ندوة جاكسون هول👀

كان خطاب كيفن وارش هذا العام، وهو خطابه الأول من على هذه المنصة، أوضح بكثير وأكثر حزمًا مما توقعت الأسواق. ويمكن تلخيص خطابه كما يلي: لا يزال التضخم أعلى من المستوى المستهدف، وإذا لم يصبح التحسن واضحًا، فإن رفع أسعار الفائدة سيكون مطروحًا، وسيكون الاحتياطي الفيدرالي أقل حزمًا في المستقبل. وكان الجزء الأكثر لفتًا في خطاب وارش هو تقييمه للتضخم. فقد أشار إلى أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يبلغ 3.7% سنويًا و4.1% على أساس ستة أشهر، وصرّح وارش بوضوح بأن البيانات الإيجابية هذا الصيف «لم تقنعه بوجود اتجاه تحسن». ومن التفاصيل الجديرة بالملاحظة تفصيل وارش لسلة نفقات الاستهلاك الشخصي إلى مكوناتها الفرعية: إذ كانت زيادات الأسعار في 54% من المكونات أعلى من 3%. وقبل الجائحة، كانت هذه النسبة نحو 32%.

ذكر وارش أن عودة التضخم إلى المستوى المستهدف البالغ 2 يجب أن تكون «واضحة وبوتيرة كافية»، وإلا فإن الاحتياطي الفيدرالي «أمامه مهمة يتعين عليه إنجازها». وقد فُسرت هذه التصريحات على أنها إشارة واضحة إلى الأسواق قبيل اجتماع سبتمبر. ومن النقاط الأخرى التي أبرزها محللو الأسواق التباين الناشئ بين موقف الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة. ففي حين يؤكد وارش أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل ينبغي أن تكون أداة السياسة الأساسية، تحاول وزارة الخزانة منع المزيد من الارتفاع في أسعار الفائدة طويلة الأجل من خلال زيادة مشترياتها من السندات طويلة الأجل. ويخلق ذلك بيئة تشير فيها المؤسستان إلى اتجاهين مختلفين فيما يتعلق بسياسة أسعار الفائدة. وفي خطابه، ألمح وارش إلى تغيير في استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي للتواصل، منتقدًا ممارسته المتمثلة في توجيه الأسواق. وسيتضمن النهج الجديد تقليل الاحتياطي الفيدرالي من تصريحاته، مع تحرك الأسواق بناءً على البيانات.

ويعني هذا التغيير أن كل صدور للبيانات سيكون له تأثير أكبر في الأسواق خلال الفترة المقبلة.

هذه المعلومات ليست نصيحة استثمارية. أجرِ أبحاثك الخاصة.