#GateStockInsightsChallenge $NVDA ‌العصر الجديد لنقص الذاكرة: «سيستمر الطلب على الذكاء الاصطناعي حتى 2030»

في حين يقول الرئيس التنفيذي لشركة SK Hynix إن «ذلك سيستمر حتى نهاية 2030»، تقول SanDisk: «نشهد طلبًا هيكليًا هائلًا على NAND». أما NVIDIA، فتوضح أنها رفعت التزامها بالتوريد من 119 مليار دولار إلى 279 مليار دولار، وأن هذا الارتفاع يعود بدرجة كبيرة إلى مشتريات الذاكرة. ويناقش السوق أن النموذج الدوري الذي اعتاد عليه لسنوات طويلة يجري استبداله بواقع هيكلي جديد.

«دورة الذاكرة انتهت»: رسالة واضحة من الرئيس التنفيذي لـ SK Hynix

توقع الرئيس التنفيذي لشركة SK Hynix، كواك نو-جونغ، في كلمة ألقاها خلال مراسم وضع حجر الأساس لمنشأة الشركة في إنديانا في 27 أغسطس، أن يستمر نقص الذاكرة حتى نهاية 2030. والأهم من ذلك أن المنطق الكامن وراء توقع كواك يشير إلى تحول جوهري في طريقة عمل القطاع: يقول كواك: «في الماضي، كان نشاط الذاكرة سلعيًا بالكامل»، مؤكدًا أن منتجات مثل HBM تتحول، بفضل الذكاء الاصطناعي، إلى منتجات مخصصة يجري تطويرها مع العميل منذ مرحلة مبكرة.

يغير هذا التحول توقعات الطلب بصورة جوهرية. ووفقًا لكواك، أصبح بإمكان المصنعين توقع الطلب مسبقًا، ما يمنع الانهيارات المفاجئة في الطلب التي شهدها الماضي. ويقول: «حتى إذا حدث تراجع، فسيكون تباطؤًا أو استقرارًا بدلًا من انخفاض حاد في الطلب».

آفاق الطلب الهيكلي في أنحاء القطاع

ترسم SanDisk صورة مماثلة. ففي يوم المستثمرين الذي عقدته الشركة في أغسطس 2026، أعلنت أنها تتوقع نموًا سنويًا متوسطًا إلى مرتفع في الإيرادات بين السنتين الماليتين 2028 و2030، وتتوقع بقاء هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا عند نحو 80%. وتستند SanDisk في هذه التوقعات إلى تقديرها بأن الطلب على ذاكرة NAND المحمولة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي سيصل إلى 1.2 ZB بحلول 2030.

أما وضع Winbond فهو أكثر إثارة للانتباه. فقد أعلنت الشركة أن عملاءها يريدون تمديد الاتفاقيات طويلة الأجل الحالية حتى 2029 وحتى 2030، وأنها بدأت بالفعل مفاوضات لحجز الطاقة الإنتاجية من مصنعها الجديد Module B. وتتوقع Winbond أن يزداد شح إمدادات الذاكرة في 2027 مقارنةً بـ 2026.

Deloitte وKearney: «لا إمدادات جديدة حتى 2029 أو 2030»

تدعم شركتا الاستشارات العملاقتان Deloitte وKearney هذا الرأي أيضًا. وتشير Deloitte إلى أنه رغم زيادة مصنّعي الذاكرة نفقاتهم الرأسمالية، فمن غير المتوقع أن تدخل طاقة إنتاجية جديدة حيز التشغيل قبل 2029 أو 2030. وتتوقع Kearney أن يؤدي تحويل المصنعين طاقاتهم الإنتاجية نحو HBM، التي تزداد ربحيتها، إلى اختلال في سوق DRAM القياسي سيستمر حتى 2030.

صوت مختلف: تشكك Morningstar

رغم كل هذا التفاؤل، يبدي محللو Morningstar مزيدًا من الحذر تجاه SanDisk. وتقول Morningstar إنها لا تجد ادعاء SanDisk بأن «الأمر مختلف هذه المرة» مقنعًا، وترى أن ديناميكيات NAND السلعية ستؤدي إلى تقلبات على المدى الطويل، وأن تراجعًا قد يبدأ في حدود 2029. ووفقًا لـ Morningstar، فإن اتفاقيات العملاء طويلة الأجل تُستخدم لإدارة المخاطر بدلًا من منع التراجع بالكامل.

يتفق اللاعبون الرئيسيون في القطاع وشركات الاستشارات على أن الطلب على الذكاء الاصطناعي أحدث تحولًا دائمًا في سوق الذاكرة، وأن النقص الحالي قد يستمر حتى 2030. ويمثل ذلك خروجًا حادًا عن الأنماط الدورية السابقة. غير أن تحذير Morningstar يذكرنا بأن الطبيعة الدورية المتأصلة في أسواق السلع لم تختفِ تمامًا. وفي الفترة المقبلة، ستختبر سرعة تنفيذ مصنّعي الذاكرة لزيادات الطاقة الإنتاجية، وما إذا ظل الطلب على الذكاء الاصطناعي عند المستوى المتوقع، حقيقة هذا الإطار الهيكلي الجديد.

جميع التقييمات والتعليقات الواردة هنا هي آراء شخصية بحتة. ولا تمثل هذه المادة نصيحة استثمارية.

#NVIDIAEarnings $SNDK ‌$MU ‌