في 1 سبتمبر، أظهر مؤشر CME FedWatch أن احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر بلغت 66%.

في 4 سبتمبر، أظهر المؤشر نفسه نسبة 50.2%.
خلال ثلاثة أيام، تراجعت النسبة 16 نقطة مئوية.
ماذا حدث؟
أصبح محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر أكثر ميلاً إلى التيسير.
قال والر حرفياً: «إذا واصلت بيانات التضخم الصادرة خلال الأسبوعين المقبلين إظهار اتجاه هبوطي، فأنا أميل إلى دعم إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر».
بل إنه اقتبس سطراً من جون لينون: «امنحوا التضخم فرصة للتباطؤ».
وأضاف والر تصريحاً لافتاً آخر: «حتى لو رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع واحد الآن، فلن يتمكن من خفض مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2%».
وقبل أسبوع واحد فقط، كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي واش لا يزال يتحدث بلهجة متشددة في جاكسون هول: «إذا لم يتحسن اتجاه التضخم، فلا يزال أمامنا عمل يتعين إنجازه».
خلال أسبوع واحد، انتقل الخطاب من «يجب عليه رفع الفائدة» إلى «امنحوا التضخم فرصة».
صوّت السوق بالنقد الصعب والفعلي.
فبمجرد أن تحدث والر، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية فوراً.
وضعف الدولار الأمريكي.
ثم ماذا حدث؟
اندفع الذهب نحو أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر.
واخترق Bitcoin مباشرة مستوى 82,000 دولار.
ولا تتجاوز سلسلة الانتقال أربع خطوات:
يصبح والر أكثر ميلاً إلى التيسير ← تتراجع توقعات رفع الفائدة ← يتلقى كل من الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة ضربة مزدوجة ← ترتفع الأصول الخالية من المخاطر جماعياً.
لكن للقصة جانباً آخر، وهو مثير بالقدر نفسه.
باع Jiang Zhuo’er جميع حيازاته من BTC عند 82,050 دولاراً، ثم تحول إلى البيع على المكشوف. وكان منطقه أن BTC يقترب من قمة النطاق، وأن تدفقات صناديق ETF أظهرت خروجاً للأموال، وأن هناك مقاومة فوق مستوى 83,000–84,000 دولار.
في 2 سبتمبر، عكست صناديق ETF مسارها بتدفقات صافية بلغت 101 مليون دولار؛ واستحوذ IBIT التابع لـ BlackRock وحده على 115 مليون دولار.
وفي الساعات الأولى من 4 سبتمبر، ارتفع BTC فوق 82,000 دولار.
ونشر Yi Lihua على X: «لقد بدأ اتجاه السوق الصاعدة بالفعل، ولا يزال مستوى المقاومة العلوي عند نحو 86,000 دولار».
ومع تجاوز BTC مستوى 82,000، يبدو الأمر كاختراق على مخطط الشموع.
في جوهر الأمر، يصوّت السوق بالنقد الصعب والفعلي، مراهنًا على أن الاحتياطي الفيدرالي لن يجرؤ على رفع الفائدة مجدداً.
لكن لا تتحمس كثيراً بعد.
فقد ترك والر باباً خلفياً مفتوحاً: «إذا أظهرت بيانات التضخم لشهر أغسطس أن التحسن مؤقت فقط، فسأتحول إلى دعم زيادات إضافية في أسعار الفائدة».
وقبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 15–16 سبتمبر، ستصدر أيضاً بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس.
وتلك البيانات هي يوم الحساب الحقيقي.
السيولة الاقتصادية الكلية هي «الوقود» لهذا الارتداد، وصناديق ETF هي «المشعل».
لكن استمرار تدفق الوقود لا يعتمد على مقدار ارتفاع BTC، بل على مقدار انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين في الأسبوع المقبل.
ينتظر Jiang Zhuo’er إعادة الشراء عند 70,000
وتنتظر Yi Lihua اختراق مستوى 86,000
ماذا عنك؟
$BTC