#AugustCoreCPIBeatsExpectations

قدمت بيانات التضخم لشهر أغسطس إشارة مهمة للأسواق المالية العالمية.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.3% على أساس شهري في أغسطس، متجاوزاً توقعات السوق البالغة 0.2%. وعلى أساس سنوي، بلغ التضخم الأساسي 2.4%، منخفضاً من 2.5% في يوليو، لكنه لا يزال أعلى من هدف التضخم البالغ 2% لدى الاحتياطي الفيدرالي.

كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام بنسبة 0.4% في أغسطس، مطابقاً التوقعات تماماً، بينما ظل التضخم السنوي العام عند 3.4%.

للوهلة الأولى، قد لا يبدو رقم التضخم الأساسي الشهري البالغ 0.3% لافتاً.

لكن بالنسبة إلى الأسواق المالية، فإن الفارق بين النسبة المتوقعة البالغة 0.2% والنسبة الفعلية البالغة 0.3% مهم.

لماذا؟

لأن بيانات التضخم تؤثر مباشرة في التوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.

عندما يظل التضخم مرتفعاً، تكون مساحة الفيدرالي لتخفيض أسعار الفائدة بقوة أقل. وإذا استمرت ضغوط الأسعار فوق المستوى المطلوب، فقد يحتاج صناع السياسة إلى إبقاء السياسة النقدية أكثر تشدداً لفترة أطول أو حتى النظر في زيادات إضافية لأسعار الفائدة.

ولهذا السبب تحديداً تفاعلت الأسواق مع هذا التقرير.

رفعت أحدث البيانات توقعات احتمال رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة، مع تحرك تسعير السوق بقوة نحو زيادة أخرى.

وبالنسبة إلى متداولي العملات المشفرة، فإن هذا الأمر مهم بشكل خاص.

تتأثر Bitcoin وغيرها من الأصول عالية المخاطر بشدة بالتغيرات في السيولة وتوقعات أسعار الفائدة وقوة الدولار الأمريكي.

عندما تتوقع الأسواق سياسة نقدية أكثر تيسيراً، قد تتحسن شهية المخاطرة.

وعندما تبدأ الأسواق في تسعير أسعار فائدة أعلى لفترة أطول، قد تصبح ظروف السيولة أكثر صعوبة.

هذا لا يعني تلقائياً أن Bitcoin يجب أن تنخفض.

فالأسواق أكثر تعقيداً من ذلك بكثير.

لكنه يعني أن المتداولين بحاجة إلى إيلاء اهتمام أكبر للبيانات الاقتصادية الكلية.

ويُعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس مثالاً جيداً.

كان التضخم العام متماشياً إلى حد كبير مع التوقعات، لكن التضخم الأساسي جاء أعلى من المتوقع على أساس شهري.

وكان هذا الفارق كافياً لتغيير النقاش حول الاحتياطي الفيدرالي.

وبالنسبة إلى المتداولين، فإن السؤال الرئيسي الآن ليس ببساطة:

«هل كان التضخم مرتفعاً أم منخفضاً؟»

بل السؤال الأهم هو:

«ماذا تعني هذه البيانات للقرار المقبل للفيدرالي؟»

وهنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام.

انخفض معدل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي السنوي فعلياً إلى 2.4%، وهو أدنى مستوى له منذ مارس 2021 وفقاً للتغطية السوقية، ما يقدم إشارة أكثر إيجابية على المدى الطويل. لكن القراءة الشهرية الأقوى تظهر أن التضخم لا يتحرك بالضرورة بسلاسة نحو هدف الفيدرالي البالغ 2%.

وهذا يخلق صورة اقتصادية كلية مختلطة.

فمن جهة، يتراجع التضخم الأساسي السنوي.

ومن جهة أخرى، يتسارع التضخم الأساسي الشهري مقارنة بالتوقعات.

وهذا يعني أن السوق لا يمكنه ببساطة افتراض أن التضخم تحت السيطرة.

وسيراقب المتداولون الآن الإصدارات الاقتصادية المقبلة عن كثب أكبر.

بيانات التوظيف.

أسعار المنتجين.

إنفاق المستهلكين.

نمو الأجور.

أسعار الطاقة.

تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي.

وبالطبع، اتصالات الاحتياطي الفيدرالي.

يمكن لكل جزء من البيانات أن يؤثر في توقعات أسعار الفائدة.

وبالنسبة إلى متداولي العملات المشفرة، تتطلب هذه البيئة التحلي بالصبر.

قد يتسبب رقم ساخن لمؤشر أسعار المستهلكين في ارتفاع فوري للتقلبات.

يمكن أن تتحرك Bitcoin بسرعة في أي من الاتجاهين.

وقد تشهد العملات البديلة تحركات مئوية أكبر حتى.

ويمكن للرافعة المالية أن تضخم هذه التحركات بشكل كبير.

ولهذا السبب، لا تمثل أحداث الاقتصاد الكلي البيئة المثالية للتداول المتهور برافعة مالية مرتفعة.

قد يحدد المتداول الاتجاه الصحيح للسوق على المدى الطويل، ومع ذلك يتعرض للتصفية بسبب ارتفاع قصير الأجل في التقلبات.

إدارة المخاطر أهم من التنبؤ.

يسلط تقرير أغسطس الضوء أيضاً على نقطة مهمة أخرى تتعلق بالعلاقة بين الأسواق التقليدية والعملات المشفرة.

يتم تداول Bitcoin بصورة متزايدة باعتبارها جزءاً من بيئة المخاطر العالمية الأوسع.

فهي ليست مستقلة تماماً عن أسعار الفائدة والسيولة وعوائد السندات وقوة الدولار وتمركز المؤسسات.

وهذا لا ينتقص من خصائص Bitcoin الفريدة.

بل يوضح كيف أصبح سوق العملات المشفرة مرتبطاً بصورة متزايدة بالنظام المالي العالمي.

ولهذا أعتقد أن على كل متداول جاد للعملات المشفرة أن يفهم أحداث الاقتصاد الكلي.

لا تحتاج إلى أن تصبح خبيراً اقتصادياً.

لكن ينبغي أن تفهم سبب أهمية مؤشر أسعار المستهلكين.

وينبغي أن تفهم سبب أهمية الفيدرالي.

وينبغي أن تفهم سبب أهمية أسعار الفائدة.

وينبغي أن تفهم سبب أهمية السيولة.

لأن هذه العوامل يمكن أن تؤثر في السوق قبل أن تحظى المؤشرات الفنية بوقت كافٍ للتفاعل.

ومن منظور التداول الفني، يمكن للأخبار الاقتصادية الكلية أن تُبطل إعداداً تداولياً كان نظيفاً بخلاف ذلك.

قد يفشل اختراق مستوى مقاومة.

وقد ينكسر مستوى دعم.

وقد يتحول هيكل صعودي إلى هبوطي.

وقد يتعرض هيكل هبوطي لضغط يدفعه إلى الارتفاع.

كما يمكن أن تختفي السيولة بسرعة خلال الإصدارات الاقتصادية الرئيسية.

ولهذا أفضل الجمع بين التحليل الفني والسياق الأساسي والاقتصادي الكلي.

تخبرنا حركة السعر بما يفعله السوق.

وتساعدنا بيانات الاقتصاد الكلي على تفسير سبب تفاعل السوق.

ويساعدنا حجم التداول على فهم المشاركة.

وتساعدنا السيولة على فهم مخاطر التنفيذ.

وتحدد إدارة المخاطر ما إذا كان المتداول قادراً على الصمود أمام التقلبات.

ولذلك فإن تقرير التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس يتجاوز كونه مجرد رقم اقتصادي آخر.

إنه تذكير آخر بأن المسار نحو انخفاض التضخم قد لا يكون سلساً تماماً.

يريد الفيدرالي أن يتحرك التضخم بشكل مستدام نحو 2%.

وتظهر أحدث البيانات تقدماً على المقياس السنوي، لكن التسارع الشهري يعني أن الرحلة لا تزال غير مؤكدة.

وبالنسبة إلى Bitcoin، تخلق هذه المعطيات بيئة مثيرة للاهتمام.

إذا واصلت بيانات التضخم المقبلة التراجع، فقد تعود توقعات السياسة النقدية الأكثر تيسيراً.

وقد يؤدي ذلك إلى تحسين ظروف السيولة وشهية المخاطرة.

لكن إذا ظل التضخم مرتفعاً أو تسارع مجدداً، فقد يتطور السيناريو المعاكس.

وقد تستمر أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول في الضغط على الأصول عالية المخاطر.

ولهذا ينبغي للمتداولين تجنب اتخاذ القرارات بناءً على عنوان واحد.

فتقرير واحد لمؤشر أسعار المستهلكين لا يحدد دورة السوق بأكملها.

ويأتي الاتجاه الحقيقي من نقاط بيانات متعددة بمرور الوقت.

وهذا ما سأراقبه تالياً.

هل يواصل التضخم الأساسي التراجع؟

هل تتسبب أسعار الطاقة في ضغوط تضخمية إضافية؟

هل يضعف سوق العمل أم يظل قوياً؟

هل تتسارع الأجور؟

ماذا يحدث لعوائد سندات الخزانة؟

كيف يتفاعل الدولار الأمريكي؟

والأهم من ذلك، كيف يفسر الاحتياطي الفيدرالي مجموعة البيانات الكاملة؟

هذه الأسئلة مهمة للأسواق التقليدية والعملات المشفرة على حد سواء.

يعيد السوق تسعير التوقعات باستمرار.

وقد يتحول رقم يبدو صعودياً اليوم إلى هبوطي غداً إذا تغيرت التوقعات.

هذه هي طبيعة التداول القائم على الاقتصاد الكلي.

وبالنسبة إلى متداولي العملات المشفرة، فإن أفضل نهج ليس التنبؤ بكل حركة.

بل النهج الأفضل هو الاستعداد لسيناريوهات متعددة.

إذا تراجع التضخم، راقب كيفية تفاعل الأصول عالية المخاطر.

وإذا ظل التضخم مرتفعاً، راقب السيولة وتوقعات أسعار الفائدة.

وإذا أصبح الفيدرالي أكثر تشدداً، فكن حذراً في استخدام الرافعة المالية.

وإذا أصبح الفيدرالي أكثر تيسيراً، فراقب ما إذا كان السوق يؤكد التغيير من خلال حركة السعر وحجم التداول.

وبعبارة أخرى:

لا تتداول بناءً على العنوان.

بل تداول بناءً على تفاعل السوق مع العنوان.

يمكن لهذا التمييز أن يحدث فرقاً كبيراً.

لقد ذكّر تجاوز التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس للتوقعات السوق مجدداً بأن التضخم لا يزال أحد أكبر متغيرات الاقتصاد الكلي التي تجب مراقبتها.

يتحرك الرقم السنوي في الاتجاه الصحيح، لكن البيانات الشهرية تظهر أن الطريق أمامنا قد يظل غير مستوٍ.

وبالنسبة إلى Bitcoin والعملات المشفرة، يعني ذلك أن التقلبات ينبغي أن تظل موضع متابعة.

وبالنسبة إلى المتداولين، يعني ذلك أن الانضباط مهم.

وبالنسبة إلى المستثمرين، يعني ذلك أن الصبر مهم.

وبالنسبة إلى السوق الأوسع، يعني ذلك أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال أحد أهم القوى التي تشكل الظروف المالية.

سيكتب الفصل التالي البيانات التي ستصدر بعد هذا التقرير.

وحتى ذلك الحين، راقب المستويات.

راقب السيولة.

راقب حجم التداول.

راقب الدولار.

راقب عوائد سندات الخزانة.

والأهم من ذلك، أدر المخاطر.

سيقدم السوق دائماً فرصة أخرى.

ولا حاجة إلى المخاطرة بكل شيء في إصدار واحد لمؤشر أسعار المستهلكين.