الدورية، وتقليص أسواق التنبؤ لاحتمالات بلوغ Bitcoin $100K بحلول 31 ديسمبر إلى 20.5% من 27.5% في أواخر أغسطس، مع رفع احتمالات هبوطه إلى $50K إلى 15%.
كما يقل Bitcoin بنحو 38.7% عن أعلى مستوى له على الإطلاق البالغ $126,080، وقد فشل في الحفاظ على مستوى أعلى من $82,000 في كل محاولة منذ مايو. وهذا هو السقف الهيكلي الذي ينبغي احترامه.
ثمة تفصيل آخر جدير بالملاحظة: جاءت حركة Bitcoin في مواجهة خلفية آخذة في التلاشي مدفوعة بالدولار، وليس خلفية داعمة. فعندما يرتفع أصل ينطوي على مخاطر في اليوم نفسه الذي ترتفع فيه احتمالات رفع الفائدة، فهذا يعني عادةً أن التموضع كان دفاعياً بالفعل، أي ضغطاً قصيراً وليس إعادة تقييم.
ما الذي سيغير المشهد؟
موعدان: بيان FOMC في 16 سبتمبر، وصدور قراءة PCE التالية في 25 سبتمبر. إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة وأشار إلى توقف، فقد ترتفع الأصول المحفوفة بالمخاطر بدافع الارتياح. وإذا رفعها وأشار إلى مزيد من الرفع، فسيتولى منحنى العوائد بقية المهمة.
راقب Bitcoin مقابل عائد السندات لأجل 10 سنوات بدلاً من مقارنته بالقراءة الرئيسية لـ CPI. فهذا هو الثنائي الذي يقود السوق طوال العام.
@Gate_Square