#美国8月非农超预期 تتكرر توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، فما الذي يتغير في منطق تسعير سوق العملات المشفرة؟

كان المشهد في الاقتصاد الكلي مثيراً للاهتمام مؤخراً؛ ففي بداية العام، كان الجميع ينتظر خفض أسعار الفائدة، لكن التضخم عاد إلى الارتفاع، وتغيرت قيادة الاحتياطي الفيدرالي، وأُرجئت توقعات الخفض مرة تلو الأخرى، بل عادت حتى أصوات تدعو إلى رفع أسعار الفائدة. سجل الذهب أعلى مستوى تاريخي له، بينما ظل Bitcoin يتذبذب عند مستويات مرتفعة دون أن يتمكن من الاختراق، ما جعل كثيرين في حيرة.

في الواقع، تتمثل المسألة الأساسية في أمر واحد: منطق تسعير سوق العملات المشفرة ينتقل من «مراهنة دورية بحتة» إلى «دفع بالعوامل الكلية + تباين في الأساسيات».

كانت تحركات السوق في السابق بسيطة للغاية؛ فحين يضخ الاحتياطي الفيدرالي السيولة، ترتفع جميع الأصول، وحين يسحبها، تنخفض جميعها، وكانت كل العملات ترتفع وتنخفض مع Bitcoin، مع اختلافها فقط في مقدار الارتفاع أو الانخفاض. أما الآن فالأمر مختلف، إذ بدأت سلطة التسعير بالتحول بعد دخول رؤوس الأموال المؤسسية.

لا تشتري المؤسسات بشكل أعمى مثل مستثمري التجزئة، بل تنظر إلى الأساسيات والسرديات والطلب الحقيقي. وستُعاد قيمة القطاعات التي تمتلك تطبيقات عملية، بينما سيجري التخلي تدريجياً عن العملات التي لا تستند إلا إلى المضاربة.

وهذا أمر جيد فعلاً لقطاع التخزين.

فالتخزين اللامركزي ليس مفهوماً مختلقاً من العدم، بل يرتبط بسوق تخزين حقيقي قائم على مستوى المؤسسات، كما أن ازدهار AI أوجد طلباً إضافياً. وفي ظل قوة عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي، تحظى القطاعات المدعومة بطلب فعلي كهذا باهتمام أكبر من رؤوس الأموال المؤسسية.

وفي صندوق Grayscale للذكاء الاصطناعي اللامركزي، تبلغ حصة FIL نسبة 17.91%، وهو ما يعكس في جوهره تصويت المؤسسات بأقدامها.

وبالطبع، ستظل المعنويات قصيرة الأجل متأثرة بعوامل الاقتصاد الكلي. فما إن يقول الاحتياطي الفيدرالي شيئاً حتى يهتز السوق بأكمله تبعاً لذلك. لكن عند النظر إلى دورة أطول، فإن المشاريع المدعومة بأساسيات حقيقية ستشق في النهاية مسارها المستقل.

وبدلاً من مراقبة تصريحات الاحتياطي الفيدرالي يومياً لتنفيذ صفقات قصيرة الأجل، من الأفضل التفرغ لدراسة القطاعات التي تمتلك قيمة طويلة الأجل فعلاً. فالاقتصاد الكلي هو B الذي يواجهه الجميع، أما اختيار القطاع المناسب فهو A الذي يمكنك التحكم فيه. $BTC