#RobinhoodChainDailyRevenueSurpassesEthereum إيرادات Robinhood Chain اليومية تتجاوز Ethereum – ما الذي يعنيه العنوان حقاً؟

Robinhood Chain، شبكة الطبقة الثانية التابعة لـ Ethereum التي أُطلقت في 1 يوليو 2026، حققت أمراً كان سيبدو absurd قبل عام: ففي أحد الأيام الأخيرة، تجاوزت إيراداتها اليومية على السلسلة إيرادات Ethereum. ووفق لوحة إيرادات DefiLlama، كانت الشبكة تحقق نحو 1.2 مليون دولار من الإيرادات خلال 24 ساعة بحلول أواخر أغسطس، مع تراكم نحو 19.7 مليون دولار منذ الإطلاق، بينما انهارت إيرادات الرسوم اليومية لـ Ethereum من أكثر من 30 مليون دولار عند ذروتها إلى بضع مئات الآلاف من الدولارات فقط. لكن قبل أن يعلن أحد تنحية الملك القديم عن العرش، تستحق كلمة «تتجاوز» نظرة أقرب. فهي تعني أن Robinhood Chain سجلت إيرادات أعلى في يوم معين، لا أنها أصبحت شبكة بلوكتشين أكبر أو أكثر قيمة أو أكثر استدامة من Ethereum بشكل عام.

تُبنى Robinhood Chain على حزمة Orbit التابعة لـ Arbitrum، ما يجعلها شبكة طبقة ثانية لـ Ethereum، لكن سلاحها الأكبر ليس التكنولوجيا، بل التوزيع. فالشركة التي تقف وراءها تخدم نحو 28 مليون حساب وساطة ممول، ما يمنح الشبكة مساراً مباشراً من تداول التجزئة إلى DeFi والأسهم المرمّزة وعملات الميم والأصول الشبيهة بـ NFT. وقد أنتج محرك التوزيع هذا بداية استثنائية: ففي غضون أسبوعين، احتلت الشبكة المرتبة الثالثة بين جميع الشبكات من حيث حجم التداول في المنصات اللامركزية خلال 24 ساعة، بنحو 811 مليون دولار، خلف Solana فقط عند 1.21 مليار دولار وBNB Smart Chain عند 1.05 مليار دولار، متجاوزة Ethereum نفسها. وأشار باحثو Bernstein إلى أن الشبكة استقطبت نحو 3.1 مليار دولار من حجم تداول المنصات اللامركزية خلال أول 7 أيام، لتدخل قائمة أكبر خمس شبكات. وبحلول أواخر أغسطس، تجاوز حجم التداول اليومي في المنصات اللامركزية على الشبكة 560 مليون دولار.

آلية تحقيق الإيرادات هي القصة الحقيقية. ففي أسابيعها الأولى، عالجت الشبكة أكثر من 52 مليون معاملة وأكثر من 3 مليارات دولار من حجم التداول التراكمي. وبما أنها شبكة تجميعية من نوع Arbitrum Orbit، يدفع المستخدمون الرسوم بعملة ETH، وتحتفظ الشبكة بالغالبية العظمى مما تجمعه. وأظهرت البيانات المبكرة أن إيرادات الشبكة التراكمية اقتربت من 1.76 مليون دولار، مع احتفاظ Robinhood بنحو 98.4% ودفعها نحو 1.6% فقط إلى Ethereum مقابل التسوية. وقدّر Lorenzo Valente من ARK Invest أن الشبكة حققت إجمالي إيرادات بنحو 816,000 دولار بحلول منتصف يوليو منذ تأسيسها، استحوذت Arbitrum على نحو 10% منها بصفتها مزود البنية التحتية، بينما حققت Ethereum نحو 1,500 دولار فقط من رسوم التسوية. وفي أحد الأيام المزدحمة في منتصف يوليو، ولّدت الشبكة 118,500 دولار من رسوم المعاملات، و106,200 دولار من إيرادات الشبكة، ونحو 608,000 دولار من إيرادات التطبيقات. وقد زادت هذه الأرقام منذ ذلك الحين، كما دخل مفتاح رسوم Uniswap V4 حيز التشغيل على الشبكة في 27 يوليو، مضيفاً تدفقات إعادة الشراء والحرق.

وتبعت السيولة حجم التداول. فقد ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة من 256.7 مليون دولار في منتصف يوليو إلى نحو 325 مليون دولار بحلول نهاية الشهر، ثم إلى نحو 536 مليون دولار في 17 أغسطس، بزيادة 32% على أساس أسبوعي. وبلغت إمدادات العملات المستقرة على الشبكة نحو 640 مليون دولار بحلول منتصف أغسطس، بقيادة USDe التابعة لـ Ethena عند نحو 288 مليون دولار، أي ما يقارب 45% من العملات المستقرة على الشبكة، وGlobal Dollar عند نحو 351 مليون دولار. ويستحق هذا التركّز الانتباه، لأن تدفقات العملات المستقرة المدفوعة بالعوائد قد تغادر بالسرعة نفسها التي تصل بها. وعلى صعيد الأصول الواقعية، أشار Max Michielsen، الاستراتيجي في 21Shares، إلى أن الشبكة كان لديها نحو 328,000 حائز من الأصول الواقعية المرمّزة، أكثر من أي شبكة أخرى، مع نحو 24 مليون دولار من الأصول المرمّزة باستثناء العملات المستقرة و97 أداة مدرجة بحلول نهاية يوليو.

كما أن اتساع نطاق حجم التداول لافت. فقد بلغت المعاملات اليومية 11.6 مليوناً في أسبوع 17 أغسطس، وهو أعلى مستوى على الإطلاق وزيادة بنحو 30% على أساس أسبوعي. وأصبحت الشبكة حتى أكبر شبكة من حيث حجم تداول NFT اليومي عند 3.13 مليون دولار، متجاوزة Ethereum، مع بلوغ القيمة السوقية لمجموعة StonkBrokers NFT لفترة وجيزة مستوى أعلى من Bored Ape Yacht Club. لكن هناك إشارة تحذيرية: نمت الحسابات النشطة يومياً بنسبة 3.3% فقط على أساس أسبوعي، وظلت أقل بنحو 11% من ذروة 16 يوليو. وينمو حجم التداول والرسوم والقيمة الإجمالية المقفلة بوتيرة أسرع بكثير من قاعدة المستخدمين، وهو ما يشير غالباً إلى زراعة مكثفة للعوائد أو نشاط الروبوتات أو قيادة عدد صغير من كبار المتداولين لهذه الأرقام.

ولسياق الأسعار، إليكم وضع السوق اليوم. يُتداول Ethereum عند 2,423.70 دولار، بانخفاض 1.39% خلال 24 ساعة، مع قيمة سوقية تبلغ 298.6 مليار دولار وهيمنة نسبتها 11.16%؛ ولا تزال العملة منخفضة بنحو 51% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق البالغ 4,946 دولاراً. وتُتداول Bitcoin عند 77,827 دولاراً، بانخفاض 0.42%، مع قيمة سوقية تبلغ 1.57 تريليون دولار وهيمنة عند 59.72%. ويُتداول Solana عند 102.20 دولار، بانخفاض 2.79%؛ وBNB عند 686.40 دولار، بانخفاض 1.20%؛ وARB التابعة لـ Arbitrum عند 0.0855 دولار، بانخفاض 1.07%؛ وENA التابعة لـ Ethena عند 0.1493 دولار، بانخفاض 6.11%. وتبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة نحو 2.68 تريليون دولار، مع حجم تداول خلال 24 ساعة يقارب 62.1 مليار دولار. وشهدت صناديق Ethereum المتداولة الفورية تدفقات صافية بلغت نحو 102 مليون دولار في 28 أغسطس، في إشارة صغيرة إلى الطلب المؤسسي حتى مع بقاء اقتصاديات الرسوم على السلسلة ضعيفة. وأغلق سهم Robinhood نفسه عند نحو 96.25 دولار، بارتفاع 0.72%، بعد أن أعلنت الشركة عن إيرادات صافية قياسية بلغت 1.31 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة 32% على أساس سنوي، مع مساهمة العملات المشفرة بأقل من 8% من الإجمالي.

والسبب في قدرة شبكة عمرها شهران على تحقيق إيرادات تفوق Ethereum هو سبب هيكلي. فقد انخفضت إيرادات رسوم الغاز اليومية لـ Ethereum من أكثر من 30 مليون دولار إلى نحو 500,000 دولار، أي تراجع بأكثر من 98%، مع انتقال النشاط إلى شبكات الطبقة الثانية وتوجهه إلى أماكن أخرى، كما انخفضت مدفوعات تسوية شبكات الطبقة الثانية إلى الشبكة الرئيسية بنحو 90% على أساس سنوي. ويظهر النمط نفسه عبر منظومة شبكات الطبقة الثانية: حققت Base إيرادات تقديرية من دور الترتيب تراوحت بين 60 و70 مليون دولار في النصف الأول من 2026، وحققت Arbitrum بين 35 و45 مليون دولار، ولم يتدفق أي جزء يُذكر منها إلى مُجمّعي ETH أو مؤسسة Ethereum. وتُعد Robinhood Chain ببساطة أوضح دراسة حالة لهذه البنية ذات الطبقات الثلاث: تستحوذ Robinhood على إيرادات التطبيقات، وتحقق Arbitrum الدخل من البنية التحتية، بينما توفر Ethereum الأمان والتسوية لحصة متناقصة من القيمة الاقتصادية.

رأيي: هذا إنجاز حقيقي، لكن لا ينبغي المبالغة في تقديمه. أولاً، يثبت أن التوزيع هو أقوى حصن في قطاع العملات المشفرة، إذ تمثل حسابات Robinhood الـ28 مليوناً الممولة ميزة لا يستطيع أي وافد جديد تقني بحت تكرارها، لأن ضم المستخدمين أصبح هو المنتج الآن. ثانياً، الإيرادات اليومية مقياس ضيق وقصير الأجل. فارتفاع الرسوم ليوم واحد لا يجعل Robinhood Chain شبكة بلوكتشين أكبر: إذ إن القيمة السوقية لـ Ethereum البالغة 298.6 مليار دولار تزيد على القيمة الإجمالية المقفلة في الشبكة، البالغة 536 مليون دولار، بأكثر من 550 مرة، ولا تزال الفجوة في عدد المستخدمين وعمق المطورين والإيرادات طويلة الأجل هائلة. ثالثاً، يعتمد جزء كبير من نشاط الشبكة على عملات الميم وزراعة العوائد، وهو نشاط دوري قد يختفي سريعاً؛ وحقيقة ثبات الحسابات النشطة بينما ينفجر حجم التداول هي أوضح علامة تحذير. رابعاً، يتمثل الجزء الأكثر استدامة من القصة في الأصول الواقعية، فالأسهم المرمّزة هي المجال الأصلي لـ Robinhood وعنصر تميّزها الحقيقي. وأخيراً، بالنسبة إلى حائزي ETH، فإن الخلاصة غير مريحة: انهيار الإيرادات ليس مشكلة Robinhood، بل مشكلة التقاط القيمة في Ethereum، وقد جعلت هذه الشبكة تجاهلها مستحيلاً ببساطة.

الخلاصة: إن تجاوز Robinhood Chain لـ Ethereum في الإيرادات اليومية نقطة للحديث، وليس حكماً نهائياً. وما يهم فعلياً خلال الأرباع المقبلة هو ما إذا كانت القيمة الإجمالية المقفلة ستظل مستقرة بعد تلاشي برامج الحوافز، وما إذا كان المستخدمون النشطون يومياً سيلحقون بحجم التداول، وما إذا كان تبني الأصول الواقعية سيواصل التراكم، وما إذا كانت Ethereum ستجد وسيلة لالتقاط قدر أكبر من القيمة التي تنشئها إمبراطوريتها من شبكات الطبقة الثانية. وحتى ذلك الحين، يظل العنوان مثيراً للإعجاب، وبالنسبة إلى السردية الاقتصادية لـ Ethereum، تحذيراً يزداد وضوحاً.

$ETH