لا داعي للهلع في السوق

ارتفع PPI الأمريكي في أغسطس بنسبة 5.4% على أساس سنوي، مسجلاً تسارعاً واضحاً ومتجاوزاً التوقعات البالغة 5.3%، ولذلك كانت ردة الفعل الأولى في السوق بطبيعة الحال: عاد التضخم إلى الارتفاع، فهل سيواصل الاحتياطي الفيدرالي تشدده؟
لكن عند تفكيك البيانات بهدوء، يتضح أن القصة ليست بهذه البساطة. ارتفعت أسعار سلع الطلب النهائي في أغسطس بنسبة 1.1%، وكانت أسعار الطاقة مساهماً مهماً، إذ قفزت أسعار الديزل بنسبة 24.1%، بينما ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.1% فقط.
بعبارة أخرى، يعود جزء كبير من ارتفاع PPI هذه المرة إلى صدمة الطاقة، وليس إلى خروج جميع الأسعار عن السيطرة. ارتفع PPI الأساسي على أساس سنوي بنسبة 4.6%، ورغم أنه أعلى من القراءة السابقة، فإن الارتفاع الشهري الأساسي بلغ 0.2% فقط، وهو أقل من التوقعات.
لذلك، فإن أسوأ ما يمكن فعله الآن هو رؤية الأرقام الثلاثة 5.4% والرهان مباشرةً وبكامل المراكز على هبوط السوق. ما ينتظره السوق فعلياً هو CPI. فإذا لم يتدهور جانب الاستهلاك أكثر، فسيكون PPI هذه المرة أشبه بـ"إنذار تضخم"؛ أما إذا جاء CPI أيضاً أعلى من المتوقع، فحينها فقط سيكون الوقت قد حان لرفع مستوى الحذر.#美国8月PPI录得5.4%高于预期