هل اختفت لعنة سبتمبر عن قطاع التخزين؟

الارتفاع الحالي لم يعد يقتصر على شركة واحدة.

اخترقت Micron مستوى 1000 دولار. وارتفعت SanDisk بنسبة 11.75% في يوم واحد، واستمر الارتفاع على السلسلة بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية. وتشكّل SK Hynix وSamsung وNAND وDRAM وHBM وSSD للمؤسسات تناغماً داخل القطاع.

وهذا يعني أن رؤوس الأموال بدأت تعيد تسعير سلسلة صناعة التخزين بأكملها.

خوادم الذكاء الاصطناعي لا تستهلك وحدات GPU فحسب.

فـ HBM مسؤول عن الحوسبة عالية السرعة، وDRAM عن ذاكرة الخوادم، بينما يتولى NAND وSSD للمؤسسات تخزين كميات هائلة من البيانات. ومع استمرار توسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، يتحول التخزين من عنصر ثانوي دوري في الماضي إلى أصل أساسي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تقف وراء هذه الموجة الصاعدة ثلاث قوى.

أولاً، يستمر الطلب على الذكاء الاصطناعي في تجاوز المعروض.

ثانياً، ترتفع أسعار التخزين، وتتسارع وتيرة إطلاق أرباح الشركات.

ثالثاً، مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، بدأت رؤوس الأموال تتداول على الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والتصنيع الأمريكي وتأثير الثروة الناتج عن أسهم التكنولوجيا.

لكن لعنة سبتمبر لم تختفِ تماماً.

فقد مر قطاع التخزين في الفترة السابقة بتصحيح عميق، ولذلك استوعب القطاع داخلياً جزءاً من المخاطر مسبقاً. لكن S&P وNasdaq لا يزالان عند مستويات مرتفعة، في حين تواصل عوائد سندات الخزانة الأمريكية الارتفاع.

بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.82% كحد أقصى، وتجاوز عائد السندات لأجل 30 عاماً 5.2%. لم يدخل الاقتصاد في ركود، ولا تزال أرباح الشركات قادرة على النمو، لكن أسعار الفائدة المرتفعة تضغط على تقييمات قطاع التكنولوجيا بأكمله.

يمكن للهبوط الناعم أن يدعم الطلب على التخزين، لكنه لا يستطيع منع تصحيح السوق.

المسار الأكثر ترجيحاً للسوق هو:

استغلال سبتمبر لمؤشر أسعار المستهلكين واجتماع الاحتياطي الفيدرالي ومراكز جني الأرباح المرتفعة لإتمام عملية غسل مراكز واحدة.

إعادة دفع الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والتخزين والتصنيع الأمريكي إلى الارتفاع في أكتوبر.

الحفاظ على المؤشرات ومعنويات السوق قبل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر.

لذلك، يبدو سبتمبر هذا العام أقرب إلى تناوب القطاعات وغسل المراكز عند مستويات مرتفعة، فيما لا يزال احتمال حدوث انهيار شامل ذي اتجاه واضح منخفضاً مؤقتاً.

وقد تكون الفترة التي تستدعي الحذر الحقيقي بين مارس وأبريل 2027.

فبحلول ربيع العام المقبل، ستكون انتخابات التجديد النصفي قد انتهت. وسيبدأ السوق في التحقق من قدرة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي على الاستمرار، وإلى متى يمكن أن تستمر زيادات أسعار التخزين، وما إذا كانت الطاقات الإنتاجية الجديدة لدى Micron وSK Hynix وSamsung وKioxia وغيرها من الشركات المصنعة ستعيد تغيير علاقة العرض والطلب.

تتداول الأسهم دائماً على أساس المستقبل قبل وقوعه.

وحتى إذا لم تُطرح الطاقات الإنتاجية الجديدة إلا في النصف الثاني من 2027، فقد تبدأ رؤوس الأموال في مارس وأبريل بالتداول استباقاً لبلوغ أسعار التخزين ذروتها.

لذلك، أرى أن:

الموجة الصاعدة الرئيسية لقطاع التخزين قد بدأت.

جرى استيعاب جزء من لعنة سبتمبر مسبقاً، وقد يُستكمل الباقي عبر التذبذب وتناوب القطاعات.

قد تؤدي انتخابات التجديد النصفي إلى تأجيل التصحيح الكبير الحقيقي.

إذا استمرت هذه الموجة الصاعدة حتى نهاية العام، ثم شهد الربع الأول من العام المقبل موجة صعود أخرى مدفوعة بالنتائج المالية، فسيصبح مارس وأبريل 2027 نافذة التصحيح الأكثر خطورة لقطاع التخزين بأكمله.

يمكن الاحتفاظ بالمراكز الفورية.

لكن يجب على عقود المشتقات ضبط الرافعة المالية.

أكبر مخاطر سوق التخزين الصاعد ليست غياب مساحة إضافية للارتفاع.

بل أن تستخدم رؤوس الأموال تصحيحاً حاداً، بعد أن يفهم الجميع المنطق، لتصفية جميع مراكز الرافعة المالية المرتفعة.$MU $SNDK