#Anthropic潜在规模超30万亿美元 بما يعادل الناتج المحلي الإجمالي السنوي للولايات المتحدة، تطرح Anthropic «سردية فائقة» لسوق إجمالي قابل للوصول بقيمة 30 تريليون دولار: أين يكمن سقف سوق الذكاء الاصطناعي؟

في 25 أغسطس، أفادت صحيفة «وول ستريت جورنال»، نقلاً عن مصادر مطلعة، بأن Anthropic، مطوّرة روبوت الدردشة Claude، قد تعلن للمستثمرين أن إجمالي سوقها القابل للوصول (TAM) يتجاوز 30 تريليون دولار. ولا يوسع هذا الرقم حدود تصورات شركات الذكاء الاصطناعي للسوق فحسب، بل يتجاوز أيضاً تقدير TAM البالغ 28.5 تريليون دولار الذي طرحته SpaceX سابقاً، ليصبح واحداً من أضخم تقديرات حجم السوق في تاريخ الأعمال.

يشير TAM إلى إجمالي فرص الإيرادات التي يمكن لمنتج أو خدمة تحقيقها في حال الاستحواذ على 100% من حصة السوق.
ما مدى ضخامة رقم 30 تريليون دولار؟ وفقاً لبيانات FactSet، بلغ مجموع إيرادات 191 شركة تكنولوجية مدرجة في مؤشر S&P 1500 العام الماضي 2.4 تريليون دولار، ما يعني أن حجم السوق المحتمل الذي تزعم Anthropic استهدافه يتجاوز هذا المجموع بأكثر من 12 ضعفاً.
وللمقارنة، يُتوقع أن يبلغ الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للولايات المتحدة في 2025 نحو 30.77 تريليون دولار، ما يجعل TAM الخاص بـ Anthropic يعادل تقريباً حجم الاقتصاد الأمريكي بأكمله. وبسعر الصرف الحالي، يعادل 30 تريليون دولار نحو 202 تريليون يوان صيني.
وبحسب التقارير، أدرجت Anthropic، عند قياس TAM الخاص بها، إجمالي حجم العمل الذي يمكن لنماذج الذكاء الاصطناعي إنجازه. وهذا يعني أن الشركة ترى أن الذكاء الاصطناعي سيتمكن مستقبلاً من اختراق جميع مجالات العمل المعرفي تقريباً، بدءاً من برمجة البرمجيات والتحليل المالي وصولاً إلى التشخيص الطبي والخدمات القانونية.
وسيوفر TAM الضخم دعماً لتقييم Anthropic واستثماراتها واسعة النطاق في البنية التحتية، وسيصبح الركيزة الأساسية لسردية النمو التي تقف وراء طرحها العام الأولي المزمع.
وفي مايو من هذا العام، وصفت SpaceX في ملف طرحها العام الأولي TAM البالغ 28.5 تريليون دولار بأنه «أكبر TAM في تاريخ البشرية»، يأتي 26.5 تريليون دولار منه من فرص الذكاء الاصطناعي. وبحجم يبلغ 30 تريليون دولار، تجاوزت Anthropic هذا الرقم القياسي مباشرة.
ويعتمد منطق قياس TAM لدى الشركتين بدرجة كبيرة على بيانات القطاع ونماذج البنوك الاستثمارية، وهو ما ينطوي أصلاً على قدر كبير من الافتراضات.

يشمل TAM الخاص بـ SpaceX الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، والنقل الفضائي، واستعمار المريخ، وغيرها من السيناريوهات بعيدة المدى، بينما يستند TAM الخاص بـ Anthropic إلى افتراض أن الذكاء الاصطناعي سيعيد تشكيل جميع الصناعات المعرفية تقريباً. وتشير الشركتان إلى حكم مشترك مفاده أن الذكاء الاصطناعي سيكون أكبر سوق إضافي خلال العقود المقبلة.
وبالنظر إلى العقد الماضي، شهدت أرقام TAM في الطروحات العامة الأولية الكبرى تضخماً كبيراً. فقد زعمت أوبر في طرحها العام الأولي عام 2019 أن حجم سوقها المحتمل يبلغ 6 تريليونات دولار، كما أعلنت WeWork في طرحها العام الأولي الذي تخلت عنه في نهاية المطاف أن حجم سوقها المحتمل يصل إلى 3 تريليونات دولار. وتبدو هذه الأرقام اليوم ضئيلة مقارنة بـ 28.5 تريليون دولار لـ SpaceX وأكثر من 30 تريليون دولار متوقعة لـ Anthropic.
ويعكس معدل تضخم TAM تغير منطق تسعير «سردية القطاع» في أسواق رأس المال. فقبل 10 سنوات، كان السوق مستعداً لدفع تقييمات بمئات مليارات الدولارات مقابل قصة سوق تبلغ 6 تريليونات دولار؛ أما اليوم، فقد ارتفعت نقطة ارتكاز التقييم المرتبطة بقصة تبلغ 30 تريليون دولار إلى 2 تريليون دولار.
ولا تستند سردية TAM الخاصة بـ Anthropic بالكامل إلى أوهام. فبحسب تقارير إعلامية، تجاوز معدل الإيرادات السنوي المتكرر (ARR) للشركة 65 مليار دولار بحلول نهاية يوليو، بزيادة تزيد على 7 أضعاف مقارنة بمستوى تجاوز 9 مليارات دولار في نهاية 2025. وفي الربع الثاني من 2026، تجاوزت إيرادات الشركة التشغيلية 11.5 مليار دولار، محققة نمواً بنحو 14 ضعفاً على أساس سنوي.
لكن حتى عند احتساب ARR البالغ 65 مليار دولار، لا تتجاوز نسبة اختراق Anthropic لـ TAM البالغ 30 تريليون دولار 0.22%. وإذا أُدرجت الشركة بتقييم يبلغ 2 تريليون دولار، فسيعادل ذلك مضاعف مبيعات يبلغ نحو 30.8 ضعفاً، استناداً إلى ARR البالغ 65 مليار دولار.
إن استعداد السوق لدفع علاوة تعادل 30 ضعف الإيرادات السنوية لشركة لا تملك حالياً سوى 0.2% من حصتها السوقية المعلنة، يمثل في جوهره تسعيراً مسبقاً لقناعة مفادها أن «الذكاء الاصطناعي سيتغلغل في جميع أعمال المعرفة».
ويواجه TAM البالغ 30 تريليون دولار الذي تطرحه Anthropic اختباراً لمصداقيته. وبما أن الذكاء الاصطناعي قد يعيد تشكيل العديد من الصناعات، فإن التنبؤ بتأثيره طويل الأمد بالغ الصعوبة في حد ذاته، ما يجعل أي تقدير بعيد المدى لـ TAM محملاً بدرجة عالية من الذاتية.
ومع ذلك، بالنسبة إلى شركة تسعى إلى تقييم قدره 2 تريليون دولار عند طرحها العام الأولي، وقد تصل قيمة التمويل الذي تجمعه إلى 100 مليار دولار، فإن ARR الحالي البالغ 65 مليار دولار لا يكفي بوضوح لدعم هذا التقييم. ما يحتاج إليه السوق هو سردية ضخمة بما يكفي، بحيث لا يكون الذكاء الاصطناعي مجرد «محرك بحث أفضل» أو «خدمة عملاء أكثر ذكاءً»، بل بنية تحتية تتغلغل في كل مرحلة من مراحل العمل المعرفي.

إن TAM البالغ 30 تريليون دولار هو التعبير الكمي عن هذه السردية.

في جولة Anthropic الترويجية لطرحها العام الأولي، سيصبح TAM الركيزة المحورية لسردية النمو. وتحاول الشركة الإجابة عن السؤال الأهم للمستثمرين: إلى أي مدى يمكن أن تنمو هذه الشركة مستقبلاً؟ والإجابة هوليوودية: إلى حد يقارب تقريباً حجم الاقتصاد الأمريكي بأكمله.
من 6 تريليونات دولار لدى أوبر إلى 28.5 تريليون دولار لدى SpaceX، ثم 30 تريليون دولار لدى Anthropic، فإن تاريخ تضخم TAM هو أيضاً تاريخ تطور منطق تسعير «سقف القطاع» في أسواق رأس المال. ويمثل رقم 30 تريليون دولار الذي طرحته Anthropic تعبيراً عن الإيمان بالقيمة طويلة الأمد للذكاء الاصطناعي، كما يوفر دعماً سردياً لتقييم الطرح العام الأولي البالغ 2 تريليون دولار.
لكن قانون وول ستريت لم يتغير قط: يمكن أن تكون القصة ضخمة، إلا أن التسعير يجب أن يعود في النهاية إلى تحقق النتائج المالية. وعندما تُدرج Anthropic في البورصة، في أقرب وقت خلال سبتمبر أو أكتوبر، سيجيب السوق بطريقته عن السؤال النهائي: كم تساوي مساحة الاحتمالات البالغة 30 تريليون دولار؟$ANTHROPIC