#英伟达财报周 تحليل تحركات سهم Nvidia بعد نتائج الأرباح

الأداء بعد النتائج

أغلق السهم عند $209.66 في 26 أغسطس، ثم ارتفع بنحو 7.5% إلى $225 عند الإغلاق في 27 أغسطس، فيما زادت القيمة السوقية بنحو 370 مليار دولار في يوم واحد إلى 5.4 تريليون دولار.
رفعت 13 مؤسسة استثمارية على الأقل أسعارها المستهدفة بكثافة: توقّع Raymond James أعلى سعر عند $515، وBernstein عند $400، وJPMorgan عند $320، وGoldman Sachs عند $300، بينما يبلغ متوسط السعر المستهدف نحو $310+.

أبرز 3 نقاط في النتائج

1. بلغت الإيرادات 96.2 مليار دولار (+106%)، وإيرادات مراكز البيانات 89 مليار دولار (+117%)، متجاوزة التوقعات على جميع الأصعدة.
2. بلغت توجيهات الربع الثالث 108 مليار دولار، بزيادة أخرى قدرها 12% على أساس فصلي.
3. قدمت الشركة للمرة الأولى توجيهات FY28 قبل موعدها بعام: نمو الإيرادات بأكثر من 70%، وهي أكبر مفاجأة رفعت وضوح آفاق النمو بدرجة كبيرة.

التوقعات للفترة المقبلة: إيجابية مع ارتفاع التقلبات

العوامل الداعمة للارتفاع:

لا يزال الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يشهد انفجاراً، وقال Jensen Huang إن "الذكاء الاصطناعي وصل إلى نقطة تحول، والقدرة الحوسبية تعني إيرادات".
أزالت توجيهات النمو بأكثر من 70% في FY28 المخاوف من "بلوغ النمو ذروته"، وانتقل مرساة التقييم من مضاعف P/E الحالي إلى النمو المستقبلي.
دخلت منصة Rubin مرحلة الإنتاج الكمي الكامل، مع استمرار دورة المنتجات بسلاسة.
قالت Goldman Sachs بوضوح إن "المسار نحو التفوق على القطاع خلال الأشهر المقبلة أصبح أكثر وضوحاً".

المخاطر التي تستدعي الحذر:

سقف الحجم: من الصعب حسابياً بشكل متزايد أن تحافظ شركة تبلغ قيمتها 5.4 تريليون دولار على نمو يتجاوز 70%، وأي إخفاق في أي ربع سيجري تضخيم أثره.
نقطة تحول هامش الربح الإجمالي: بلغ الهامش 75% هذا الربع، لكنه يتجه إلى الانخفاض وفق التوقعات، وقد تؤدي حرب الأسعار أو تغير مزيج المنتجات إلى ضغط الأرباح.
اختناقات المعروض: يحد نقص HBM والذاكرة من الشحنات، وكان من الممكن أن تكون توجيهات الربع الثالث أعلى.
المخاطر المرتبطة بالصين: تفترض توجيهات الربع الثالث أن إيرادات مراكز البيانات في الصين تساوي صفراً، وقد يؤدي تدهور الوضع الجيوسياسي إلى زيادة الضغط.
ارتفع سقف التوقعات: صعد السهم بأكثر من 12% خلال الأسبوعين السابقين للنتائج، ما يترك مجالاً لضغوط تراجع قصيرة الأجل بسبب "استنفاد أثر الأخبار الإيجابية".

الخلاصة

لا يزال الاتجاه متوسط الأجل صاعداً، لكن السهم قد يشهد تذبذباً عند مستويات مرتفعة على المدى القصير. تمثل توجيهات FY28 الدعامة الأساسية، إذ تنقل منطق التقييم من سؤال "هل السعر الحالي مرتفع؟" إلى سؤال "هل سيتحقق نمو العام المقبل؟". وقد يواجه نطاق $225-230 ضغوط جني أرباح قصيرة الأجل، بينما تمثل العودة إلى $200-210 منطقة جيدة لمراقبة زيادة المراكز؛ ويتطلب الاختراق صعوداً استمرار النتائج الفعلية للربع الثالث في تجاوز التوجيهات. ولا يزال السهم عموماً الأصل الأساسي الأكثر رسوخاً في قطاع رقائق الذكاء الاصطناعي، لكن التقلبات سترتفع مع ازدياد الحجم. $NVDA