$MU أصبحت Micron المثال الأبرز على تحول صناعة الذاكرة في عصر الذكاء الاصطناعي. وتمثل الإيرادات البالغة 41.5 مليار دولار، والمعلنة في الربع الثالث من السنة المالية 2026، زيادة قدرها 346% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. والأكثر إثارة للدهشة أن صافي ربح الشركة البالغ 50.5 مليار دولار خلال الأرباع الأربعة الماضية يتجاوز إجمالي الأرباح المسجلة خلال السنوات المالية التسع السابقة. وكما يقول الرئيس التنفيذي سانجاي ميهروترا، لم تعد الذاكرة سلعة، بل أصبحت «البنية التحتية الاستراتيجية لعصر الذكاء الاصطناعي».

قيود العرض وانفجار الطلب

المشكلة الرئيسية التي تواجه Micron ليست نقص الطلب، بل عدم القدرة على تلبيته. ويشير ميهروترا إلى أن عملاء مراكز البيانات يطلبون كميات تزيد بنسبة 50% على الطاقة الإنتاجية الحالية. ويؤدي ذلك إلى تغيير جوهري في توازن العرض والطلب التقليدي في الصناعة. ويشهد سوق الذاكرة، الذي اتسم تاريخياً بالدورية، تحولاً هيكلياً ليصبح جزءاً لا غنى عنه من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

شراكة HBM4 وNVIDIA

كانت أهم ورقة رابحة استراتيجية لـ Micron هي حصولها على تأكيد NVIDIA بأنها ستكون مورداً لـ HBM4 لمنصة الذكاء الاصطناعي Vera Rubin من الجيل التالي. وأعلنت الشركة أنها بدأت شحنات HBM4 بكميات كبيرة، وأن كامل الطاقة الإنتاجية لـ HBM في 2026 محجوز بموجب اتفاقيات متعددة السنوات بأسعار ثابتة. ويؤكد الرئيس التنفيذي ميهروترا أن أنظمة الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى ذاكرة أكبر وأعلى أداءً وأقل استهلاكاً للطاقة.

ديناميكيات السوق ومنظور المستثمرين

كانت زيادة NVIDIA لالتزاماتها بالتوريد إلى 279 مليار دولار إشارة قوية إلى استمرار الطلب على الذاكرة. ومع ذلك، تراجعت أسهم Micron بنحو 3% في 27 أغسطس عقب هذه الأخبار. ويفسر هذا التحرك بأنه جني أرباح، ورد فعل من نوع «البيع عند صدور الخبر» على المكاسب التي قاربت 200% منذ بداية العام في السهم.

يتمثل السؤال الرئيسي أمام المستثمرين في ما إذا كانت القيمة السوقية الحالية لـ Micron، التي تتجاوز 1 تريليون دولار، قابلة للاستمرار. ويبلغ متوسط السعر المستهدف لدى المحللين 1,513 دولاراً، ما يشير إلى إمكانية ارتفاع السهم بنسبة 70%. إلا أن بيع الرئيس التنفيذي ميهروترا أسهماً بقيمة 29 مليون دولار والتغييرات الإدارية يُنظر إليهما على أنهما عاملان يحدان من هذه النظرة المتفائلة.

هذه التقييمات والتعليقات تمثل آرائي الشخصية ولا تشكل نصيحة استثمارية.