#AIStartupsRaise400BInSixMonths

#英伟达财报周 تحليل اتجاه سعر Nvidia
اعتباراً من 29 أغسطس 2026، شهدت أسهم Nvidia (NVDA) تقلبات حادة أشبه بالأفعوانية. ففي 24 أغسطس، تراجع السهم لليوم السابع من التداول على التوالي، ليغلق عند 208.48 دولاراً، مسجلاً أطول سلسلة خسائر له منذ سبتمبر 2022. وكان قد انخفض بأكثر من 10% عن أعلى مستوى تاريخي سجله في مايو عند 235.74 دولاراً، مما أدى إلى محو نحو 151 مليار دولار من القيمة السوقية في يوم واحد. وفي 25 أغسطس، ارتد السهم محققاً مكاسب تجاوزت 2%؛ ثم أغلق في 26 أغسطس عند 209.66 دولاراً. ويترقب السوق بقلق صدور تقرير أرباح Nvidia للربع الثاني من السنة المالية 2027 بعد إغلاق السوق في 26 أغسطس.

ثلاثة ضغوط وراء سلسلة الخسائر
لم تنجم سلسلة الخسائر هذه عن تدهور الأساسيات، بل عن تضافر عوامل كلية وجزئية متعددة. أولاً، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً فوق 5.3%، فيما تقيد أسعار الفائدة الخالية من المخاطر مباشرة إمكانات تقييم أسهم النمو المرتفع. ثانياً، تصاعدت المخاوف بشأن سلسلة توريد أجهزة الذكاء الاصطناعي؛ إذ رفعت تكاليف الذاكرة المتزايدة أسعار الخوادم المجهزة بشرائح الذكاء الاصطناعي من Nvidia بأكثر من 15%، بينما أظهرت بيانات مورغان ستانلي أن تكاليف الذاكرة لرفوف Vera Rubin ارتفعت بما يصل إلى 435%. إضافة إلى ذلك، بدأ السوق يتساءل عما إذا كان هيكل سوق وحدات معالجة الرسوميات، الذي تهيمن عليه Nvidia، سيتراجع.

معركة الثيران والدببة عشية إعلان الأرباح
يشير سوق الخيارات إلى أن السهم متوقع أن يشهد تحركاً بنحو 5.4% في أي من الاتجاهين بعد إعلان الأرباح. وأشار محللو Goldman Sachs إلى أن أسهم Nvidia ارتفعت بالفعل بأكثر من 12% خلال الأسبوعين الماضيين، ما يعني أن بعض الأخبار الإيجابية ربما جرى تسعيرها مسبقاً. وترى Goldman Sachs أنه إذا لم تتحقق ثلاثة محفزات رئيسية—تحسن ربحية مزودي الخدمات السحابية، ومنصات تمويل يمكن التحكم فيها، واستمرار عمليات إعادة شراء الأسهم—فقد ينخفض السهم بدلاً من أن يرتفع. وفي الوقت نفسه، شدد مديرو الصناديق في Franklin Templeton على أن السوق يحتاج ليس فقط إلى أرباح تتجاوز التوقعات، بل أيضاً إلى خارطة طريق واضحة لتخصيص رأس المال؛ إذ انخفض مكرر الربحية الآجل لـ Nvidia إلى نحو 21 مرة، ما يظهر تباعداً واضحاً عن معدل نمو إيراداتها.

لا تزال المنظومة طويلة الأجل متينة
في 27 أغسطس، أعلنت Amazon شراء 2 مليون شريحة إضافية من شرائح الذكاء الاصطناعي المتطورة من Nvidia، إضافة إلى 1 مليون شريحة سبق أن أعلنت عن شرائها. وأعادت Bank of America تأكيد تصنيفها «شراء» مع هدف سعري عند 350 دولاراً، بينما رفعت Raymond James هدفها السعري إلى 352 دولاراً. ويمنح إجماع 61 محللاً في وول ستريت Nvidia تصنيف «شراء قوي»، بمتوسط هدف سعري يبلغ 305.79 دولاراً.
على المدى القصير، تنتقل Nvidia من نمو «مدفوع بالتقييم» إلى «التحقق من الأداء». وعلى المدى الطويل، لا تزال سردية بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بعيدة عن نهايتها، لكن تدقيق السوق في «بائع المعاول والمجارف» أصبح أكثر صرامة من أي وقت مضى.@Gate_Square