قد يحدد تقرير CPI ما إذا كان رهان رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر سيصمد

تحول قرار الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر من نقاش متوازن إلى سيناريو أكثر تشدداً بكثير.

أظهرت بيانات التوظيف لشهر أغسطس إضافة 162,000 وظيفة، بينما ظل معدل البطالة عند نحو 4.1%. ثم جاءت بيانات PPI لشهر أغسطس ساخنة، إذ ارتفعت أسعار المنتجين بنسبة 0.4% على أساس شهري و5.4% على أساس سنوي.

ودفع ذلك توقعات رفع الفائدة في سبتمبر إلى نحو 70% في تسعير السوق.

والآن، يمثل CPI لشهر أغسطس الاختبار الرئيسي التالي.

التفسير

لا يتساءل السوق ببساطة عما إذا كان التضخم قد ارتفع.

بل يتساءل عما إذا كان التضخم أصبح مستمراً بالقدر الكافي لتبرير خطوة تشديد أخرى من الاحتياطي الفيدرالي.

ويتوقع الاقتصاديون تقريباً:

- CPI العام: 3.4% على أساس سنوي
- CPI الأساسي: 2.4% على أساس سنوي
- التضخم الشهري: لا يزال مرتفعاً نسبياً

قد يدفع صدور بيانات CPI أكثر سخونة توقعات رفع الفائدة إلى مستويات أعلى.

أما صدور بيانات CPI أضعف، فقد يجبر المتداولين على التراجع عن جزء من إعادة التسعير المتشددة الأخيرة.

وهنا تصبح Event Markets مثيرة للاهتمام. فاحتمالاتها المعروضة تمثل توقعات السوق، لا اليقين. وعندما تصدر بيانات جديدة، يمكن للمتداولين إعادة تسعير احتمالات النتائج المختلفة بسرعة.

خطوة بخطوة

1. صدور بيانات CPI

السؤال الأول هو ما إذا كان التضخم العام والأساسي سيتجاوزان التوقعات أو يخالفانها.

2. مقارنة التضخم العام بالأساسي

يختلف ارتفاع التضخم العام الناجم أساساً عن الطاقة عن التضخم واسع النطاق الذي يظهر في الأسعار الأساسية.

3. مراقبة الزخم الشهري

يمكن للرقم الشهري أن يكشف ما إذا كانت ضغوط التضخم تتسارع أم تتراجع.

4. تتبع تسعير رفع الفائدة في سبتمبر

إذا أكدت بيانات CPI استمرار التضخم، فقد يتحرك الاحتمال الحالي البالغ 70% إلى مستوى أعلى بكثير.

أما إذا خيبت بيانات CPI التوقعات، فقد ينخفض ذلك الاحتمال سريعاً.

5. مراقبة عوائد سندات الخزانة والدولار

قد تؤدي ردة فعل متشددة تجاه بيانات CPI إلى رفع عوائد سندات الخزانة وتعزيز الدولار.

وعادةً ما يخلق ذلك بيئة أكثر صعوبة للأصول عالية المخاطر.

6. مراقبة BTC وتدفقات العملات المشفرة

يمكن للعوائد المرتفعة والدولار الأقوى أن يضغطا على Bitcoin والعملات البديلة.

وعلى العكس، قد تدعم العوائد المنخفضة وتراجع توقعات التشديد شهية المخاطرة.

لنتخيل أن بيانات CPI جاءت أعلى من المتوقع، بينما ظل التضخم الأساسي مرتفعاً أيضاً.

قد تبدو سلسلة ردود الفعل على النحو التالي:

بيانات CPI ساخنة → ارتفاع احتمال رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي → ارتفاع عوائد سندات الخزانة → قوة الدولار → تشديد الأوضاع المالية → ضغط على BTC والعملات البديلة.

والآن، لنتأمل السيناريو المعاكس:

بيانات CPI أكثر اعتدالاً → انخفاض احتمال رفع الفائدة → تراجع العوائد → ضعف الدولار → تحسن شهية المخاطرة → ارتياح محتمل للعملات المشفرة.

قد تكون النتيجة الأكثر تعقيداً هي ارتفاع التضخم العام بسبب الطاقة، مع بقاء التضخم الأساسي تحت السيطرة. وقد تختلف الأسواق بشأن مدى تشدد ذلك فعلياً.

هناك عدة أسباب لعدم التعامل مع احتمال رفع الفائدة البالغ نحو 70% باعتباره أمراً مؤكداً.

تباين السوق: قد تعرض العقود الآجلة لأسعار الفائدة على أموال الاحتياطي الفيدرالي وEvent Markets احتمالات مختلفة مؤقتاً بسبب السيولة والمشاركين وهيكل العقود.

تضخم الطاقة: يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يدفع التضخم العام إلى الارتفاع من دون أن يؤدي بالضرورة إلى تضخم أساسي مستمر.

إعادة التسعير السريعة: قد تؤدي بيانات CPI إلى تحركات فورية في أسعار الفائدة والعملات والعملات المشفرة قبل أن يتمكن المتداولون من تفسير التفاصيل بالكامل.

الإشارات الزائفة: لا يحدد تقرير تضخم واحد مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بأكمله.

لذلك، لا تتمثل الإشارة المهمة فقط في تجاوز بيانات CPI للتوقعات. بل تتمثل في كيفية إعادة السوق بأكمله تسعير الأصول بعد صدور البيانات.

لا يزال رأيي متشدداً، لكنه يعتمد على البيانات.

فقد عزز تقرير الوظائف وبيانات PPI بالفعل مبررات رفع الفائدة في سبتمبر، ودفعا تسعير السوق إلى نحو 70%.

لكن بيانات CPI تمثل اختبار التأكيد الرئيسي التالي.

وقائمتي المرجعية بسيطة:

التضخم العام CPI → التضخم الأساسي CPI → التضخم الشهري → احتمال رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي → عوائد سندات الخزانة → الدولار → تدفقات BTC والعملات المشفرة.

إذا أكدت بيانات CPI استمرار التضخم، فستتعزز المبررات المتشددة.

أما إذا تراجع التضخم بشكل ملحوظ، فقد تبدأ إعادة تسعير رفع الفائدة الأخيرة في التلاشي.

لا تتمثل الصفقة الفعلية في التنبؤ برقم CPI.

بل في فهم كيفية تغيير السوق لاحتماله بعد صدور الرقم.

#AugustCPIDropsTonight