لماذا ينخفض Bitcoin والذهب مع اهتزاز الأسواق بفعل التضخم الأمريكي المرتفع

يتعرض كل من Bitcoin والذهب لضغوط اليوم، إذ ترسل بيانات التضخم الأمريكي الأعلى من المتوقع موجات صدمة عبر الأسواق المالية العالمية.

للوهلة الأولى، قد يبدو رد فعل السوق غير معتاد. يُنظر إلى الذهب تقليدياً باعتباره تحوطاً من التضخم، بينما يُوصف Bitcoin غالباً بأنه «الذهب الرقمي». ومع ذلك، ينخفض كلا الأصلين في الوقت الذي لا يزال فيه التضخم مرتفعاً.

السبب بسيط: أصبح السوق أكثر قلقاً بشأن ارتفاع أسعار الفائدة من قلقه بشأن ارتفاع التضخم نفسه.

التضخم المرتفع يغير توقعات السوق

أظهر أحدث مؤشر لأسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة ارتفاع أسعار المنتجين بنسبة 0.4% في أغسطس، بما يتماشى مع التوقعات. إلا أن المعدل السنوي لمؤشر PPI ارتفع إلى 5.4%، متجاوزاً بقليل نسبة 5.3% التي توقعها الاقتصاديون.

وكانت تلك المفاجأة الصعودية الطفيفة كافية لتغيير المزاج في الأسواق المالية.

وبدلاً من تفسير ارتفاع التضخم على أنه سبب لشراء أصول التحوط من التضخم، يركز المستثمرون على ما قد يعنيه ذلك بالنسبة إلى الاحتياطي الفيدرالي.

إذا ظل التضخم مرتفعاً بعناد، فقد تقل مساحة خفض أسعار الفائدة أمام الاحتياطي الفيدرالي، وقد يُبقي السياسة النقدية تقييدية لفترة أطول.

وهذا يجعل السندات الحكومية الأمريكية أكثر جاذبية فوراً.

عوائد سندات الخزانة تصبح المشكلة الأكبر

جاء أقوى رد فعل من سوق السندات.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 4.9%، مسجلاً أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2023، بينما صعد عائد السندات لأجل 30 عاماً نحو 5.35%.

وهذا مهم بالنسبة إلى Bitcoin والذهب لأن أياً منهما لا يدر عائداً تقليدياً.

عندما يستطيع المستثمرون تحقيق عائد يقارب 5% من ديون الحكومة الأمريكية الآمنة نسبياً، ترتفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول لا تدر عائداً.

وبعبارة أخرى، قد يسأل المستثمرون أنفسهم:

لماذا تحمل مخاطر إضافية عبر الاحتفاظ بـ Bitcoin أو الذهب، بينما تقدم سندات الخزانة عوائد جذابة بشكل متزايد؟

يمكن لهذا التحول في تخصيص رأس المال أن يفرض ضغوطاً كبيرة على كلا السوقين.

Bitcoin يقع ضحية موجة تجنب المخاطر

يتداول Bitcoin بشكل متزايد بالتوازي مع أصول المخاطر الأخرى، ولا سيما عندما تتحرك الأسواق بفعل توقعات أسعار الفائدة وظروف السيولة.

ومع ارتفاع عوائد سندات الخزانة وزيادة المتداولين توقعاتهم لتشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي، يصبح Bitcoin أقل جاذبية لبعض المستثمرين المؤسسيين.

$BTC

‌BTC اتبع الذهب هبوطاً بدلاً من الاستفادة من أخبار التضخم.

النقطة المهمة هي أن Bitcoin لا ينخفض لأن التضخم مفيد للدولار. بل ينخفض لأن التضخم قد يجبر أسعار الفائدة على الارتفاع.

وهذا التمييز مهم.

الذهب يواجه الضغوط نفسها

واجه الذهب أيضاً صعوبات رغم سمعته كأداة تحوط من التضخم.

انخفض الذهب الفوري بأكثر من 1%، متجهاً نحو $4,350 بعد تداوله فوق $4,400.

عادةً، قد يتوقع المستثمرون ارتفاع الذهب عندما يزداد التضخم. لكن علاقة الذهب بالتضخم أكثر تعقيداً.

عندما يؤدي التضخم إلى ارتفاع كبير في أسعار الفائدة وعوائد السندات، ترتفع تكلفة الاحتفاظ بالذهب.

كما يفرض الدولار الأمريكي الأقوى ضغوطاً إضافية، لأن الذهب مسعّر بالدولار، ما يجعله أكثر تكلفة بالنسبة إلى المشترين الدوليين.

وهذا يفسر سبب انخفاض الذهب حتى مع ارتفاع التضخم.

أسعار الطاقة تقف وراء جزء كبير من زيادة التضخم

ومن التفاصيل المهمة الأخرى في التقرير مصدر ضغوط الأسعار.

ووفقاً للبيانات، ارتفعت أسعار السلع ذات الطلب النهائي بنسبة 1.1%، بينما ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.1% فقط.

وجاء أكثر من ثلاثة أرباع الزيادة في أسعار السلع من الطاقة.

ويشير ذلك إلى أن ضغوط التضخم الأخيرة ترتبط بدرجة كبيرة بتكاليف الطاقة، بدلاً من تسارع واسع بالقدر نفسه عبر الاقتصاد بأكمله.

وسيراقب الاحتياطي الفيدرالي ذلك عن كثب.

إذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة، فقد يواجه صانعو السياسات وضعاً صعباً: مكافحة التضخم من دون الضغط المفرط على النمو الاقتصادي.

الاختبار الكبير التالي: مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي

تتجه الأسواق الآن باهتمامها إلى مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة.

وقد يكون لتقرير مؤشر أسعار المستهلكين تأثير أكبر على Bitcoin والذهب والأسهم وعوائد سندات الخزانة.

قد تؤدي قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين أقل من المتوقع إلى خفض توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي القوي، وربما تمنح أصول المخاطر بعض الارتياح.

لكن قراءة أخرى مرتفعة للتضخم قد تدفع عوائد سندات الخزانة والدولار إلى الارتفاع أكثر، ما يخلق موجة أخرى من ضغوط البيع على Bitcoin والذهب والأسهم.

ماذا يعني هذا بالنسبة إلى Bitcoin؟

لا ينبغي تفسير الانخفاض الحالي في Bitcoin تلقائياً على أنه بداية سوق هابطة كبرى.

بل يتفاعل السوق مع بيئة اقتصادية كلية سريعة التغير.

وتتمثل المستويات الرئيسية التي تجب مراقبتها في مناطق الدعم الأخيرة لـ Bitcoin وقدرته على استعادة مستوى $80,000 المهم نفسياً.

إذا بدأ التضخم في التراجع وانخفضت عوائد سندات الخزانة، فقد يستعيد Bitcoin زخمه مع تحسن ظروف السيولة.

لكن إذا ظل التضخم مرتفعاً بعناد، وواصلت العوائد الارتفاع، وأصبح الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً، فقد يظل BTC تحت الضغط.

الخلاصة

القصة الأكبر وراء انخفاض Bitcoin والذهب اليوم ليست التضخم فحسب، بل ما يعنيه التضخم بالنسبة إلى أسعار الفائدة.

يزيد التضخم المرتفع من التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى الإبقاء على سياسة نقدية أكثر تشدداً. ثم تنافس عوائد سندات الخزانة المرتفعة مباشرة الأصول التي لا تدر عائداً، مثل Bitcoin والذهب.

وبالنسبة إلى المتداولين، الرسالة واضحة: راقبوا التضخم، وراقبوا عوائد سندات الخزانة، وراقبوا الاحتياطي الفيدرالي.

قد تعتمد الحركة الرئيسية التالية لـ Bitcoin بدرجة أقل على الأخبار الخاصة بالعملات المشفرة، وبدرجة أكبر على ما يحدث في سوق السندات الأمريكية.

في سوق اليوم، لم يعد التضخم المشكلة الوحيدة. المشكلة الأكبر هي إلى أي حد قد تحتاج أسعار الفائدة إلى الارتفاع للسيطرة عليه.
#GateMeme
#GateTrenchesGasFree