لقد غيّر التضخم قواعد اللعبة

القصة الأهم هذا الأسبوع ليست ببساطة ما إذا كان التضخم يرتفع أم ينخفض، بل هي الصراع بين تحسن التضخم السنوي واستمرار الضغوط الشهرية.
جاء مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس مطابقًا تمامًا للتوقعات، إذ بلغ التضخم العام 3.4% على أساس سنوي، دون تغيير عن يوليو، بينما تسارع مؤشر أسعار المستهلكين الشهري إلى 0.4%، وهي أقوى زيادة شهرية منذ مايو. وقفزت أسعار البنزين 3.9%، وأسهمت بأكثر من ثلث الزيادة الشهرية.
الإشارة الأعمق أكثر تعقيدًا. تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.4% على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى له منذ مارس 2021، لكن المؤشر الأساسي الشهري تسارع إلى 0.3% مقابل 0.2% متوقعة. بعبارة أخرى، يتحسن اتجاه التضخم طويل الأجل، لكن وتيرته قصيرة الأجل لا تزال مقلقة.
ثم جاء مؤشر أسعار المنتجين. بلغ تضخم المنتجين في أغسطس 5.4% على أساس سنوي مقابل 5.3% متوقعة، بينما قفزت أسعار الديزل 24.1%. أما مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، فظل أكثر هدوءًا عند 0.2% شهريًا.
وهذا يخلق المعضلة المركزية للسوق: لا يزال تراجع التضخم قائمًا، لكن الطريق نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لا يزال غير مستوٍ.

الاحتياطي الفيدرالي هو المحفز الرئيسي

أصبحت توقعات أسعار الفائدة أكثر تشددًا فورًا. ارتفعت احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر من نحو 68–72% قبل صدور البيانات إلى 82–87% بعدها، بينما اقتربت احتمالية رفع واحد على الأقل بحلول نهاية العام من 97%.
ينصب كل التركيز الآن على قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16 سبتمبر، والأهم من ذلك على مخطط النقاط المصاحب وتصريحات Powell.
السوق لا يهتم فقط بعملية الرفع نفسها، بل يهتم بما سيأتي بعدها.
في الوقت نفسه، بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين أعلى مستوى له منذ يوليو 2024، ولا يزال عائد السندات لأجل 10 سنوات قرب 4.92%، ويتجاوز خام برنت 100 دولار، كما تراجعت ثقة المستهلكين. ويخلق ارتفاع العوائد إلى جانب غلاء الطاقة بيئة صعبة للأصول عالية الحساسية.
ولهذا أعتقد أن الجلسات القليلة المقبلة ينبغي التعامل معها باعتبارها فترة لإدارة المخاطر، لا مسابقة للتنبؤ.

BITCOIN: تعافٍ تحت الضغط

أنهت Bitcoin الأسبوع قرب 77,666 دولارًا بعد تداولها عند نحو 76,536 دولارًا يوم الجمعة، متراجعة نحو 2.2% خلال الجلسة.
ورغم الضعف، فإن الصورة الأكبر لم تنكسر. لا تزال BTC أعلى بنحو 20% خلال شهر واحد مقارنة بنحو 64,959 دولارًا، وشكلت تقاطعًا ذهبيًا، وهو الأول لها منذ مايو 2025. ولا تزال نحو 71% من المعروض تحقق أرباحًا.
لكن هناك إشارات مقاومة مهمة.
فشلت Bitcoin مرتين قرب 82,000 دولار، بينما لا يزال متوسط 200 يوم أعلى بكثير من السعر الفوري. ولذلك، أصبح مستوى 75,000 دولار مهمًا من الناحية الهيكلية.
إطاري بسيط:
75 ألف–77 ألف دولار: منطقة الدعم الرئيسية
82 ألف دولار: أول مقاومة رئيسية
85 ألف دولار: منطقة تأكيد الاختراق
70 ألف–72 ألف دولار: منطقة الهبوط الأعمق إذا فشل $75K بشكل حاسم
قد يغير التحرك المستمر فوق $82K المعنويات بسرعة، بينما سيؤدي فقدان $75K إلى زيادة احتمالية حدوث تصحيح أعمق.

ETHEREUM: تتصدر بهدوء

كانت Ethereum واحدة من أقوى الأصول الرئيسية مؤخرًا، إذ ارتفعت قرابة 30% خلال شهر واحد واستقرت حول 2,500 دولار.
وظلت التدفقات إلى صناديق ETF داعمة، ممتدة لعشرة أيام متتالية، كما دفعت ETH لفترة وجيزة فوق 2,600 دولار.
وتدور المعركة الحاسمة الآن بين 2,700 و2,800 دولار.
إذا اخترقت ETH منطقة العرض تلك واستقرت فوقها، فسيصبح مستوى 3,000 دولار هدفًا نفسيًا وفنيًا واقعيًا. ومن مستوى يقارب 2,500 دولار، سيمثل ذلك ارتفاعًا بنحو 20%.
مستوياتي الرئيسية:
2,400 دولار: دعم محوري
2,700–2,800 دولار: مقاومة رئيسية
3,000 دولار: هدف الاختراق
2,100–2,300 دولار: منطقة التصحيح الأعمق
لذلك تتمتع Ethereum بهيكل صعودي جذاب، لكن لا يزال تأكيد الاتجاه مطلوبًا.

SOLANA وXRP وBNB

لا تزال Solana أصلًا عالي الحساسية، وتتداول في $90s وبارتفاع يقارب 36% خلال شهر واحد. ومع ذلك، لا تزال أقل بكثير من ذروتها عند 294 دولارًا، ما يوضح إمكانات العملات المشفرة عالية الحساسية ومخاطرها في آن واحد.
تعززت XRP نحو 1.36–1.44 دولار تقريبًا بعد مكاسب أسبوعية بلغت 7%، بينما تواصل BNB التماسك قرب 702 دولار.
أرى أن السيولة ستكون أهم من العناوين الرئيسية. فقد تتفوق الأصول التي تجتذب تدفقات رأسمالية متسقة، بينما قد تشهد العملات البديلة الأقل سيولة تحركات مئوية أكبر بكثير إذا تحولت المعنويات إلى الدفاعية.

GOLD: دفاعية، لكنها ليست محصنة

يتداول Gold حاليًا قرب 4,409 دولارات، بعد تراجعه نحو 2% خلال جلسة واحدة. ولا يزال أقل بنحو 21% من رقمه القياسي المسجل في يناير قرب 5,590 دولارًا.
يتمثل الهيكل الفني المثير للاهتمام في أن متوسط 50 يومًا يقع قرب 4,310 دولارات، بينما يبلغ متوسط 200 يوم نحو 4,511 دولارًا.
المستويات المهمة:
4,350 دولارًا: منطقة التجميع الأولى
4,280 دولارًا: دعم أقوى
4,530 دولارًا: أول مقاومة رئيسية
4,600–4,670 دولارًا: منطقة استمرار صعودي
قد يتفاعل Gold سلبًا في البداية مع ارتفاع العوائد الحقيقية، لكن الطلب الهيكلي طويل الأجل عليه لا يزال مهمًا، لا سيما مع استمرار البنوك المركزية في التراكم.

NVIDIA: نمو الذكاء الاصطناعي يلتقي بالتقييم

لا تزال Nvidia واحدة من أقوى قصص النمو الهيكلي في أسواق الأسهم.
تداول السهم مؤخرًا عند نحو 223–226 دولارًا بعد بلوغه أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 236.54 دولارًا. وسيكون الاختراق الحاسم فوق هذا الرقم القياسي مهمًا من الناحية الفنية.
تُعد منطقة 215–220 دولارًا أول نطاق سأراقبه عند الضعف، بينما يمثل مستوى 236.54 دولارًا مستوى الاختراق الرئيسي.
وفوق ذلك، قد يبدأ السوق باستهداف منطقة 245 دولارًا، ثم مجموعة أهداف المحللين الأوسع قرب 300 دولار.
ولا يعود سبب بقائي إيجابيًا إلى الزخم فحسب. إذ تجمع Nvidia بين الطلب الاستثنائي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والنمو القوي في الأرباح. لكن التقييم يعني أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة قد يسبب تقلبات حادة قصيرة الأجل.

خريطة السوق الخاصة بي لـ10 أيام

أرى ثلاثة مسارات محتملة حتى 22 سبتمبر.
السيناريو الأساسي — 55–60%
يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو أمر مسعّر إلى حد كبير بالفعل في السوق، ويتجنب الإشارة بقوة إلى دورة تشديد ممتدة.
في هذا السيناريو، أتوقع تماسكًا بدلًا من انعكاس كبير في الاتجاه.
BTC: 75 ألف–$82K
ETH: 2,350–2,700 دولار
Gold: 4,280–4,550 دولارًا
NVDA: 215–235 دولارًا
سيكون هذا سوقًا للمتداولين: اشترِ عند الضعف المنضبط، واحترم المقاومة، وتجنب مطاردة الاختراقات دون تأكيد.

السيناريو الصعودي — 20–25%

إما أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي الفائدة دون تغيير أو يرفعها مع توضيح أن المزيد من التشديد غير مرجح. كما يتراجع النفط إلى أقل من 100 دولار.

قد يؤدي هذا المزيج إلى تخفيف ضغوط كبيرة عن أصول المخاطر.

BTC: $82K → $85K

ETH: 2,700–2,800 دولار → 3,000 دولار

Gold: 4,600 دولار → 4,700 دولار

NVDA: فوق 245 دولارًا

قد تحصل العملات المشفرة على محفز إضافي من التقدم المحيط بـ CLARITY Act، ما يخلق سردية مستقلة عن السياسة النقدية.

السيناريو الهبوطي — نحو 20%

يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، ويشير مخطط النقاط إلى مزيد من التشديد، ويبقى النفط فوق 105 دولارات، ويتجاوز عائد السندات لأجل 10 سنوات 5%.
سيكون ذلك أصعب مزيج بالنسبة للأصول طويلة المدة
.
BTC: $75K انهيار → 70 ألف–$72K

ETH: 2,100–2,300 دولار

Gold: 4,150–4,250 دولارًا

NVDA: 200–210 دولارات

النقطة المهمة هي عدم التماثل: من المرجح أن تحمل العملات المشفرة أعلى حساسية للسيولة، بينما يتمتع Gold بأقوى خصائص دفاعية، وتقع Nvidia بينهما لأن الأرباح توفر دعمًا، لكن التقييم قد يضخم التقلبات.

خطة التداول الخاصة بي

لن أستخدم رافعة مالية aggressive قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر.
بالنسبة إلى التجميع الفوري، أفضل ثلاث عمليات دخول بدلًا من واحدة: واحدة قبل الحدث، وأخرى بعد رد فعل الاحتياطي الفيدرالي الأولي، وثالثة بعد أن يؤكد السوق اتجاهه.
بالنسبة إلى BTC، يمثل $75K خطي الرئيسي. وفوقه، يظل الهيكل قادرًا على التعافي. وتحته، يصبح $72K مهمًا بصورة متزايدة.
بالنسبة إلى ETH، يمثل 2,400 دولار مستوى محوريًا، بينما تشكل منطقة 2,700–2,800 دولار جدار الاختراق الرئيسي.
بالنسبة إلى Gold، سأراقب منطقتي 4,350 و4,280 دولارًا بحثًا عن ضعف منضبط.
وبالنسبة إلى Nvidia، تمثل منطقة 215–220 دولارًا أول دعم رئيسي، بينما يشكل مستوى 236.54 دولارًا محفز الاختراق.
الهدف ليس التنبؤ بالشمعة الدقيقة، بل الحفاظ على رأس المال والمشاركة عندما تتحسن الاحتمالات.

ما الذي قد يغير وجهة نظري؟

هناك تطوران سيجعلانني أكثر تفاؤلًا بدرجة كبيرة.
أولًا، إذا أكدت بيانات PCE المقبلة تباطؤًا حقيقيًا في التضخم الأساسي مع تراجع النفط، فقد تبدو زيادة سبتمبر على نحو متزايد كأنها الخطوة الأخيرة في الدورة. وسيعزز ذلك حالة أصول المخاطر في الربع الرابع، مع إمكانية استهداف BTC لمستوى 90 ألف–100 ألف دولار، ووصول ETH إلى نحو 3,200 دولار، وتحرك Gold نحو 4,900 دولار.
ثانيًا، إذا تسارع التضخم مجددًا بدرجة كبيرة بينما يتحرك النفط فوق 110 دولارات، فستصبح سردية التشديد أقوى بكثير. وفي تلك البيئة، قد تعود منطقة BTC البالغة 66 ألف–$60K دولار إلى خريطة المخاطر طويلة الأجل.
وإلى أن يتطور أحد هذين الشرطين، أرى السوق في نطاق عالي التقلب بدلًا من اتجاه مؤكد.

الخلاصة

استنتاجي ليس متفائلًا بشكل أعمى ولا متشائمًا بشدة.
خلال الأيام العشرة المقبلة، أحترم مخاطر الهبوط لأن تسارع مؤشر أسعار المستهلكين الشهري، وارتفاع مؤشر أسعار المنتجين، وغلاء النفط، والسياسة النقدية التقييدية، تخلق ضغوطًا حقيقية.

لكنني أيضًا لن أتجاهل الصورة الإيجابية على المدى المتوسط.
تعافت Bitcoin بقوة من قيعانها الصيفية. وتواصل Ethereum جذب اهتمام المؤسسات. ويستفيد Gold من الطلب الهيكلي للبنوك المركزية. ولا تزال Nvidia مدعومة بدورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
الدرس الرئيسي هو أن السوق لا يحتاج إلى عنوان رئيسي آخر، بل يحتاج إلى تأكيد.
تتمحور الأيام العشرة المقبلة حول التموضع والصبر والسيطرة على المخاطر. حافظ على رافعة مالية منخفضة، واحتفظ بالسيولة، واحترم مستويات الدعم والمقاومة، ودع الاحتياطي الفيدرالي يكشف الاتجاه التالي.

#weeklyshare
$NVDA $BTC $ETH $XAU

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.