#NVIDIAEarnings

تقدم NVIDIA صدمة أخرى بأرباح الذكاء الاصطناعي

قدمت NVIDIA مرة أخرى نتائج تعزز مكانتها في قلب طفرة البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي. وبالنسبة إلى الربع المالي الثاني من 2027، أعلنت NVIDIA عن إيرادات بلغت 96.22 مليار دولار، بزيادة 106% على أساس سنوي و18% على أساس ربعي. وبلغت ربحية السهم المخففة وفق معايير Non-GAAP نحو 2.22 دولار، فيما بلغت ربحية السهم المخففة وفق معايير GAAP نحو 2.46 دولار. ولم تتجاوز الشركة التوقعات فحسب، بل قدمت أيضاً توقعات قوية تشير إلى أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال استثنائياً.

مراكز البيانات لا تزال المحرك

لا يزال أكبر عنوان يتمثل في أعمال مراكز البيانات لدى NVIDIA. فقد بلغت الإيرادات نحو 89 مليار دولار، بزيادة 117% على أساس سنوي و18% مقارنة بالربع السابق. وتمثل مراكز البيانات الآن الغالبية الساحقة من إيرادات NVIDIA، ما يثبت قوة موقع الشركة ضمن توسع الحوسبة العالمية للذكاء الاصطناعي. ولا يزال مزودو الخدمات السحابية فائقة النطاق ومختبرات الذكاء الاصطناعي والشركات والعملاء السياديون يستثمرون بكثافة في الحوسبة المعززة، ما يخلق طلباً هائلاً على منصات NVIDIA.

تجاوز كبير للتوقعات

كانت الأرقام مثيرة للإعجاب بصفة خاصة لأن التوقعات كانت مرتفعة للغاية بالفعل. فقد دارت تقديرات السوق حول إيرادات قدرها 92.2 مليار دولار، بينما حققت NVIDIA إيرادات بلغت 96.22 مليار دولار. كما تجاوزت ربحية السهم وفق معايير Non-GAAP توقعات الإجماع. ويكتسب تجاوز التقديرات بهذا الحجم أهمية كبيرة لأن NVIDIA وصلت إلى مرحلة يطالب فيها المستثمرون بنمو استثنائي لمجرد الحفاظ على سردية التقييم الحالية.

توقعات بقيمة 108 مليارات دولار

لعل أهم رقم في التقرير بأكمله هو توجيه NVIDIA لإيرادات الربع المالي الثالث البالغة نحو 108 مليارات دولار، بزيادة أو نقصان 2%. ويتجاوز هذا المستوى بكثير ما كان المحللون يتوقعونه قبل التقرير، ويشير إلى أن الإدارة لا تزال ترى طلباً قوياً في الفترة المقبلة. كما تستثني التوجيهات إيرادات الحوسبة لمراكز البيانات من الصين، ما يعني أن التوقعات لا تعتمد على تعافٍ كبير في السوق الصينية.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي لديه مجال أكبر للنمو

تقدم نتائج NVIDIA إشارة رئيسية أخرى إلى قطاع التكنولوجيا الأوسع. وتتوقع الشركة نمو إيرادات السنة المالية 2028 بنحو 70% على أساس سنوي، وتقول إن المعروض من المرجح أن يظل عنق زجاجة حتى نهاية السنة المالية 2028 على الأقل. ويُعد هذا المزيج غير معتاد، إذ إن الطلب قوي بما يكفي لدرجة أن NVIDIA تعتقد أنها تستطيع بيع مزيد من العتاد حتى لو كان المعروض متاحاً.

Blackwell وVera Rubin

تنتقل المرحلة التالية من قصة نمو NVIDIA إلى ما بعد جيل Blackwell الحالي. وقد بدأ Vera Rubin بالفعل في المساهمة، وتتوقع NVIDIA أن يمثل Rubin نحو 20% من إيرادات مراكز البيانات في الربع المالي الثالث. ويُعد الانتقال بين الأجيال أمراً بالغ الأهمية لأنه يتيح لـNVIDIA مواصلة زيادة أداء الحوسبة مع التعامل مع أعباء عمل الذكاء الاصطناعي المتزايدة في متطلباتها.

الهوامش تحت الضغط

هناك أيضاً خطر ينبغي للمستثمرين ألا يتجاهلوه. فقد أعلنت NVIDIA عن هامش إجمالي قدره 75% وفق معايير GAAP وNon-GAAP في الربع الثاني، لكن الإدارة تتوقع انخفاض الهوامش مع ارتفاع تكاليف المكونات. وقد تفرض قيود المعروض وارتفاع تكاليف الذاكرة ضغوطاً إضافية. وهذا يعني أن نمو الإيرادات مستقبلاً سيحتاج إلى التقييم بالتزامن مع الربحية، وليس الإيرادات وحدها.

الصين لا تزال تمثل خطراً رئيسياً

يمثل وضع الصين مصدراً آخر لعدم اليقين الرئيسي. وقالت NVIDIA إن توقعاتها المستقبلية لا تتضمن أي إيرادات للحوسبة في مراكز البيانات من الصين بسبب القيود الجيوسياسية والتنظيمية المستمرة. ولذلك فإن أي تغيير مستقبلي في قواعد التصدير قد يؤدي إلى ارتفاع إضافي أو إلى استمرار حالة عدم اليقين. وينبغي للمستثمرين مراقبة التطورات عن كثب، لأن الصين لا تزال سوقاً محتملاً مهماً لمنتجات الحوسبة المتقدمة.

شراكة Amazon تعزز الثقة

أعلنت NVIDIA أيضاً عن توسيع علاقتها مع Amazon Web Services، بما يشمل نشر 2 مليون وحدة معالجة رسومات بحلول 2028. وتوضح الشراكات واسعة النطاق من هذا النوع أن مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق يواصلون توسيع قدرتهم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتتجاوز أهمية ذلك عميلاً واحداً، لأنها تعزز الاتجاه الأوسع المتمثل في الإنفاق الرأسمالي الهائل على حوسبة الذكاء الاصطناعي.

اقتصاد الذكاء الاصطناعي الأوسع

أصبحت أرباح NVIDIA بصورة متزايدة بمثابة فحص لصحة قطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله. ويعني الطلب القوي على وحدات معالجة الرسومات زيادة الإنفاق من جانب مزودي الخدمات السحابية ومراكز البيانات وشركات الشبكات ومصنعي الذاكرة والبنية التحتية للطاقة. وإذا واصلت NVIDIA تسجيل نمو من ثلاثة أرقام، فسيشير ذلك إلى أن دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لا تزال أقوى بكثير من دورات أشباه الموصلات التقليدية.

رد فعل سوق الأسهم

توضح أرباح NVIDIA أيضاً مدى صعوبة إبهار المستثمرين. فحتى الشركة التي تحقق أكثر من 96 مليار دولار من الإيرادات الفصلية مع نمو المبيعات بنسبة 106% لا تزال تواجه تدقيقاً مكثفاً، لأن التوقعات هائلة. وشهد السهم في البداية تقلبات حول إعلان الأرباح، ما أظهر أن المستثمرين يقيمون ليس فقط تجاوز التوقعات الرئيسي، بل أيضاً الهوامش والتعرض للصين وقيود المعروض والنمو المستقبلي.

السيناريو الصعودي

لا تزال الحالة الصعودية قوية إذا واصل الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تسارعه، ونجح Vera Rubin في زيادة إنتاجه، وحافظت NVIDIA على تفوقها التكنولوجي. ومن شأن توجيه إيرادات يتجاوز 108 مليارات دولار، واستمرار استثمارات مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق، ونمو متوقع بنسبة 70% في السنة المالية 2028، أن يدعم الرأي القائل إن طفرة الذكاء الاصطناعي أمامها سنوات من التوسع.

سيناريو المخاطر

تتمثل أكبر المخاطر في التقييم وقيود المعروض وارتفاع تكاليف المكونات وقيود التصدير واحتمال تباطؤ الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف. ويُعد معدل نمو NVIDIA الحالي استثنائياً، لكن الحفاظ على هذا النمو يصبح أكثر صعوبة مع اتساع قاعدة الإيرادات. ولذلك فإن أي خفض كبير في إنفاق مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق قد يؤثر بصورة كبيرة في التوقعات المستقبلية.

الرؤية النهائية للسوق

#NVIDIAEarnings أكثر من مجرد تقرير قوي آخر لأرباح أشباه الموصلات. فهي دليل على أن دورة البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي لا تزال بالغة القوة. وقد حققت NVIDIA إيرادات فصلية بلغت 96.22 مليار دولار، منها 89 مليار دولار من مراكز البيانات، وربحية سهم قدرها 2.22 دولار وفق معايير Non-GAAP، وتوجيهاً لإيرادات الربع المالي الثالث بنحو 108 مليارات دولار.

الخلاصة الأهم هي أن NVIDIA لا تزال تنمو بمعدل استثنائي حتى بعد أن أصبحت واحدة من أكبر شركات التكنولوجيا في العالم. ولا يزال Blackwell قوياً، ويبدأ Vera Rubin مرحلة نموه التالية، وتتوقع الإدارة أن يظل الطلب على الذكاء الاصطناعي قوياً بما يكفي لاستمرار قيود المعروض لسنوات.

وبالنسبة إلى المستثمرين، لم يعد السؤال الرئيسي هو ما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي موجوداً. فقد أجابت الأرقام عن ذلك بالفعل. أما السؤال الحقيقي فهو إلى أي مدى تستطيع NVIDIA الحفاظ على هذا النمو الاستثنائي مع حماية الهوامش والتعامل مع القيود الجيوسياسية.

قدمت NVIDIA تجاوزاً كبيراً آخر لتوقعات الأرباح. والآن سيراقب السوق ما إذا كانت الشركة ستتمكن من تحويل توجيه الإيرادات البالغة 108 مليارات دولار إلى ربع قياسي جديد.

#GateSquare
#ContentMining
@Gate_Square