#Strategy增持4603枚BTC هل أعادت Strategy شراء بيتكوين، وظهرت إشارة في السوق؟

في أواخر أغسطس، طرحت Strategy في ملف لدى SEC وصفاً صادماً للسوق، قائلة إن «السعر الأدنى لـBTC» لسهمها الممتاز STRC يبلغ نحو 13,400 دولار.

ولا يزال بيتكوين يتذبذب حالياً قرب 78,000 دولار، وقد يبدو ذلك للوهلة الأولى هامش أمان هائلاً، لكن تعريف الملف أضيق بكثير؛ إذ يشير إلى المستوى الذي تصبح عنده نسبة تغطية STRC مساوية تماماً لـ1 مرة عند هبوط BTC إليه.

وأكدت الشركة تحديداً أن هذا الرقم لا يشكل حقاً في الاحتياطيات من بيتكوين، ولا يمثل أي التزام بالسداد أو الاسترداد. وبعبارة أخرى، فهو أقرب إلى إحداثي مرجعي رياضي منه إلى حاجز فعلي للمخاطر.

والأهم من ذلك هي المتغيرات التي من شأنها رفع السعر الأدنى؛ فإذا استُنفد مجمع السيولة البالغ 1.59 مليار دولار، سيرتفع السعر الأدنى إلى نحو 15,313 دولاراً، وإذا أُعيد تخصيص جميع الأصول الدولارية البالغة 6.69 مليار دولار دون سداد أي التزامات، فقد يقترب السعر الأدنى من 21,381 دولاراً.

ويتضح بذلك أن 13,400 دولار ليست سوى لقطة في وقت محدد، أما ما يحدد هامش الأمان فعلياً فهو كيفية مفاضلة Strategy بين استخدامات الأموال المختلفة.

وفي الأسبوع نفسه الذي أثار فيه هذا الملف النقاش، أنجزت Strategy سريعاً عملية أخرى لافتة.

وأظهرت أحدث الإفصاحات أن الشركة جمعت صافياً نحو 600 مليون دولار خلال أسبوع واحد، عبر بيع نحو 4.53 مليون سهم من أسهم MSTR العادية.

وقُسّمت هذه الأموال إلى أربعة أجزاء؛ إذ استُخدم أكثر من نصفها لشراء بيتكوين، ونحو ربعها لإعادة شراء أسهم STRC، فيما خُصص 50 مليوناً لدفع توزيعات STRC، وأودع 30 مليوناً متبقياً في حساب نقدي بالدولار.

وحدثت عملية الشراء خلال الأسبوع السابق، بمتوسط سعر بلغ 80,318 دولاراً شاملاً الرسوم، وشملت شراء 4603 BTC.

وبذلك، ارتفع إجمالي الحيازة حتى 30 أغسطس إلى 845050 BTC، بتكلفة تراكمية بلغت نحو 63.73 مليار دولار، ومتوسط تكلفة قدره 75,412 دولاراً لكل وحدة.

وخلال هذه الفترة، لم تبع الشركة أي أسهم ممتازة عبر خطة إصدار بسعر السوق، إذ جاءت جميع مواردها من إصدار الأسهم العادية.

وكان رد فعل السوق على هذه الخطوة مباشراً إلى حد كبير. فما إن انتشر الخبر حتى ارتفع بيتكوين بنحو 1%، كما ارتفع سعر سهم MSTR بالتزامن.

لكن لم يرحب الجميع بالخطوة، إذ أشار بعض المحللين إلى أن إصدار الأسهم المستمر سيؤدي إلى تخفيف حقوق المساهمين الحاليين.

ويستحق استئناف الشراء هذه المرة إشارة خاصة، لأنه أنهى فترة صمت استمرت 10 أسابيع.

فمنذ يونيو، علّقت Strategy عمليات الشراء الأسبوعية المعتادة، واعتمدت بدلاً من ذلك على بيع جزء من حيازتها لإعادة شراء الأسهم الممتازة ودفع توزيعاتها، أما عودتها إلى الشراء الآن فتشير إلى انتهاء أطول فترة توقف عن الشراء رسمياً.

أما مدى تأثير عملية الشراء البالغة 370 مليون دولار في السوق، فبالنظر إلى قيمتها، فإنها لا تمثل سوى جزء ضئيل من متوسط حجم التداول اليومي لبيتكوين، ما يجعل تأثيرها في دفع السعر إلى الارتفاع محدوداً.

لكن لا يمكن تجاهل دلالتها؛ فعادةً ما تعزز عودة أكبر مشترٍ مؤسسي لبيتكوين في العالم المعنويات قصيرة الأجل، لا سيما في سوق يشهد ارتداداً بالفعل.

وتتمثل جوهر عملية Strategy هذه في السير على حبل مشدود بين ثلاثة أهداف؛ فهي تريد زيادة حيازتها من بيتكوين، والحفاظ على الجدارة الائتمانية لأسهمها الممتازة، والاحتفاظ بالنقد تحسباً للحاجة إليه.

وقد لا يكون ما يسمى بالسعر الأدنى سوى نوع من التطمين للسوق، لكن إشارة العودة إلى الشراء ربما تكون هي الأهم التي تستحق المتابعة.$BTC ‌