يجب إعادة كتابة سيناريو خفض الفائدة

بلغ مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس 0.4% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي، وهو ما يتوافق تماماً مع التوقعات ظاهرياً، لكن عند التدقيق يتضح أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ارتفع 0.3% على أساس شهري، ما يشير إلى استمرار لزوجة التضخم في الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية في أغسطس أقوى بكثير من توقعات السوق، ما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يواجه الآن سيناريو واحداً يتمثل في «ركود اقتصادي يستلزم خفض الفائدة»، بل يواجه مرونة اقتصادية وضغوطاً تضخمية في آن واحد.
ولهذا السبب أيضاً، اتجهت تقديرات السوق بشأن سياسة سبتمبر سريعاً نحو التشدد. وتُظهر أحدث تسعيرات السوق أن احتمال رفع الفائدة في سبتمبر اقترب في وقت من الأوقات من 90%، بل بدأ تركيز السياسة يتحول من «هل سترفع الفائدة أم لا؟» إلى «هل سيواصل رفعها هذا العام؟».
لكن اللافت أن سوق الأسهم لم ينخفض بشدة وفقاً للسيناريو التقليدي، بل ارتفع كل من S&P 500 وNasdaq بنحو 0.8%. ويشير ذلك إلى أن المستثمرين استوعبوا مسبقاً جزءاً من مخاطر أسعار الفائدة، وما دامت أرباح الشركات لا تتدهور بوضوح، فقد لا تفقد الأصول مرتفعة التقييم دعمها فوراً.#每周来晒 و#بيانات_مؤشر_أسعار_المستهلكين_في_أغسطس_صدرت
فكرتي هي: عدم المراهنة على اتجاه واحد في الأجل القصير، مع التركيز على الترابط بين الدولار وسندات الخزانة الأمريكية وBTC. وإذا ارتفعت العوائد ثم تراجعت، فقد يشكل ذلك نافذة لإعادة انطلاق أسهم التكنولوجيا والأصول المشفرة.