#加密市场回升 زادت القيمة السوقية لبيتكوين بمقدار 4.6 مليار دولار، وانتعشت السيولة على السلسلة

خلال الأسبوع المنتهي في 30 أغسطس، زادت القيمة السوقية المحققة لبيتكوين بأكثر من 4.6 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، ارتد سعر بيتكوين بقوة من نحو 63,000 دولار في أوائل أغسطس إلى أكثر من 80,000 دولار.

أبرز النقاط
زادت القيمة السوقية المحققة لبيتكوين بأكثر من 4.6 مليار دولار خلال فترة الإحصاء الأخيرة الممتدة لسبعة أيام.
بلغ متوسط معدل النمو خلال 30 يوماً 0.4% فقط، لذلك لم يتأكد الاتجاه العام لتحول السيولة بعد.
تراجع سعر بيتكوين في وقت سابق من هذا الأسبوع من أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر، فوق 81,200 دولار، ويتداول حالياً بالقرب من 78,024 دولاراً.
حتى 25 أغسطس، اجتذبت صناديق ETF الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة 2.57 مليار دولار خلال سبع جلسات تداول متتالية.
ترتفع القيمة السوقية المحققة أيضاً عندما ينقل المستثمرون الخاسرون الرموز إلى مخرجات معاملات غير منفقة (UTXO) جديدة أُنشئت بتكلفة أقل.
وصف المحلل Darkfost هذه الزيادة بأنها أقوى تقلب قصير الأجل في القيمة السوقية المحققة منذ بداية دورة السوق الهابطة الحالية. لكنه حذّر من أن متوسط معدل النمو خلال 30 يوماً بلغ 0.4% فقط، ما يعني أن البيانات لم تؤكد بعد استمرار توسع السيولة. يشير ارتفاع القيمة المحققة لبيتكوين إلى عودة نشاط السوق القيمة السوقية المحققة هي سعر كل بيتكوين عند آخر مرة انتقلت فيها على السلسلة. ويختلف ذلك عن القيمة السوقية التقليدية، التي تمثل قيمة جميع عملات بيتكوين المتداولة محسوبة بأحدث سعر في السوق. وعندما يرتفع سعر العملات القديمة، يرتفع عادة سعر تداولها. ويفسر المحللون هذا التغير عادةً على أنه تدفق للأموال إلى السوق، لأن العملات القديمة تنتقل إلى مشترين يتمتعون بقدرة شرائية أعلى. وبعد فترة طويلة من تباطؤ نمو القيمة السوقية أو ضعفه، زادت القيمة السوقية لبيتكوين مؤخراً بمقدار 4.6 مليار دولار.
وقال Darkfost إن هذا الانعكاس يشير إلى أن تدفقات السيولة دعمت ارتفاع سعر بيتكوين مؤخراً. ومع ذلك، لم يعتبر المحلل هذه الخطوة تحولاً رسمياً في هيكل السوق. وقال Darkfost: «ما زالت هذه الخطوة بحاجة إلى مزيد من التأكيد»، مشيراً إلى اعتدال معدل النمو خلال الأيام الثلاثين الماضية.

يشير ارتفاع القيمة المحققة لبيتكوين إلى عودة نشاط السوق
القيمة السوقية المحققة هي سعر كل بيتكوين عند آخر مرة انتقلت فيها على السلسلة. ويختلف ذلك عن القيمة السوقية التقليدية، التي تمثل قيمة جميع عملات بيتكوين المتداولة محسوبة بأحدث سعر في السوق. وعندما يرتفع سعر العملات القديمة، يرتفع عادة سعر تداولها. ويفسر المحللون هذا التغير عادةً على أنه تدفق للأموال إلى السوق، لأن العملات القديمة تنتقل إلى مشترين يتمتعون بقدرة شرائية أعلى. وبعد فترة طويلة من تباطؤ نمو القيمة السوقية أو ضعفه، زادت القيمة السوقية لبيتكوين مؤخراً بمقدار 4.6 مليار دولار. وقال Darkfost إن هذا الانعكاس يشير إلى أن تدفقات السيولة دعمت ارتفاع سعر بيتكوين مؤخراً. ومع ذلك، لم يعتبر المحلل هذه الخطوة تحولاً رسمياً في هيكل السوق. وقال Darkfost: «ما زالت هذه الخطوة بحاجة إلى مزيد من التأكيد»، مشيراً إلى اعتدال معدل النمو خلال الأيام الثلاثين الماضية. ولا تمثل هذه الزيادة البالغة 4.6 مليار دولار أموالاً جديدة فحسب، إذ إن نمو القيمة السوقية المحققة لا يقيس مباشرة حجم الأموال المودعة في منصات تداول العملات المشفرة. كما يحدث التغير عندما ينقل المستثمرون الحاليون الرموز أو يبيعونها بسعر يختلف عن التكلفة المسجلة سابقاً. وأشار Darkfost إلى أن بعض المستثمرين الذين اشتروا بيتكوين عند مستويات سعرية مرتفعة ربما اضطروا إلى البيع خلال التراجع الأخير. وأدى بيعهم إلى إنشاء مخرجات معاملات غير منفقة (UTXO) جديدة بأسعار محققة فعلية أقل. وقد تؤثر هذه العملية في المؤشر، لكنها لا تمثل رأس مال جديداً. لذلك، فإن ارتفاع القيمة السوقية المحققة يدعم فرضية السيولة، لكنه لا يثبت أن كامل مبلغ 4.6 مليار دولار جاء من مستثمرين لأول مرة أو مشترين من خارج السوق. وتقدم حركة السعر بعض الأدلة الداعمة للطلب.
وبحسب تقرير صادر عن Galaxy Research، سجّل سعر بيتكوين خلال الأسبوع المنتهي في 23 أغسطس زيادة أسبوعية تاريخية بلغت 14,775 دولاراً. وكانت هذه الزيادة البالغة 23.5% الأكبر على الإطلاق لبيتكوين من حيث الارتفاع الأسبوعي بالدولار، رغم أن تصفيات مراكز البيع والتداول القائم على الزخم أسهما فيها أيضاً.

دعم الطلب على ETF تعافي بيتكوين
حتى 25 أغسطس، سجلت صناديق ETF الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة صافي تدفقات داخلة على مدى سبع جلسات تداول متتالية. وخلال هذه الفترة، اجتذبت الصناديق نحو 2.57 مليار دولار، ما وفر مصدراً مستقلاً لقياس الطلب في السوق الفورية. وساهم IBIT التابع لـ BlackRock بمبلغ 284.4 مليون دولار من أصل 314.3 مليون دولار المسجلة في 25 أغسطس. وبما أن تدفقات صناديق ETF لبيتكوين دعمت الطلب خلال تعافي السعر، يرى محلل Bit أن هذا الارتفاع لم يكن مدفوعاً بالكامل بالمضاربة بالرافعة المالية. كما أسهم ضعف الدولار وتجدد المخاوف بشأن السياسة المالية في تعزيز سعر بيتكوين. ووسعت وزارة الخزانة الأمريكية مشترياتها من السندات الحكومية طويلة الأجل، ما شجع المستثمرين على النظر في الأصول النادرة ضمن ما يسمى «تجارة الانخفاض». وفي 25 أغسطس، تجاوز سعر بيتكوين مؤقتاً 81,200 دولار، مسجلاً أعلى مستوى له منذ منتصف مايو، قبل أن يتراجع. وفي 30 أغسطس، كان سعر بيتكوين يتداول بالقرب من 78,024 دولاراً، مرتفعاً بنحو 0.6% خلال 24 ساعة، لكنه ظل دون مستوى المقاومة القريب من 81,000 دولار.

ما زال انتعاش سيولة بيتكوين بحاجة إلى تأكيد
أشار Darkfost إلى أن نمط القيمة السوقية المحققة الحالي يشبه النمط الذي لوحظ خلال آخر سوق هابطة لبيتكوين. لكن التشابه التاريخي وحده لا يكفي للجزم بأن بيتكوين بلغت المرحلة نفسها من دورة سوقها. وكان Ki Young Ju، الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، قد أشار سابقاً إلى أن القيمة السوقية المحققة لبيتكوين زادت بمقدار 467 مليار دولار خلال عامين، لكن السعر لم يرتفع بما يتناسب مع ذلك. وقال Ju إن تراجع كفاءة نمو القيمة السوقية المحققة في تعزيز بيتكوين قد يتطلب تدفقات رأسمالية أكبر بكثير لتحقيق ارتفاع مكافئ مرة أخرى. وستتمثل إشارة التأكيد التالية في استمرار نمو رأس المال المحقق إيجابياً لعدة أسابيع، بدلاً من الاعتماد على قراءة قوية واحدة فقط. وسيقدم ارتفاع معدل النمو خلال 30 يوماً دليلاً أوسع على استمرار إنشاء قواعد تكلفة جديدة. كما سيراقب المتداولون عن كثب تدفقات صناديق ETF الأمريكية ومحاولات بيتكوين العودة إلى منطقة 81,000 دولار. وإذا انكمش حجم التداول الفعلي مجدداً، أو سجلت صناديق ETF تدفقات خارجة، أو واجه السعر رفضاً جديداً عند مستوى المقاومة، فستضعف توقعات تعافي السيولة. $BTC ‌